10月31日，**中央政治局召開(kāi)會(huì)議，在部署下階段經(jīng)濟(jì)調(diào)控的政策時(shí)，提出了幾條要求，其中引人注目的一條是要圍繞資本市場(chǎng)改革，加強(qiáng)制度建設(shè)，激發(fā)市愁力，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

　　在此之前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出三條市場(chǎng)監(jiān)管意見(jiàn)，一是提升上市公司質(zhì)量，創(chuàng)造條件鼓勵(lì)上市公司開(kāi)展回購(gòu)和并購(gòu)重組；二是優(yōu)化交易監(jiān)管，要減少交易阻力、增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)；三是引導(dǎo)更多增量中長(zhǎng)期資金進(jìn)入市常

　　任性干預(yù)交易遏制市愁力

　　證監(jiān)會(huì)聲明寥寥200多字，但內(nèi)容卻相當(dāng)豐富，特別是其中的第二條對(duì)于“優(yōu)化交易監(jiān)管”的解釋更是讓投資者耳目一新?！皽p少交易阻力，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性。減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)，讓市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管有明確預(yù)期，讓投資者有公平交易的機(jī)會(huì)?！边@實(shí)際上表明，以前證監(jiān)會(huì)的市場(chǎng)監(jiān)管在一定程度上是不符合要求的，它增加了交易阻力，弱化了市場(chǎng)流動(dòng)性，妨礙了市愁力的發(fā)揮。

　　最近幾年，證監(jiān)會(huì)以保護(hù)中小投資者為理由，加強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管，一批從事內(nèi)幕 交易和操縱市場(chǎng)行為的機(jī)構(gòu)和大戶受到嚴(yán)肅處理，這是好事。但是，在日常的監(jiān)管中，證監(jiān)會(huì)和交易所的權(quán)力越來(lái)越大，已經(jīng)到了不受任何制約的地步，常常會(huì)超越法律，任性地干預(yù)各類(lèi)投資主體的交易行為，其市場(chǎng)反映并不理想。

　　讓投資者記憶猶新的是兩年前發(fā)生的寶能集團(tuán)舉牌萬(wàn)科事件，正是因?yàn)楸O(jiān)管部門(mén)的粗暴干預(yù)，導(dǎo)致這一并未違規(guī)的舉牌行為受到嚴(yán)厲打壓，其法人代表被列入禁入人員名單。這一違反市場(chǎng)監(jiān)管公平性原則的處理結(jié)果，違反了監(jiān)管的中立立場(chǎng)，它不僅導(dǎo)致寶能的投資行動(dòng)不得不中止，而且使市場(chǎng)上正常的企業(yè)并購(gòu)受到很大壓制，資本市場(chǎng)對(duì)于上市公司的激勵(lì)機(jī)制無(wú)從發(fā)揮。

　　寶萬(wàn)事件之所以會(huì)從前期的市場(chǎng)主導(dǎo)走向最終的權(quán)力干預(yù)，正是監(jiān)管部門(mén)對(duì)市場(chǎng)所進(jìn)行的不當(dāng)干預(yù)。這起事件固然有一些目前不為外人所知的背景，但至少?gòu)谋憩F(xiàn)形式看，它是一起權(quán)力干預(yù)市場(chǎng)的典型案例。最終對(duì)寶能系的處理，只是由原保監(jiān)會(huì)以其在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上出現(xiàn)的瑕疵為理由做出了嚴(yán)厲處罰，這也從側(cè)面表明，寶能的舉牌，并無(wú)違法違規(guī)之處。但是，這起事件的不當(dāng)處理卻產(chǎn)生了嚴(yán)重的后果，越來(lái)越多的市鋤構(gòu)為了不蹈寶能的覆轍，不僅不敢舉牌，甚至停止了交易，退出市?，F(xiàn)在，證監(jiān)會(huì)提出了“優(yōu)化交易監(jiān)管”的改革目標(biāo)，這表明監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始檢討以往市場(chǎng)監(jiān)管中的失誤，改進(jìn)監(jiān)管作風(fēng)，市場(chǎng)對(duì)此是歡迎的。

　　市場(chǎng)監(jiān)管不能逾越法律規(guī)定

　　證監(jiān)會(huì)肩負(fù)市場(chǎng)監(jiān)管的使命，其對(duì)市場(chǎng)行使的監(jiān)管有其正當(dāng)性。但是，市場(chǎng)監(jiān)管以什么為準(zhǔn)繩？當(dāng)然是關(guān)于證券市場(chǎng)的相關(guān)法律。我國(guó)已經(jīng)制定了《公司法》和《證券法》兩部法律，對(duì)上市公司的股票發(fā)行和交易，對(duì)包括券商、基金、保險(xiǎn)公司、QFII、RQFII等各種內(nèi)資和外資投資機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者等各種市場(chǎng)主體在證券市場(chǎng)的交易行為，都有了明確的法律規(guī)范。

　　任性干預(yù)市場(chǎng)交易行為，其不良后果已經(jīng)昭然若揭。監(jiān)管部門(mén)的理由是保護(hù)中小投資者利益，相對(duì)于市場(chǎng)里的機(jī)構(gòu)、大戶，中小投資者天然處于弱勢(shì)，確實(shí)需要監(jiān)管部門(mén)多一些保護(hù)，但是，資本市場(chǎng)本身是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，過(guò)度地限制交易行為，使交易者不能運(yùn)用各種技術(shù)手段來(lái)增加盈利，本質(zhì)上是違反市場(chǎng)交易特性的。

　　監(jiān)管部門(mén)在行使市場(chǎng)監(jiān)管時(shí)，經(jīng)常會(huì)指責(zé)一些機(jī)構(gòu)或者大戶給某些交易行為“披上合法的外衣”，“打法律的擦邊球”，并且以此為理由做出干預(yù)。其實(shí)，這是一種似是而非的監(jiān)管思路，所有的市場(chǎng)主體進(jìn)入市場(chǎng)，本來(lái)就應(yīng)該披上“合法的外衣”。

　　監(jiān)管部門(mén)脫離法律，任意給并未違法的市場(chǎng)主體施以道德評(píng)判，這顯然是一種危險(xiǎn)的監(jiān)管思路。因此，要優(yōu)化交易監(jiān)管，激發(fā)市愁力，必須破除這種貌似有理其實(shí)無(wú)理的思維。此次證監(jiān)會(huì)能夠提出優(yōu)化交易監(jiān)管的改革，這是一種重大的監(jiān)管思路轉(zhuǎn)變，有利于市愁力的發(fā)揮，也有利于市場(chǎng)產(chǎn)生賺錢(qián)效應(yīng)。

　　當(dāng)然，這并不意味著從此監(jiān)管部門(mén)對(duì)操縱市嘗內(nèi)幕 交易等違法行為可以姑息，監(jiān)管部門(mén)需要做到的是恪守法律邊界，嚴(yán)格區(qū)分正常的交易行為和違法違規(guī)行為的界線，尊重市場(chǎng)，尊重投資者。