結(jié)論和投資建議：

　　高速：推薦長三角、珠三角高分紅高速標(biāo)的；鐵路：貨運(yùn)推薦低估值高股息大秦鐵路，客運(yùn)建議關(guān)注高鐵發(fā)展；港口：建議關(guān)注北方鐵路資源豐富的干散貨港口。

　　原因及邏輯：

　　高速：收入利潤相對穩(wěn)健，高分紅凸顯現(xiàn)金優(yōu)勢。高速公路企業(yè)以路產(chǎn)收費(fèi)業(yè)務(wù)為主，主業(yè)路產(chǎn)收費(fèi)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)90%利潤來源，路產(chǎn)收費(fèi)業(yè)務(wù)依托穩(wěn)定的車流量增長，業(yè)績相對穩(wěn)定。同時過路費(fèi)收入帶來良好現(xiàn)金流，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額整體為歸母凈利潤的1.64倍，帶來高分紅能力，大盤下行期凸顯防守投資價值。

　　鐵路：貨運(yùn)受益政策推進(jìn)，客運(yùn)進(jìn)入高鐵新時代。二季度以來“公轉(zhuǎn)鐵”政策逐步成型并大力推進(jìn)，規(guī)劃2020年鐵路貨運(yùn)量較2017年增長30%，未來兩年有望帶來鐵路貨運(yùn)繁榮發(fā)展?？瓦\(yùn)繼續(xù)向高鐵轉(zhuǎn)移，經(jīng)過10年的發(fā)展高鐵旅客發(fā)送量占比已達(dá)57%，隨著未來京滬高鐵等完成時上市，將帶來高鐵投資機(jī)會。

　　港口：整體吞吐增速回落，個股行情可期。受經(jīng)濟(jì)放緩及高基數(shù)兩方面影響，2018年港口吞吐量增速有所趨緩，前11月港口貨物吞吐量僅同比+2.7%，前三季度港口板塊整體收入同比+7.79%，較2017年收入增速回落8.58個百分點(diǎn)。但“公轉(zhuǎn)鐵”以港口為切入點(diǎn)，推動港口集疏運(yùn)向鐵路轉(zhuǎn)移，利好鐵路資源豐富的北方港口，其中瓦日線、蒙冀線兩條新通貨運(yùn)專用重載鐵路將加速上量，打開日照港、曹妃甸港區(qū)吞吐量空間。

　　重點(diǎn)公司關(guān)注：

　　1)大秦鐵路：需求跳出下游煤炭周期將高位維穩(wěn)，業(yè)績穩(wěn)定確定性高，低估值高股息穩(wěn)健收益。2)寧滬高速：高速公路龍頭企業(yè)之一，地處長三角業(yè)績相對穩(wěn)健，高分紅高股息具有長期防守配置價值。3)深高速：2018年一次性收益有望帶來高股息，同時新路通車及房地產(chǎn)交房將繼續(xù)釋放業(yè)績，具有防守配置價值。4)日照港：依托瓦日線上量及精品鋼基地投產(chǎn)，未來吞吐量確定性上行，邊際成本相對較低，未來業(yè)績有翻倍預(yù)期。

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