2017-01-23 中郵證券-晨會紀要 2017-01-23 類別：券商晨報 機構(gòu)：中郵證券 研究員：程毅敏

　　[摘要]

　　昨日必讀1月22日，Shibor(上海銀行間同業(yè)拆借利率)結(jié)束連續(xù)六日的全線上漲，一個月品種終結(jié)51日的連漲，宣告春節(jié)前持續(xù)緊繃的市場流動性暫松一口氣。這緣于上周五(1月20日)央行祭出的一招創(chuàng)新工具為幾家大型商業(yè)銀行提供了臨時流動性支持。1、近期匯率壓力疊加假日因素，導致市場流動性緊張，雖然央行通過MLF等工具向市場投放了大量流動性，但市場資金成本依然上行，此次央行定向提供流動性便利，體現(xiàn)了應(yīng)對春節(jié)資金緊張的針對性。2、央行為了堅持穩(wěn)定中性的貨幣政策基調(diào)，輕易不能采取普遍降準的方式；另一方面，現(xiàn)有的公開市場操作、MLF(中期借貸便利)等工具在資金的成本和期限方面又不能完全滿足流動性需求。預(yù)計今年貨幣政策操作擴大抵押品范圍是必然選項。

　　股指期貨動態(tài)周四（1月19日），IF(滬深300股指期貨)、IH(上證50股指期貨)及IC(中證500股指期貨)活躍合約收于3322.2、2330.2、5995點，IF、IH、IC活躍合約分別下跌0.51%、0.49%、0.53%。期指總持倉100930手，較前一交易日減倉1367手，IF減倉851手、IH減倉598手、IC增倉82手。升貼水方面，IF、IH、IC活躍合約期貨較現(xiàn)貨貼水7.09、4.76、48.68點，IF、IH、IC活躍合約由升水轉(zhuǎn)為貼水。

　　點評：周四股指期貨弱勢震蕩，早盤開盤后無論是主板還是創(chuàng)業(yè)板，走勢均弱勢震蕩，市場未形成有效熱點，尾盤逆回購再度飆升，資金面趨緊，截至收盤，股指期貨三個品種漲跌幅度較小?，F(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)板塊正向貢獻點最大三個板塊為建筑材料、電子、汽車，貢獻點分別為0.17、0.22、0.35個點，貢獻點較小的三個板塊為通信、非銀金融、建筑裝飾，貢獻點分別為-1.38、-1.36、-0.99個點。

　　資金方面，1月18日融資余額為8941.04億元，較前一個交易日減少31.66億元，資金活躍度有所減弱。主力持倉方面，合約IF1701、IF1702、IF1703多空前20持倉席位中，多頭合計減倉414手，空頭合計減倉277手，主力空頭減倉力度小于主力多頭，主力空頭占優(yōu)。

　　隨著交割日的到來，股指期貨持倉量降低，市場縮量，資金面偏緊，市場整體波動不會太大，短期仍以震蕩行情為主。