人類(lèi)已經(jīng)進(jìn)入了大數(shù)據(jù)時(shí)代。在大數(shù)據(jù)時(shí)代，越來(lái)越多的交易交給電腦程序來(lái)生成和執(zhí)行，例如，股票交易中的程序化交易。程序化交易是技術(shù)進(jìn)步與市場(chǎng)創(chuàng)新的體現(xiàn)，也是一把“雙刃劍”，既有改善市場(chǎng)流動(dòng)性，提高市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率的積極作用;也存在加大市場(chǎng)波動(dòng)，影響市場(chǎng)公平性等消極影響。不久前，為規(guī)范程序化交易行為，中國(guó)證監(jiān)會(huì)組織起草了《證券期貨市場(chǎng)程序化交易管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　《征求意見(jiàn)稿》明確了程序化交易的定義，即“通過(guò)既定程序或特定軟件，自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為”。程序化交易具有三大優(yōu)勢(shì)：快、準(zhǔn)、長(zhǎng)。它簡(jiǎn)直就是一個(gè)成熟機(jī)構(gòu)的團(tuán)隊(duì)化交易，事實(shí)上，恰恰是機(jī)構(gòu)投資者率先使用程序化交易，只有極少數(shù)所謂“大散戶(hù)”可能較早使用程序化交易。顯然，散戶(hù)、機(jī)構(gòu)之間開(kāi)始了一次新的“軍備競(jìng)賽”。人們不得不擔(dān)心：程序化交易會(huì)“殺死”中國(guó)散戶(hù)嗎?不妨從快、準(zhǔn)、長(zhǎng)三方面逐一分析。

　　針對(duì)程序化交易的“快”，《征求意見(jiàn)稿》要求證券公司、期貨公司將程序化交易客戶(hù)與非程序化交易客戶(hù)的報(bào)盤(pán)通道隔離，不得為不同客戶(hù)提供申報(bào)速度存在明顯差異的服務(wù)。也就是說(shuō)，程序化交易本來(lái)已是極速交易，不少機(jī)構(gòu)正是利用速度優(yōu)勢(shì)快速買(mǎi)賣(mài)賺取交易差價(jià)，證券公司、期貨公司不能再為這一優(yōu)勢(shì)提供“加速度”和“助推器”。不過(guò)，程序化交易的“快”是散戶(hù)永遠(yuǎn)無(wú)法戰(zhàn)勝的。

　　至于程序化交易的“準(zhǔn)”，則只是機(jī)構(gòu)自己的“標(biāo)準(zhǔn)”。程序化交易在機(jī)構(gòu)自己設(shè)定的點(diǎn)位空間里買(mǎi)賣(mài)。老問(wèn)題又來(lái)了：一家機(jī)構(gòu)的機(jī)器進(jìn)行程序化交易的數(shù)據(jù)，特別是買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)位，是K線的決定力量嗎?顯然不是，和其他“高手”一樣，程序化交易這樣的“高手”也不能決定K線，依然只是K線的參與者和博弈者。機(jī)器只能在機(jī)構(gòu)設(shè)定的點(diǎn)位里翻跟頭。如果大量的散戶(hù)不認(rèn)可，或者說(shuō)跟不上機(jī)構(gòu)的點(diǎn)位，這樣的點(diǎn)位最終或許只是機(jī)構(gòu)自己玩自己。這是交易的互動(dòng)性和博弈本質(zhì)決定的。

　　如何對(duì)付程序化交易的“長(zhǎng)”久耐力呢?反問(wèn)一句，散戶(hù)需要這樣的長(zhǎng)久耐力嗎?何必天天盯盤(pán)呢?或許，程序化交易“殺死”的正是天天盯盤(pán)、分秒都在、分錢(qián)必爭(zhēng)的短線散戶(hù)甚至所謂“短線高手”。對(duì)于那些價(jià)值投資、長(zhǎng)期持股、理性交易的散戶(hù)，程序化交易的“長(zhǎng)”和“快”都被屏蔽掉了。

　　總之，程序化交易不會(huì)“殺死”散戶(hù)，但一定會(huì)改變散戶(hù)的炒股哲學(xué)和操作習(xí)慣，聰明的散戶(hù)將更加依賴(lài)數(shù)據(jù)和分析，而不是直覺(jué)和經(jīng)驗(yàn)，價(jià)值投資和長(zhǎng)期持股或許會(huì)真的成為散戶(hù)的新習(xí)慣。個(gè)人投資者多是中國(guó)資本市場(chǎng)最大的“散戶(hù)國(guó)情”，散戶(hù)的習(xí)慣和理念變了，中國(guó)資本市場(chǎng)亦會(huì)隨之根本改變。這不正是我們期待的嗎?