13日，國債期貨尾盤急速拉升大幅收高，創(chuàng)近一個月最大漲幅，并帶動現(xiàn)券收益率明顯下行。市場人士指出，近期市場資金面穩(wěn)定偏寬松，而美聯(lián)儲3月加息成為共識，料“靴子”落地難造成太大沖擊，債市擔(dān)憂情緒緩解，短期仍以震蕩為主，但需警惕后續(xù)流動性波動風(fēng)險，不宜高估上漲空間。

　　期債尾盤拉高

　　13日，國債期貨多數(shù)時候的表現(xiàn)可謂波瀾不驚。以10年期國債期貨主力合約T1706為例，在13日13：50時之前，T1706持續(xù)于前結(jié)算價附近徘徊，幾乎是“一”字走平，13：50前后，期價小幅走高，隨后恢復(fù)橫盤走勢，直到14：25時左右開始快速拉高，在收盤前漲幅一度超過1%，收報95.480元，上漲0.815元或0.86%。T1706合約昨日共成交6.30萬手，較上一日放量明顯。昨日5年期國債期貨主力合約TF1706收報98.505元，漲0.400元或0.41%，全天成交1.09萬手，是近兩周來單日成交量首次超過1萬手。

　　現(xiàn)貨方面，13日，銀行間債市早盤穩(wěn)定，后在國債期貨帶動下，進一步擴大漲幅。當日，銀行間市場10年期國債活躍券170004早間成交在3.41%，接近前收盤價，午后逐漸走低，尾盤成交在3.37%，全天下行約4BP;10年期國開債活躍券160213收益率午后持續(xù)走低，尾盤成交在4.16%，下行約5BP。

　　仍需保持謹慎

　　在美聯(lián)儲議息前夕，中國債市的表現(xiàn)有些超預(yù)期。按計劃，美聯(lián)儲將于當?shù)貢r間3月14日展開為期兩日的貨幣政策會議。市場預(yù)計，在此次會議上，美聯(lián)儲將采取2017年以來的首次加息行動，且美聯(lián)儲可能加快年內(nèi)升息步伐。從以往情況看，美聯(lián)儲加快升息，將刺激美元及美債收益率走高，對中國貨幣和債券市場也會產(chǎn)生一定的不利影響。

　　從上個月開始，市場不斷向上修正對美聯(lián)儲3月份加息的預(yù)期。到上一周，CME Group的FedWatch工具顯示，利率期貨走勢隱含的美聯(lián)儲3月份升息幾率已經(jīng)超過90%。受此影響，上周美元及美債收益率一度走高，但后半周雙雙出現(xiàn)回調(diào)。有分析人士指出，金融市場已提前消化美聯(lián)儲3月升息的影響，加息“靴子”落地的沖擊或有限，已現(xiàn)擁擠交易特征的外匯、美債、期貨等市場甚至面臨短期逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險。

　　13日亞太交易時段，美元一度大幅走低，減輕了中國債市面臨的外部風(fēng)險。市場人士還表示，近期市場資金面偏寬松，有利于配置需求的釋放，如果短期資金面持續(xù)偏松，市場上流動性溢價將有望縮窄。

　　不過，市場人士仍表示，未來流動性仍將面臨季末考核、企業(yè)繳稅、轉(zhuǎn)債發(fā)行等造成的擾動，且貨幣政策保持穩(wěn)健中性的取向明確，資金利率下行空間有限，債券市場利率向上面臨配置需求的制約，但持續(xù)向下的難度也很大，因此，對未來行情不宜過度樂觀，擇中短期限、高等級品種進行配置，逢利率沖高開展交易仍是主要策略。