德銀發(fā)表研究報告，指上石化(00338.HK) -0.010 (-0.251%) 沽空 $3.98百萬; 比率 50.196% 公布今年首九個月業(yè)績，在煉油及化工產(chǎn)品毛利續(xù)強下，純利按年升84%至41.4億人民幣，輕微超出德銀預(yù)期。第三季上石化純利按年升101%，但按季跌47%，因為該季沒有存貨收益，及煉油毛利每桶下跌1至2美元。另第三季投資收入按季升16%，反映化工產(chǎn)品利潤空間續(xù)強。

　　該行指，上石化資產(chǎn)負債表呈凈現(xiàn)金狀態(tài)，首九個月錄18.8%的凈資產(chǎn)回報。由於煉油及化工產(chǎn)品毛利強勁，上石化期內(nèi)錄得53億人民幣營運正現(xiàn)金流，及正面自由現(xiàn)金流47億人民幣，分別按年增長56%及60%。9月底，公司凈現(xiàn)金比率達13.6%，相對去年同期凈負債率13.8%，顯示上石化未來有力增加派息。

　　德銀提升上石化2016及2017年每股盈測分別5%及10%，并以貼現(xiàn)現(xiàn)金流計算，將上石化目標(biāo)價由5.1元提升至5.5元，相當(dāng)於2017年預(yù)測市盈率10.5倍，及預(yù)測市賬率2倍，重申「買入」評級。該行料上石化2017年股本回報率達20%，前景正面。(da/u)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2016-10-28 12:25。)