最近世道也是不太平，隔壁阿三剛剛?cè)油晔^，鄰居家小胖又不甘寂寞放起了煙花，朝鮮本周二(8月29日) 早間發(fā)射了一枚導(dǎo)彈，這枚導(dǎo)彈飛過(guò)日本領(lǐng)空并落入北海道附近的海域，朝鮮半島緊張情勢(shì)急劇升級(jí)。

　　　　當(dāng)朝鮮導(dǎo)彈飛越日本 我買中船防務(wù)(600685)(00317)來(lái)防御

　　港股軍工獨(dú)苗

　　說(shuō)到A股市場(chǎng)上的軍工股，稍微對(duì)內(nèi)地股市有了解的投資者都能說(shuō)出幾個(gè)來(lái)，但在港股市場(chǎng)上的軍工股卻是屈指可數(shù)，除了幾個(gè)“中航系”，中船防務(wù)可以說(shuō)是與軍工行業(yè)關(guān)聯(lián)最深的一個(gè)。　　中船防務(wù)的前身廣州廣船國(guó)際股份有限公司是液貨船全球第4大制造商，也是中國(guó)船舶(600150) (600150,股吧)工業(yè)集團(tuán)公司屬下的大型造船骨干企業(yè)之一。公司于1993年在上海和香港上市，是中國(guó)第一家A+H股上市造船企業(yè)。

　　更重要的是，中船防務(wù)也是中船集團(tuán)旗下唯一擁有軍船資產(chǎn)的上市平臺(tái)，是海軍華南地區(qū)最重要的軍用艦船、特種輔船及公務(wù)船生產(chǎn)和保障基地，在中船集團(tuán)的六大軍工板塊中，中船防務(wù)也占了海洋工程和船舶修造兩大板塊：　　目前，中船防務(wù)旗下已經(jīng)擁有了中船龍穴、中船黃埔文沖等中船集團(tuán)旗下核心軍工資產(chǎn)，于是，它也成為了內(nèi)港兩地市場(chǎng)的軍工股中唯一一個(gè)A+H股。

　　也正是因?yàn)檫@一原因，在近兩年來(lái)整個(gè)民用船市場(chǎng)極度低迷，且競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，中船防務(wù)依靠其軍工業(yè)務(wù)(軍艦和輔助艦艇)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)，仍然能保持相對(duì)較高的市凈率，目前該股的PB估值也還能達(dá)到1.65倍。

　　隨著海軍戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和南海島礁糾紛帶來(lái)的軍船和公務(wù)船訂單的高速增長(zhǎng)，中船防務(wù)憑借其核心軍工企業(yè)的市場(chǎng)地位，借助背靠南海的地理優(yōu)勢(shì)，將充分受益于海軍、海警等海上軍事力量和執(zhí)法力量的高速發(fā)展，業(yè)績(jī)也將獲得穩(wěn)定支撐。

　　另一方面，智通財(cái)經(jīng)APP注意到，中船防務(wù)H股相對(duì)A股的折價(jià)從歷史上看有著很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，基本上隨著基本面改善而收斂，基本面惡化而擴(kuò)大，大致在20%到接近100%的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，目前的折價(jià)為44%，仍處于相對(duì)較大的狀態(tài)：　　不過(guò)在底部徘徊了將近2年之后，中船防務(wù)的H股折價(jià)近期開始有收斂的趨勢(shì)。由于強(qiáng)周期性行業(yè)港股會(huì)比對(duì)應(yīng)的A股更前瞻性地反映基本面趨勢(shì)，如果出現(xiàn)港股率先見(jiàn)拐點(diǎn)而A股沒(méi)什么反應(yīng)，即出現(xiàn)上述的折價(jià)收斂現(xiàn)象，那么其基本面將有很大概率出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　而從成交量上看，今年以來(lái)中船防務(wù)的成交量也基本在100萬(wàn)以上，上半年更是有好幾個(gè)交易日的成交額超過(guò)了一個(gè)億，這在成交量并不突出的港股市場(chǎng)已算不錯(cuò)，也印證了該股一直有著相對(duì)較高的活躍度。　　面對(duì)如此動(dòng)蕩不安的國(guó)際局勢(shì)，港股市場(chǎng)為數(shù)不多擁有軍工概念的中船防務(wù)出現(xiàn)觸底反彈也在情理之中。

　　軍工混改尤可期

　　從“南北車”到“中國(guó)神電”，再到最近熱鬧非凡的聯(lián)通，混改可謂是近兩年來(lái)國(guó)企最熱門的關(guān)鍵詞，但從目前來(lái)看，軍工行業(yè)還沒(méi)有哪個(gè)企業(yè)搭上這班順風(fēng)車，而中船防務(wù)很有可能就是最先上車的那一個(gè)。

　　與“南北車”相仿，船舶行業(yè)也有“南北船”，“北船”是A股上市公司中國(guó)重工(601989) (601989,股吧)的母公司中船重工，而“南船”正是中船防務(wù)的母公司中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)。作為第一批混改試點(diǎn)單位，中船集團(tuán)此前已初步提出混改實(shí)施原則，在聯(lián)通的示范效應(yīng)下，最近“南北船”合并的預(yù)期再度升溫。

　　而中船防務(wù)作為中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)旗下主要的涉軍資產(chǎn)上市平臺(tái)，在集團(tuán)證券化水平偏低(總資產(chǎn)口徑證券化率約 39%)，兩船加速化解過(guò)剩產(chǎn)能和資產(chǎn)兼并重組的情況下，集團(tuán)層面的運(yùn)作更加值得期待，也是目前市場(chǎng)認(rèn)為“南船”中最可能獲得資產(chǎn)注入的平臺(tái)。