科創(chuàng)板開閘漸行漸近，“H+科創(chuàng)板”兩地上市模式正成為部分港股上市公司所青睞的路徑。截至目前，昊海生物科技、復(fù)旦張江等公司的科創(chuàng)板上市申請已獲得受理，去年年底登陸港股的君實生物也表示擬申請在科創(chuàng)板上市。機構(gòu)分析認為，除了科創(chuàng)板落地的進度超出預(yù)期展現(xiàn)出吸引力外，還有一個重要原因是，H股內(nèi)資股暫時無法實現(xiàn)流通，而通過“H+科創(chuàng)板”則解決了這一問題?？苿?chuàng)板對其他板塊有分流作用，但在中國的多層次資本市場體系中，新三板仍會是重要的組成部分，并不至于被科創(chuàng)板所替代。

　　　資本市場掀起“H+科創(chuàng)板”模式

　　近日，盛源科技公告，公司于6月5日收到中國證監(jiān)會的批復(fù)。中國證監(jiān)會核準(zhǔn)公司新發(fā)行不超過6138.47萬股境外上市外資股(H 股)。完成此次次發(fā)行后，公司可到香港交易所主板上市。

　　這意味著，盛源科技離在香港上市又近了一步。實際上，該公司的上市之旅并不沒有那么平坦。

　　盛源科技早已有上市計劃，兩年前，該公司公告2017年5月22日起接受上市輔導(dǎo)，當(dāng)時公司的上市目標(biāo)是A股市場。2017年9月，該公司變更了上市輔導(dǎo)保薦機構(gòu)。后又于2018年12月，公司突然宣布終止上市輔導(dǎo)，原因是“戰(zhàn)略發(fā)展調(diào)整”。

　　很快盛源科技就公告，公司計劃發(fā)行H股并在香港聯(lián)交所主板上市，并于2018年12月27日獲中國證監(jiān)會受理。

　　如今拿到中國證監(jiān)會的批復(fù)，成為目前為止，繼成大生物后擁有H股“通行證”且處于正常進展中的第二家新三板公司。成大生物目前正在推進H股發(fā)行。盛源科技提示稱，此次發(fā)行H股尚需取得香港聯(lián)交所的最終批準(zhǔn)。

　　但與盛源科技不同，部分新三板企業(yè)從香港市場切換至科創(chuàng)板。比如賽特斯，其上市之旅也幾經(jīng)波折，公司早年也曾計劃A股上市。2017年8月30日該公司公告接受上市輔導(dǎo)，不過2018年新三板掀起“三+H”熱潮，賽特斯也“跟風(fēng)”向中國證監(jiān)會遞交了發(fā)行H股的申請。

　　在今年初科創(chuàng)板快速推進及新三板公司紛紛開啟科創(chuàng)板上市旅途的環(huán)境下，賽特斯迅速切換“跑道”，公司或認為科創(chuàng)板上市更符合公司的融資計劃。

　　值得一提的是，H股發(fā)行已經(jīng)拿到中國證監(jiān)會批復(fù)的盛世大聯(lián)，也宣布放棄H股計劃，轉(zhuǎn)而投奔科創(chuàng)板。澤生科技等公司同樣放棄H股，計劃奔赴科創(chuàng)板。

　　　　港股公司紛紛啟動回科創(chuàng)板計劃

　　自科創(chuàng)板推出以來，意欲通過科創(chuàng)板市場完成“H+A”布局的港股上市公司逐漸增多。君實生物于2018年12月24日在香港聯(lián)交所上市，是港交所生物科技IPO新政推出后上市的企業(yè)。截至目前，君實生物尚處于虧損狀態(tài)，不過以目前H股股價計算，君實生物總市值超過200億元，符合科創(chuàng)板上市的第五套標(biāo)準(zhǔn)。

　　對于這些考慮“H+科創(chuàng)板”上市模式的企業(yè)，啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇此前接受媒體采訪時分析，除了科創(chuàng)板落地的進度超出預(yù)期展現(xiàn)出吸引力外，還有一個重要原因是，H股內(nèi)資股暫時無法實現(xiàn)流通，而通過“H+科創(chuàng)板”則解決了這一問題。

　　港交所行政總裁李小加日前發(fā)表網(wǎng)志也提及，上海推出科創(chuàng)板，會讓新經(jīng)濟上市的蛋糕越做越大，香港也會同樣受惠，比如有一些企業(yè)會考慮“H+A”的雙重上市安排。

　　除了上述采取“H+科創(chuàng)板”模式的公司以外，港股上市公司微創(chuàng)醫(yī)療分拆間接控股子公司心脈醫(yī)療赴科創(chuàng)板上市，也是港股公司回A的案例之一。另外受理企業(yè)中，也有放棄港股直接轉(zhuǎn)投科創(chuàng)板的公司，比如海爾生物醫(yī)療就終止了發(fā)行H股股票的計劃，改赴科創(chuàng)板上市。

　　安信國際預(yù)期，科創(chuàng)板的推出首批股份表現(xiàn)將很理想。自從港交所改革上市規(guī)則引入生物科技股份來港上市，港股已經(jīng)有十多只高素質(zhì)的創(chuàng)新醫(yī)藥及生物科技股在主板交易。預(yù)期國內(nèi)科創(chuàng)板的推出也將帶動相關(guān)港股走出一波行情。尤其是，醫(yī)藥板塊近期受帶量采購政策帶來的降價憂慮所困擾，但這些問題對創(chuàng)新藥的影響不大，預(yù)期資金從傳統(tǒng)醫(yī)藥股轉(zhuǎn)往生物科技板塊。

　　首批登陸科創(chuàng)板企業(yè)名單千呼萬喚始出來。6月5日，科創(chuàng)板終于迎來了第一批上會企業(yè)，微芯生物、安集科技、天準(zhǔn)科技，3家企業(yè)分別屬于生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、高端裝備。據(jù)IPO頭條獲得最新消息微芯生物作為首批科創(chuàng)板企業(yè)中的第一家上會企業(yè)，最終順利過會，科創(chuàng)板迎來開門紅。

　　　　新三板IPO路徑選擇增加

　　隨著科創(chuàng)板正式開閘，新三板掛牌企業(yè)IPO路徑選擇繼續(xù)增加。數(shù)據(jù)顯示，目前共有26家掛牌企業(yè)披露擬申請科創(chuàng)板上市，其中已受理、回復(fù)或問詢的企業(yè)有12家，還有14家企業(yè)為輔導(dǎo)備案登記受理狀態(tài)。

　　聯(lián)訊證券分析師彭海表示，尋求主板、中小創(chuàng)IPO或者申報科創(chuàng)板上市是當(dāng)前新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得資本市場關(guān)注、實現(xiàn)自身價值最大化的最佳途徑。因此不少新三板擬IPO企業(yè)即便遭遇終止審查、上會被否的情況，也多數(shù)會選擇繼續(xù)重新申報。

　　截至今年5月，新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)自2018年3月起連續(xù)15個月每月新增家數(shù)為負。5月17日，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量首次跌破1萬家。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月10日，新三板總掛牌企業(yè)家數(shù)達9988家，其中做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)數(shù)為899家，競價轉(zhuǎn)讓企業(yè)數(shù)9089家。從行業(yè)分布來看，工業(yè)、信息技術(shù)、非日常生活消費品和原材料四個行業(yè)是大頭，分別擁有2949家、2619家、1432家和1184家掛牌企業(yè)，占企業(yè)掛牌總數(shù)的比例分別達到29.53%、26.22%、14.34%、11.85%。

　　科創(chuàng)板的推出是否對新三板帶來沖擊？業(yè)內(nèi)人士普遍認為，科創(chuàng)板對其他板塊有分流作用，但在中國的多層次資本市場體系中，新三板仍會是重要的組成部分，并不至于被科創(chuàng)板所替代。科創(chuàng)板的推出，也可能激發(fā)新三板新一輪的制度創(chuàng)新。

　　（文章來源：財富動力網(wǎng)）