歷時(shí)四年，中國(guó)忠旺(HK.01333)分拆“回A”的計(jì)劃重啟。

　　3月20日，中房股份(600890)發(fā)布《中房置業(yè)股份有限公司重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)(草案)》。中房股份擬通過(guò)資產(chǎn)置換及發(fā)行股份的方式收購(gòu)忠旺集團(tuán)100%的股權(quán)。交易完成后，中國(guó)忠旺的全資子公司忠旺精制將成為中房股份的控股股東，中國(guó)忠旺將通過(guò)分拆業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同時(shí)擁有境內(nèi)外兩個(gè)上市公司平臺(tái)。

　　聚焦高端制造

　　資料顯示，忠旺集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是高端工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于綠色建造、軌道交通、航空航天、船舶及汽車(chē)等諸多領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)制造業(yè)的龍頭企業(yè)之一。

　　據(jù)第三方機(jī)構(gòu)安泰科統(tǒng)計(jì)，目前忠旺集團(tuán)是是亞洲最大、全球第二大的高端工業(yè)鋁擠壓產(chǎn)品研發(fā)制造商。此前，證監(jiān)會(huì)曾明確表態(tài)將重點(diǎn)支持符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展方向、掌握核心技術(shù)、具有一定規(guī)模的優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股公司并購(gòu)重組。忠旺集團(tuán)這樣的制造業(yè)龍頭回歸A股的路線(xiàn)越來(lái)越明朗。

　　中國(guó)忠旺此前在公告中提到，本次分拆上市將使市場(chǎng)能夠更有效的評(píng)估公司市值，同時(shí)也為公司提供了另一個(gè)融資平臺(tái)。回顧中國(guó)忠旺近幾年來(lái)的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)，其市值確實(shí)存在低估。

　　財(cái)報(bào)顯示，2016年至2018年，中國(guó)忠旺的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率已經(jīng)連續(xù)5年保持了年均兩位數(shù)增長(zhǎng)。在保持凈利潤(rùn)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)忠旺也給投資者提供了較高的回報(bào)率。2018年，因連續(xù)5年的股息率一直維持在40%的高水平，中國(guó)忠旺被納入“恒生高股息率指數(shù)”成分股。

　　然而，中國(guó)忠旺在港股市場(chǎng)的市值卻并不能體現(xiàn)公司的實(shí)際價(jià)值。截至3月20日收盤(pán)，中國(guó)忠旺股價(jià)為2.54港元，市值在140億港元左右，靜態(tài)市盈率僅為2.9倍。

　　相較于港股，A股市場(chǎng)上的高端制造業(yè)是資本的寵兒。數(shù)據(jù)顯示，目前上證A股的平均市盈率在14倍左右，而制造業(yè)龍頭的市盈率普遍高達(dá)50倍-70倍。由此可見(jiàn)兩市估值存在明顯差異。

　　草案顯示，忠旺集團(tuán)2019年1月-10月的凈利潤(rùn)為28.01億元，對(duì)應(yīng)其305億元的估值，忠旺集團(tuán)的市盈率在11倍以下，低于行業(yè)平均水平。

　　本次借殼上市完成后，遼寧忠旺精制投資有限公司將成為中房股份的絕對(duì)控股股東，持有中房股份86.36%的股份。按3月17日中房股份收盤(pán)價(jià)計(jì)算，其持有的股份市值將近450億元。忠旺集團(tuán)在回歸A股后，應(yīng)該還會(huì)有一定的估值提升空間。

　　打開(kāi)輕量化市場(chǎng)

　　資料顯示，新基建項(xiàng)目包括5G基站建設(shè)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車(chē)充電樁、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通，主要涵蓋了通信、制造、能源、交通等多種行業(yè)。目前各地方政府公布的新基建項(xiàng)目投資已接近30萬(wàn)億元。

　　軌道交通領(lǐng)域正是忠旺集團(tuán)的一個(gè)重要市場(chǎng)。據(jù)了解，高速列車(chē)對(duì)于輕量化、密封性、抗腐蝕的要求較高，高鐵車(chē)體材料的85%以上為鋁擠壓型材，忠旺集團(tuán)是目前國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家能夠研發(fā)制造多種高鐵車(chē)體的廠(chǎng)家，同時(shí)也是“復(fù)興號(hào)”整車(chē)車(chē)體鋁型材的重要供應(yīng)商。

　　國(guó)金證券預(yù)測(cè)，2020年全國(guó)軌道交通領(lǐng)域?qū)碛?000多公里在建規(guī)模，年投資規(guī)模在5000億元左右。作為中國(guó)中車(chē)的重要供應(yīng)商之一，忠旺集團(tuán)在軌道交通領(lǐng)域的高端鋁產(chǎn)品方面擁有較高的市場(chǎng)占有率。資料顯示，忠旺集團(tuán)已先后為多個(gè)高鐵項(xiàng)目生產(chǎn)鋁合金車(chē)體，同時(shí)也是青島、福州、廈門(mén)等多個(gè)城市地鐵項(xiàng)目及長(zhǎng)沙磁懸浮項(xiàng)目的供應(yīng)商。

　　除軌道交通外，新能源汽車(chē)也是忠旺集團(tuán)重點(diǎn)布局的領(lǐng)域之一。鋁合金作為汽車(chē)輕量化材料具備減重效果明顯、吸收沖擊能力強(qiáng)、易于回收、裝配效率高等優(yōu)點(diǎn)，已經(jīng)成為新能源汽車(chē)車(chē)身、底盤(pán)、電機(jī)和電池等零部件用材的重點(diǎn)應(yīng)用選擇。

　　據(jù)了解，忠旺集團(tuán)在新能源全鋁純電動(dòng)車(chē)的整車(chē)設(shè)計(jì)、鋁合金電池包的集成設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)等方面具備全方位的研發(fā)能力、全流程的產(chǎn)能配置以及全面的質(zhì)控體系。2015年以來(lái)，忠旺集團(tuán)已經(jīng)與多家知名汽車(chē)廠(chǎng)商展開(kāi)合作，成為沃爾沃、比亞迪、奇瑞汽車(chē)、長(zhǎng)城華冠、一汽等品牌的供應(yīng)商。此外，忠旺集團(tuán)已成為德國(guó)寶馬汽車(chē)集團(tuán)和英國(guó)捷豹路虎公司的認(rèn)可供貨商。

　　公司表示，除了能為交通領(lǐng)域“減重”，輕量化概念在各行各業(yè)的滲透給鋁加工行業(yè)帶來(lái)更多發(fā)展契機(jī)。在政策的支持下，“以鋁代鋼、以鋁代銅”的趨勢(shì)日益明顯，工業(yè)鋁擠壓等技術(shù)導(dǎo)向型行業(yè)已形成穩(wěn)固、可持續(xù)發(fā)展的利好環(huán)境。

　　草案提到，若成功實(shí)現(xiàn)A股上市，忠旺集團(tuán)將能夠進(jìn)一步拓寬融資渠道、提升品牌知名度及影響力，為業(yè)務(wù)開(kāi)展提供有力支撐。借助產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)及節(jié)能減排所帶來(lái)的戰(zhàn)略性發(fā)展機(jī)遇，忠旺集團(tuán)將持續(xù)提升鋁擠壓業(yè)務(wù)的盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本的良性互動(dòng)，最終實(shí)現(xiàn)上市公司股東利益的最大化。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：中證網(wǎng)）