觀察到，6月17日港股盤后，吉利汽車(00175)發(fā)布重磅公告：董事會批準(zhǔn)可能發(fā)行人民幣股份及于上海交易所科創(chuàng)板上市的初步建議。

　　受該消息刺激，18日港股開盤后，吉利汽車跳空高開，截至收盤上漲5.9%，全天放量成交1.59億股，成交額約20億港元。

　　除了對股價(jià)的正向刺激之外，此次上科創(chuàng)對吉利汽車的意義還遠(yuǎn)不止如此。

　　行情來源：智通財(cái)經(jīng)

　　港股藍(lán)籌，已達(dá)科創(chuàng)入門資格

　　了解到，今年4月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》，明確提出，將境外上市紅籌企業(yè)的市值要求調(diào)整為“二選一”：(1)市值不低于2000億元人民幣;(2)市值200億元人民幣以上，且擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。

　　另一方面，2005年在港股上市的吉利汽車，于2014年被列入“港股通”可買賣港股名單，2017年被恒生指數(shù)有限公司納入恒指成分股組合，吉利汽車成為名副其實(shí)的港股“藍(lán)籌股”，是當(dāng)時(shí)恒生指數(shù)50支成分股內(nèi)唯一一支汽車行業(yè)股票。2020年3月份，吉利汽車宣布公司入選“恒生可持續(xù)發(fā)展企業(yè)基準(zhǔn)指數(shù)”成分股，這也是首支入選該指數(shù)的汽車股。

　　截至2020年6月18日港股收盤，吉利汽車港股市值達(dá)到1236億港元，同時(shí)，吉利汽車憑借其市場份額、產(chǎn)銷量、品牌力等成為國產(chǎn)品牌的龍頭企業(yè)，且不斷加大投入進(jìn)行自主創(chuàng)新研發(fā)，由此看來完全符合紅籌企業(yè)科創(chuàng)板上市的第二個(gè)條件。

　　在擬發(fā)行股份情況方面，公告顯示，將于科創(chuàng)板發(fā)行人民幣股份，其與港交所上市普通股擁有同等權(quán)益，每股面值相同(每股0.02港元)，享有同等投票權(quán)、股息及資產(chǎn)回報(bào)權(quán)。

　　擬發(fā)行規(guī)模方面，建議發(fā)行人民幣股份不得超過發(fā)行及配發(fā)建議發(fā)行人民幣股份項(xiàng)下擬發(fā)行人民幣股份數(shù)目擴(kuò)大后本公司已發(fā)行股本的15%，人民幣股份均為新股份，且將不涉及轉(zhuǎn)換現(xiàn)有股份。

　　截至2020年6月18日，吉利汽車總股本98.13億股，因此新發(fā)股份不超過14.72億股，若以最新港股股價(jià)同價(jià)發(fā)行，則募資規(guī)模約為185億元人民幣，根據(jù)公告，募集資金將用于集團(tuán)的業(yè)務(wù)發(fā)展及一般運(yùn)營資金。

　　行業(yè)龍頭疊加科技屬性，有望享受高估值

　　不過由于市場差異，吉利汽車的估值可能不止于此。

　　汽車板塊經(jīng)過近兩年的盤整之后總體進(jìn)入估值洼地，港股汽車板塊的估值相對其他市場來說則更低低。據(jù)測算，目前港股汽車板塊PE和PB分別為12.2,和1.1，而A股的PE和PB分貝為36.8和1.2，美股汽車板塊PE和PB則為16.2和1.5。截至6月18日，吉利汽車在港股的靜態(tài)市盈率約13.7倍， 略高于板塊估值。

　　認(rèn)為，吉利汽車上科創(chuàng)有望享受高估值溢價(jià)，除了港股板塊整體較為低估之外，其邏輯還在于：

　　一是吉利汽車是汽車自主品牌的龍頭企業(yè)，可享受龍頭和品牌溢價(jià)。2019年，吉利汽車銷量達(dá)136.2萬輛，連續(xù)三年保持中國品牌第一。在全球經(jīng)濟(jì)動蕩加劇、汽車行業(yè)進(jìn)入存量市場、公共衛(wèi)生事件全球蔓延等多重壓力下，吉利汽車銷量穩(wěn)步增長，持續(xù)領(lǐng)跑大勢。今年5月，吉利汽車總銷量超過10.88萬輛，環(huán)比增長約3%、同比增長約20%。1-5月市占率達(dá)6.9%;

　　二是近些年吉利汽車不斷加大資金投入，進(jìn)行科技轉(zhuǎn)型。其前瞻性地布局新能源汽車，其銷量增長大幅拉升業(yè)績，積極布局航天領(lǐng)域，全面打造天地一體化出行生態(tài)，給未來發(fā)展注入更多想象空間。截至目前在科創(chuàng)板上市的100多支新股中，多為科技股、生物醫(yī)藥股等，其總體估值較A股主板更加樂觀，吉利汽車有望享受科技屬性溢價(jià)。

　　三是與沃爾沃深度合作，打造全球車企龍頭。今年的2月份，吉利汽車發(fā)布公告稱，公司管理層正在與沃爾沃汽車AB公司(“沃爾沃汽車”)的管理層進(jìn)行初步討論，以探討通過兩家公司的業(yè)務(wù)合并進(jìn)行重組的可能性，成為一家強(qiáng)大的全球集團(tuán)，重組集團(tuán)還將計(jì)劃在香港和斯德哥爾摩上市。對于吉利汽車來說，意義在于對其業(yè)務(wù)和規(guī)模的正向促進(jìn)，考慮到該預(yù)期，有望從資產(chǎn)規(guī)模上提升預(yù)估市值。

　　A+H目標(biāo)落地后，吉利汽車長期受益

　　對于吉利汽車來說，雖然位于港股通，但是對于內(nèi)地投資者來說，仍然有一定的門檻和限制，這就大大降低了其在二級市場的關(guān)注程度。若在內(nèi)地上市，尤其是剛開一年的科創(chuàng)板來說，其關(guān)注度不可同日而語。

　　除了二級市場活躍度提升，科創(chuàng)上市實(shí)現(xiàn)多渠道融資，對于公司的基本面利好是長期持續(xù)的。吉利成為首批回歸A股的大型行業(yè)龍頭企業(yè)，其重要意義在于，可以打通境內(nèi)A股的資本市場融資渠道，有利于進(jìn)一步多元化融資方式、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，有效提升公司資金實(shí)力，補(bǔ)充公司未來布局“新四化”等戰(zhàn)略發(fā)展所需資金;在A股和香港同時(shí)上市，有利于更好地利用嫁接國際和國內(nèi)兩個(gè)市場資源，助力吉利科技轉(zhuǎn)型與未來長期發(fā)展。

　　如未來與沃爾沃重組集團(tuán)上市，吉利汽車不但可以實(shí)現(xiàn)A+H上市直接融資，還可以享受多地上市的權(quán)益利好。對于重資產(chǎn)的汽車行業(yè)來說，現(xiàn)金流顯得尤為重要，在多渠道融資與自主品牌龍頭地位的催化之下，行業(yè)馬太效應(yīng)更加顯著，吉利汽車也將持續(xù)領(lǐng)跑。