東方財(cái)富發(fā)布研究報(bào)告稱，予比亞迪(002594,股吧)電子（00285）“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年?duì)I收為908/1162/1325億，凈利潤(rùn)28/36/45億，EPS為1.25/1.62/1.99，PE為19/15/12倍（基于11月12日收盤價(jià)），明顯低于同業(yè)水平，予22年18倍PE，目標(biāo)價(jià)35.5港元。

　　東方財(cái)富主要觀點(diǎn)如下：

　　比亞迪電子發(fā)布2021前三季度未經(jīng)審核業(yè)績(jī)，公司前三季度營(yíng)收659.4億，同比增長(zhǎng)41.9%，北美大客戶、新型智能產(chǎn)品、汽車智能系統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模保持增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)21.6億，同比下降50.2%，主要由于口罩業(yè)務(wù)下滑。

　　公司北美大客戶業(yè)務(wù)，平板產(chǎn)品組裝業(yè)務(wù)，平板金屬機(jī)殼業(yè)務(wù)，手表蓋板玻璃及背板陶瓷份額取得突破式增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)份額存在上升空間。

　　安卓客戶方面，2021年，高端智能手機(jī)市場(chǎng)需求疲軟，對(duì)公司金屬結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)造成一定壓力。公司積極導(dǎo)入筆記本、平板電腦金屬機(jī)殼等新業(yè)務(wù)。玻璃結(jié)構(gòu)件、組裝業(yè)務(wù)份額持續(xù)提升，規(guī)模居行業(yè)頭部。

　　新型智能產(chǎn)品業(yè)務(wù)，公司產(chǎn)品廣泛布局，主要包括游戲硬件、智能家居、無(wú)人機(jī)、電子煙等領(lǐng)域，均處成長(zhǎng)賽道。

　　汽車智能系統(tǒng)業(yè)務(wù)，在配套比亞迪汽車智能車機(jī)系統(tǒng)的同時(shí)，與外部Tier-1客戶的通訊模組、多媒體模組等產(chǎn)品份額持續(xù)提升。新成立汽車產(chǎn)品中心事業(yè)部，拓展車身電子、內(nèi)外飾、域控制器等新產(chǎn)品。

　　投資建議：目前市場(chǎng)因醫(yī)療防護(hù)業(yè)務(wù)給公司帶來(lái)的貢獻(xiàn)下滑，及上游芯片供應(yīng)鏈短缺對(duì)產(chǎn)能利用率的影響，忽視了公司在各項(xiàng)業(yè)務(wù)板塊上的持續(xù)拓展與突破。2021年下半年股價(jià)下跌幅度較大，隨著三季度業(yè)績(jī)落地，該行認(rèn)為公司最差時(shí)期已過(guò)，建議重點(diǎn)關(guān)注。