對于香港股市來說，2021年過得似乎有點“舉步維艱”，部分權(quán)重較高的科技和互聯(lián)網(wǎng)股遭到腰斬，導(dǎo)致恒生科技指數(shù)跌幅高達30%。

　　不過，年初至今，港股騰訊、阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)股均錄得漲幅，同時，回調(diào)時間長達1年的港股科技股獲得越來越多的機構(gòu)投資者的關(guān)注。

　　不僅如此，面對近期海外流動性收緊預(yù)期的驟升，港股也表現(xiàn)出相對韌性，中金策略研究認為，港股有望發(fā)揮低估值優(yōu)勢，實現(xiàn)均值回歸。這或許也是內(nèi)地公募旗下新基金在港股迅速開始抄底建倉的原因。

　　新港股基金進場，閃電建倉龍頭

　　據(jù)方正證券研究所報告顯示，從基金持倉來看，2021Q4大陸投資港股的基金個數(shù)有小幅上漲，盡管持股市值出現(xiàn)環(huán)比下滑。

　　春節(jié)長假后，新上市的多只港股ETF基金大手筆進場，在成立數(shù)日后即迅速開始抄底。銀華恒生港股通中國科技ETF基金在短短8個交易日就買了接近80%的倉位，價值逾2億元。

　　根據(jù)其披露的上市公告顯示，截至2022年1月26日，該基金持有的港股股票約2.27億元人民幣，占該基金資產(chǎn)凈值比例高達78.32%。

　　前十大重倉股中，騰訊控股和美團-W占凈值比分別為10.05%和9.25%，小米集團、【中芯國際(688981)、股吧】、舜宇光學(xué)科技占凈值比也超過了8%。

　　來源：上市交易公告書

　　值得注意的是，該基金建倉倉位已78.32%，但其中并未出現(xiàn)醫(yī)療行業(yè)。主要包括了信息技術(shù)、電信服務(wù)、非必須消費品、金融等。這似乎傳達出對醫(yī)療行業(yè)的謹慎態(tài)度，與其他機構(gòu)投資者一樣，互聯(lián)網(wǎng)公司與硬科技領(lǐng)域是大家的一致認同，也是港股市場機會的重點所在。

　　來源：上市交易公告書

　　無獨有偶，港股新基金大膽的建倉策略不是個案。最新消息，2月14日在深交所上市交易的新基金僅4天時間即建倉近30%。

　　據(jù)招商中證香港科技ETF基金披露的上市公告顯示，截至2022年2月7日，該基金持有的港股資產(chǎn)為8741萬元人民幣，占該基金資產(chǎn)凈值比例為28.85%。

　　來源：上市交易公告書

　　前十大重倉股中，阿里巴巴、騰訊控股和美團-W占凈值比超過了4%。不過，屬于醫(yī)療保健行業(yè)的藥明生物和【百濟神州(688235)、股吧】分列第四位和第十位。

　　來源：上市交易公告書

　　從其總體行業(yè)類別來看，盡管投資對象中醫(yī)療保健行業(yè)的占比達到了7.2%，但非必須消費品、信息技術(shù)、電信服務(wù)仍然是重中之重。

　　不僅是持續(xù)流入相關(guān)ETF產(chǎn)品的資金，還有南向資金在2021年12月和今年1月重回大幅凈流入，兩月港股通分別凈買入408億元和358億元。

　　盡管目前港股市場尚未出現(xiàn)強勢反彈的跡象，但上述現(xiàn)象都顯示出投資者對港股市場尤其是科技題材企業(yè)投資價值的關(guān)注。

　　押注科技棄醫(yī)療，穩(wěn)銀行基建兩手抓

　　據(jù)方正證券研究所報告顯示，從行業(yè)持股市值來看，持股市值前五的板塊均為科技業(yè)、金融業(yè)、非必須性消費、地產(chǎn)建筑業(yè)和醫(yī)療保健業(yè)。

　　　　盡管醫(yī)療保健的占比仍然相對較大，但許多老牌港股主題基金，似乎與新基金的大膽策略步調(diào)一致起來。

　　據(jù)證券時報，張坤所管的易方達亞洲精選基金采取了重倉港股消費、科技與金融，同時回避醫(yī)療保健品種的策略，去年第四季度末，該基金持有的醫(yī)療保健倉位僅為0.78%。開年以來，該基金取得8.47%的正收益，在全部非資源類QDII基金中業(yè)績暫居第一，充分體現(xiàn)了“買什么”的重要性。

　　不僅如此，南方香港優(yōu)選基金和國投瑞銀中國價值發(fā)現(xiàn)基金也都在其持倉行業(yè)中也淡化了醫(yī)療保健。

　　而易方達香港數(shù)據(jù)顯示，2021年香港ETF市場上最受資金青睞的是港股類ETF，其中，以債券和科技兩類主題ETF獲得凈流入資金最多。

　　新基金的偏好與老基金業(yè)績關(guān)聯(lián)緊密。主投醫(yī)療和科技板塊的港股基金中，博時恒生醫(yī)療保健ETF年內(nèi)凈值跌幅超過17%，華夏恒生香港上市生物科技ETF年內(nèi)凈值跌幅為16.5%，依然承壓。

　　不過，需要注意的是，雖然布局港股的基金越來越多，但更多的還是緩慢建倉，而四季度不乏大幅調(diào)降港股倉位的基金，交銀滬港深價值精選、博時滬港深成長企業(yè)等產(chǎn)品港股倉位較三季度調(diào)降10%以上。

　　現(xiàn)階段，不論是投資者還是市場表現(xiàn)，似乎都更支持“穩(wěn)增長”的風(fēng)向，銀行、消費和基建板塊近期的優(yōu)異表現(xiàn)更傳達出高股息資產(chǎn)對短期內(nèi)市場波動的維穩(wěn)性。

　　南方香港優(yōu)選基金經(jīng)理畢凱表示：“市場底部最后的安全邊際是資產(chǎn)，只要市場上優(yōu)質(zhì)公司的資產(chǎn)長期價值沒有永久性損傷，估值將有望隨著宏觀環(huán)境的改善得到修復(fù)。”

　　結(jié)語

　　據(jù)中金策略研究報告，“穩(wěn)增長”的受益板塊如部分金融、傳統(tǒng)基建與相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈以及受益于上游價格回落和中下游消費板塊。相較于醫(yī)療行業(yè)，受益于消費升級、產(chǎn)業(yè)升級趨勢的中長期機會不僅業(yè)務(wù)和盈利能力有望增強，同時還具有一定的防御優(yōu)勢。

　　開年以來，港股的表現(xiàn)給予了投資者一定的信心。而在港股市場上，銀行地產(chǎn)、新興科技、傳統(tǒng)消費等主題的公司豐富，當(dāng)整體估值區(qū)間偏低時，好公司的韌性將逐漸得到認識。隨之認知回歸，市場終將回到合理的道路上去。

　　（文章來源：港股研究社）

　　文章來源：港股研究社