3月28日，港股震蕩收漲，恒生指數(shù)上升280點(diǎn)或1.3%，收?qǐng)?bào)21，684點(diǎn)?？浦干仙?.6%，收?qǐng)?bào)4，494點(diǎn)。大市成交金額僅1，343多億港元，而港股通錄得凈流出8.86億港元。港股成交金額持續(xù)低迷，存量資金在博奕。騰訊（700）分派京東（9618 HK）股份到帳，由于投資者獲發(fā)大量碎股及公司并非港股通目標(biāo)，因此遭到技術(shù)性沽盤拋售，其中港股通凈賣出18億港元的股份，股價(jià)最終下跌1.75%，成為最弱的主要科技股。大宗商品價(jià)格高漲，國(guó)企龍頭低估值及高分紅的煤炭、油氣通過(guò)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)及高分紅體現(xiàn)估值修復(fù)，繼續(xù)獲資金流入。

　　科技巨頭是支撐恒指的主要?jiǎng)恿?，阿里?988 HK）、騰訊（700 HK）分別反彈3.4%及2.8%。美團(tuán)（3690 HK）去年四季度經(jīng)調(diào)整凈虧損好于市場(chǎng)預(yù)期，管理層將著重改善單位經(jīng)濟(jì)效益，預(yù)期將新業(yè)務(wù)虧損會(huì)收窄，預(yù)計(jì)公司將實(shí)現(xiàn)正經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，股價(jià)大漲11.6%，是升幅最大藍(lán)籌。總體上，科技企業(yè)大致上從過(guò)往追求增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為增加效率，政策、經(jīng)濟(jì)下行及原材料供應(yīng)短缺暫時(shí)對(duì)上半年基本面構(gòu)成壓力，下半年在1） 低基數(shù)；2） 政策落地；3） 供應(yīng)鏈危機(jī)緩和下或出現(xiàn)基本面的拐點(diǎn)，但目前未有積極的催化劑誘使資金加大配置。即使公司最壞時(shí)間已過(guò)，未來(lái)的估值區(qū)間下移是無(wú)法避免。

　　近期外匯市場(chǎng)及債市的走勢(shì)異常，日本央行宣布無(wú)限量寬，日元大幅轉(zhuǎn)弱的速度是16年以來(lái)最快，而且已貼近2007年及2015年的低位（美元兌日元125水平左右）， 投資者正追逐風(fēng)險(xiǎn)，但仍無(wú)法使港股受惠。若日元是亞洲的避險(xiǎn)貨幣，而當(dāng)前又處于過(guò)去20年的阻力點(diǎn)，再配合近日美元匯價(jià)、美息及債券波動(dòng)率指數(shù)大幅上揚(yáng)，這些都是對(duì)港股及新興市場(chǎng)不利的信號(hào)。

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