中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持華潤電力（00836）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，但考慮到燃料成本高于預(yù)期以及2022年風(fēng)況弱于預(yù)期，下調(diào)2022年歸母凈利潤38.7%至52.62億港元，目標(biāo)價(jià)22.5港元，較當(dāng)前股價(jià)有38%的上行空間。公司2023年2月2月售電量同比+13.7%至157.3億千瓦時(shí)。1-2月公司售電量小幅下滑，同比-0.9%至303.9億千瓦時(shí)。中國特色估值體系下，潤電有望憑較強(qiáng)競爭力引領(lǐng)估值優(yōu)化。

　　報(bào)告中稱，前兩個(gè)月風(fēng)光電量漲幅可觀，有望帶動(dòng)一季度新能源貢獻(xiàn)增強(qiáng)。公司前兩個(gè)月風(fēng)電、光伏售電量分別同比+38.6%/+21.4%，強(qiáng)于全國風(fēng)電、光伏發(fā)電量增幅30.2%、9.3%，該行認(rèn)為主要由于整體風(fēng)光資源條件明顯改善以及新增裝機(jī)的帶動(dòng)，此外，前兩個(gè)月風(fēng)光售電量占比高達(dá)22.8%，較去年增長6.4個(gè)百分點(diǎn)，該行預(yù)計(jì)一季度風(fēng)光板塊有望帶來更大業(yè)績增量。

　　該行表示，看好2023年進(jìn)口煤價(jià)格回落助力成本走低，華潤沿海布局多、有望率先受益。公司火電機(jī)組中近50%分布于東南沿海區(qū)域，其中江蘇省、廣東省占比較高。受益于沿海區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、工商業(yè)電力需求旺盛，火電利用情況優(yōu)于同業(yè)。根據(jù)此前華潤電力投資公司公告（華潤火電資產(chǎn)的~80%），前三季度歸母凈利潤虧損達(dá)4.9億元，虧幅較為可控。往前看，該行認(rèn)為全年國內(nèi)外動(dòng)力煤價(jià)格均有望中樞下行，海外經(jīng)濟(jì)壓力帶來國際進(jìn)口煤市場需求偏弱，該行預(yù)計(jì)進(jìn)口煤價(jià)格有望走低，驅(qū)動(dòng)沿海機(jī)組業(yè)績改善。