券商聚焦國盛證券維持小米集團(tuán)(01810)“買入”評級 料Q1及全年毛利率有望改善
來源： 互聯(lián)網(wǎng)
作者：佚名
摘要： 國盛證券發(fā)研報指，結(jié)合Canalys、IDC近期公布的智能手機(jī)出貨情況，小米集團(tuán)(01810)手機(jī)出貨量同比下降22%/23.5%。該行預(yù)計小米2023Q1出貨量約為3020萬臺、同比下降22%，
國盛證券發(fā)研報指，結(jié)合Canalys、IDC近期公布的智能手機(jī)出貨情況，小米集團(tuán)(01810)手機(jī)出貨量同比下降22%/23.5%。該行預(yù)計小米2023Q1出貨量約為3020萬臺、同比下降22%，需求端疲弱導(dǎo)致銷量下滑。ASP方面，該行預(yù)計ASP小幅下滑。該行預(yù)計，2023全年手機(jī)需求仍待觀察。毛利率方面，隨著成本端改善，預(yù)計2023Q1及全年毛利率望提升。
AIoT業(yè)務(wù)方面，預(yù)計小米國內(nèi)AIoT需求修復(fù)相對緩慢。境外市場也依舊存在不確定性。因此，預(yù)計2023Q1小米AIoT收入或?qū)⒊掷m(xù)下滑?；ヂ?lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，雖然手機(jī)出貨量下滑，但用戶換機(jī)周期延長也帶來流失率的下降，預(yù)計2023Q1互聯(lián)網(wǎng)收入環(huán)比或相對穩(wěn)健。
該行預(yù)計2023Q1小米集團(tuán)收入為580億元，同比下降21%，調(diào)整后凈利潤為29億元，去除造車投入后核心經(jīng)調(diào)整凈利潤為41億元，環(huán)比實現(xiàn)回升。該行預(yù)計2023-2025年小米集團(tuán)總收入為2675/2909/3144億元，non-GAAP凈利潤為95/118/151億元?；谛∶缀诵臉I(yè)務(wù)（剔除造車）15x2023eP/E、結(jié)合投資價值，給予小米15港元目標(biāo)價，維持“買入”評級。
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