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　　招銀國際發(fā)報(bào)告，指云音樂核心音樂業(yè)務(wù)穩(wěn)固，看好其核心業(yè)務(wù)未來發(fā)展及毛利率擴(kuò)張，將其目標(biāo)價(jià)從99.5港元調(diào)升至106.5港元，并維持“買入”評(píng)級(jí)。據(jù)云音樂去年業(yè)績(jī)顯示，公司總收入按年跌13%至78.7億元，與招銀國際及市場(chǎng)預(yù)期相若。其中，下半年收入按年降16%，主要由于社交娛樂業(yè)務(wù)調(diào)整，令相關(guān)收入按年跌42%。不過，由于毛利率按年大幅增加12.3個(gè)百分點(diǎn)，云音樂去年調(diào)整后凈利潤達(dá)到8.19億元，高于招銀國際及市場(chǎng)普遍預(yù)期。

　　招銀國際特別看好云音樂的核心音樂業(yè)務(wù)前景。2023年下半年，云音樂的在線音樂收入按年增長(zhǎng)22%，達(dá)到23億元，占下半年總收入的59%，主要受訂閱業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)(按年增長(zhǎng)24%)和廣告變現(xiàn)能力的加強(qiáng)的帶動(dòng)。2023年，云音樂的平均每月付費(fèi)用戶按年增15%，達(dá)到4410萬，付費(fèi)比例按年上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，至21.4%。招銀國際預(yù)計(jì)，云音樂的毛利率將在2024至2026財(cái)年進(jìn)一步上升，并預(yù)測(cè)其調(diào)整后凈利潤將在此期間以28%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，認(rèn)為其目前相當(dāng)于預(yù)測(cè)2024財(cái)年市盈率18倍的估值具吸引力。