事件:公司發(fā)布2017年年報,公司實現(xiàn)營業(yè)總收入2.06億元,同比增長16.57%,實現(xiàn)歸母凈利潤1423.52萬元,同比增長40.20%。歸母扣非凈利潤1149.28萬元,同比增長44.54%。公司營收和凈利潤快速增長的原因:

　　(1)國內(nèi)增值運營服務(wù)業(yè)務(wù)收入大幅增長,對比上期增速達(dá)到48.31%;

　　(2)公司主營業(yè)務(wù)收入同比增長16.57%,但主營成本只上漲了8.25%。(公司年報)

　　創(chuàng)新“平臺+內(nèi)容”模式,積極發(fā)展增值運營服務(wù):公司多年來積極拓展運營商市場,與國內(nèi)知名運營商及大型通信設(shè)備商建立起了良好的合作關(guān)系。截至2017年年末,在全國各省市落地運營項目50多個,家庭用戶覆蓋數(shù)6000多萬戶。公司不僅為運營商龍頭廣電、電信等提供增值運營服務(wù),還與芒果TV 簽約獨家戰(zhàn)略合作,開展專區(qū)運營,同時建立自有品牌《動漫星球》的特色專區(qū),積極打造“內(nèi)容+平臺”模式,實現(xiàn)增值服務(wù)與終端硬件的業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動。2017年,公司增值運營服務(wù)收入實現(xiàn)3533.18萬元,營收占比提高16.74pct,對比上期增長48.31%。(公司年報)

　　大力開拓海外市場:國際市場上,公司依托自身研發(fā)的系統(tǒng)平臺提高智能終端銷售門檻,為廣電電信運營商提供端到端解決方案,并積極與國外運營商展開合作,為運營商提供本地化增值運營服務(wù)。2017年,公司獲得谷歌Android TV 授權(quán),并推出與谷歌Android TV 完美融合的新一代商用XMedia TV OTT 全媒體系統(tǒng)平臺。同時公司還與Netflix 除中國區(qū)域外的全球范圍內(nèi)進(jìn)行全面合作。目前,銷售服務(wù)覆蓋區(qū)域:東南亞地區(qū)、印度、拉美地區(qū)、非洲地區(qū)、中東地區(qū)和東歐地區(qū)。2017年度,向國外電信、廣電運營商提供IPTV/OTT 端到端解決方案、定制化產(chǎn)品(數(shù)字網(wǎng)絡(luò)機(jī)頂盒)等服務(wù)的收入為人民幣1.71億元,占公司營業(yè)收入的82.85%。(公司公告)

　　重視產(chǎn)品研究,技術(shù)創(chuàng)新不斷:2014-2017年,公司研發(fā)費用占比不斷提高,從2014年的5.28%增長到2017年的10.04%。2017年,公司自主研發(fā)的“OTT 互聯(lián)網(wǎng)電視平臺Xmedia TV 軟件”、“智能互聯(lián)網(wǎng)電視大數(shù)據(jù)處理平臺”、“電視助手”已經(jīng)商用,并產(chǎn)生了較好的收益。其中,OTT 互聯(lián)網(wǎng)電視平臺Xmedia TV 軟件平臺能與與運營商現(xiàn)有平臺無縫對接,提高了終端準(zhǔn)入門檻。2017年,公司獲得4項軟著,擴(kuò)招16名研發(fā)技術(shù)人。此外截止2017年年末,公司完成產(chǎn)品研發(fā)項目57項,在研項目共12項。(公司公告)

　　投資建議:截至最新公司股價5.5元,市值為3.84億元,對應(yīng)2017年的PE 為26.58X,建議關(guān)注。

　　風(fēng)險提示:海外市場拓展不利,機(jī)頂盒銷售下滑。（安信證券）