2月3日，天齊鋰業(yè)（002466）下修業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)2019年虧損26億-38億元，而值得注意的是，此前三季度該公司曾預(yù)告盈利8000萬(wàn)-1.2億元，顯然這一業(yè)績(jī)“變臉”在市場(chǎng)上引起了較大的關(guān)注。

　　今日，跟隨千股下跌的趨勢(shì)，再加上受業(yè)績(jī)預(yù)告的影響，天齊鋰業(yè)跌停，跌幅9.99%，最終收于27.74元。

　　具體而言，天齊鋰業(yè)本次擬對(duì)智利公司SQM的長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備約22億元，且擬對(duì)SALA50%的權(quán)益計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,減少2019年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約3,800萬(wàn)元；而除此之外，由于澳大利亞稅務(wù)事項(xiàng)的影響，預(yù)計(jì)將減少公司2019年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約13,000萬(wàn)元；受到智利稅務(wù)事項(xiàng)的影響，預(yù)計(jì)減少2019年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)約33,200萬(wàn)元；此外，由于上一年第四季度鋰產(chǎn)品價(jià)格下滑，產(chǎn)品銷售毛利低于預(yù)期，而為滿足營(yíng)運(yùn)資金的需求，公司融資成本有所增加；且H股上市費(fèi)用轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益也減少了2019年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)3,937萬(wàn)元。

　　眾所周知，天齊鋰業(yè)是以鋰為核心的新能源材料供應(yīng)商，公司業(yè)務(wù)涵括硬巖型鋰礦資源的開(kāi)發(fā)、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上占據(jù)著重要戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)，而針對(duì)這一行業(yè)代表標(biāo)的業(yè)績(jī)的“翻車”不得不說(shuō)是有跡可循。

　　顯然，對(duì)于本次業(yè)績(jī)“反轉(zhuǎn)”，不得不說(shuō)智利公司SQM的這筆收購(gòu)成了最大“爆雷”原因。

　　實(shí)際上，天齊鋰業(yè)對(duì)于通過(guò)收購(gòu)擴(kuò)容其規(guī)模優(yōu)勢(shì)這一舉措較為熟悉，畢竟早在2012年12月它曾宣布定增募資不超過(guò)40億元，用于收購(gòu)澳大利亞泰利森公司，最終在2014年用了50億元完成對(duì)泰利森母公司文菲爾德51%權(quán)益收購(gòu)，間接控股泰利森鋰業(yè)，進(jìn)而“鯉魚(yú)躍龍門”一舉成為行業(yè)中的領(lǐng)頭者。

　　而根據(jù)相關(guān)公告顯示，2018年5月天齊鋰業(yè)通過(guò)高杠桿并購(gòu)了SQM23.77%的股權(quán)，交易價(jià)款40.66億美元，而值得一提的是，按照2017年的產(chǎn)量計(jì)算，SQM是世界最大的鋰化工產(chǎn)品生產(chǎn)商，因此，這一收購(gòu)可謂是典型的“蛇吞象”并購(gòu)，并購(gòu)后的“心有余力不足”逐步顯現(xiàn)，即天齊鋰業(yè)面臨著較為嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)壓力，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也隨之出現(xiàn)“跳水”。

　　根據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年到2018年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.05億元、54.70億元和62.44億元，同比增速為109.15%、40.09%和14.16%；歸母凈利潤(rùn)為15.12億元、21.45億元和22.0億元，同比增速為510.03%、41.86%和2.57%，可以看出其業(yè)績(jī)出現(xiàn)放緩走低之勢(shì)。與此同時(shí)，2019年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.97億元，同比下降20.21%；歸母凈利潤(rùn)為1.39億元，同比下降91.74%；扣非凈利潤(rùn)1550.46萬(wàn)元，同比下降99.06%，其中，而天齊鋰業(yè)花費(fèi)大力氣收購(gòu)的SQM業(yè)績(jī)表現(xiàn)也走了下坡路，截止2019年三季度，SQM營(yíng)收同比下滑13.47%,，歸母凈利潤(rùn)同比下滑36.22%。此外，截至2019年三季度末，公司短期借款24.38億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債6.52億元，長(zhǎng)期借款282.08億元，資產(chǎn)負(fù)債率75%。

　　基于上述，可以看出，天齊鋰業(yè)因收購(gòu)引發(fā)的經(jīng)營(yíng)痛癥不斷反復(fù)發(fā)作，使得其業(yè)績(jī)出現(xiàn)頹勢(shì)，而值得注意的是，除了業(yè)績(jī)受收購(gòu)的拖累而陷入“雷區(qū)”，天齊鋰業(yè)的澳洲氫氧化鋰項(xiàng)目也處于進(jìn)展不順的境遇。

　　事實(shí)上，2017年12月，天齊鋰業(yè)擬配股募集資金不超過(guò)16.5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于在澳大利亞西澳大利亞州奎納納市建設(shè)“年產(chǎn)2.4萬(wàn)噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目”，隨后追加投資至7.7億澳元（折合人民幣約37.12億），投資額大增17億，可以看出該公司對(duì)此項(xiàng)目的重視程度可見(jiàn)一斑。然而，根據(jù)最新公告顯示，上述這一項(xiàng)目截止到2019年12月31日一直處于調(diào)試狀態(tài)，至今仍沒(méi)有達(dá)到全線規(guī)?；a(chǎn)狀態(tài)，這也就意味著：天齊鋰業(yè)在財(cái)務(wù)情況“壓力山大”之際，由于公司嚴(yán)重缺乏海外工程建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)，新設(shè)備、新工藝技術(shù)還處于不斷優(yōu)化調(diào)整的階段，項(xiàng)目調(diào)試方案論證不充分，影響TLK氫氧化鋰產(chǎn)品的市場(chǎng)供應(yīng)，直接導(dǎo)致該項(xiàng)目無(wú)法實(shí)現(xiàn)其投資目標(biāo)，進(jìn)而無(wú)法為公司創(chuàng)造有效的利潤(rùn)，或?qū)⑹蛊涮幘掣印把┥霞铀薄?/p>

　　除此之外，由于武漢是我國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)重鎮(zhèn)之一，多家外資車企和汽車零部件企業(yè)在武漢設(shè)有工廠，而在新冠肺炎疫情的影響下，會(huì)使得相關(guān)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈和鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈也將受到不同程度的影響，主要表現(xiàn)為延遲復(fù)工時(shí)間，其中，東風(fēng)、長(zhǎng)城、豐田、福特、觀致、上汽通用、吉利等多家車企宣布延遲復(fù)工時(shí)間，且特斯拉上海超級(jí)工廠也已臨時(shí)關(guān)閉；與此同時(shí)，包括寧德時(shí)代（300750）、國(guó)軒高科（002074）等動(dòng)力電池企業(yè)也宣布延后復(fù)工，時(shí)間基本推遲到2月9日之后。

　　整體而言，回顧上一年，車市寒潮還未退去，新能源汽車市場(chǎng)在政策的變化（補(bǔ)貼退坡等）進(jìn)入新的調(diào)整式發(fā)展階段，其中，鋰產(chǎn)品的價(jià)格也受到?jīng)_擊，景氣不如以往，而在這一背景之下，天齊鋰業(yè)在進(jìn)行巨額收購(gòu)之后顯然受宏觀環(huán)境的復(fù)雜性影響而難以完全應(yīng)對(duì)未知且多變的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而使得業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅滑坡，對(duì)此，該公司應(yīng)重新審視經(jīng)營(yíng)規(guī)劃戰(zhàn)略，在適當(dāng)適時(shí)減輕財(cái)務(wù)壓力的同時(shí)，繼續(xù)保持供應(yīng)鏈的先進(jìn)性，促進(jìn)相關(guān)關(guān)鍵項(xiàng)目快速恢復(fù)全線調(diào)試和產(chǎn)能爬坡，畢竟從長(zhǎng)期來(lái)看，全球汽車電動(dòng)化乃是大勢(shì)所趨，而公司近期透露有客戶已進(jìn)入特斯拉、寶馬等汽車廠商的供應(yīng)鏈，或?qū)㈦S著特斯拉在我國(guó)市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)容而受到連帶利好，進(jìn)而穩(wěn)定相關(guān)鋰產(chǎn)品的需求和價(jià)格，但仍需考慮到公司本身基本面在疫情影響之下的表現(xiàn)，對(duì)此，相關(guān)市場(chǎng)投資者應(yīng)保持審慎理性的態(tài)度。