□ 蘇寧易購股權(quán)“三足鼎立”（張近東、深圳國資及淘寶），雖與預(yù)期有偏差，但更符合公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，張近東退位不離席，或許才是挽救蘇寧易購最好的方式。

　　□ 深國際和鯤鵬資本的加入，或?qū)⒆屘K寧易購在第四個“十年”，從深圳重新起航。

　　備受市場關(guān)注的蘇寧易購易主一案，最終迎來了一個看似意料之外，卻又是意料之中的結(jié)果。

　　2月28日晚，蘇寧易購發(fā)布復(fù)牌公告，宣布來自深圳國資的兩機構(gòu)合計受讓張近東等所持的上市公司23%股權(quán)，張近東等持股比例隨之下降，導致上市公司進入“無實際控制人”狀態(tài)。

　　此前預(yù)告的“實控人生變”消息一度被市場認為國資或?qū)⑷胫?，張近東可能出局。如今，蘇寧易購股權(quán)“三足鼎立”（張近東、深圳國資及淘寶），雖與預(yù)期有偏差，但更符合公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，張近東退位不離席，或許才是挽救蘇寧易購最好的方式。

　　深圳國資斥資148億元入股

　　公告顯示，深國際控股（深圳）有限公司（下稱“深國際”）及深圳市鯤鵬股權(quán)投資管理有限公司（下稱“鯤鵬資本”）擬從公司控股股東、實際控制人張近東及其一致行動人蘇寧控股集團，以及蘇寧電器集團、西藏信托手中，按照6.92元/股的價格，合計受讓21.41億股公司股份，占總股本的23%。其中，鯤鵬資本、深國際受讓比例分別為15%、8%。

　　交易實施完畢后，張近東及其一致行動人蘇寧控股集團持股比例為16.38%，蘇寧電器集團持股比例為5.45%，淘寶中國持股比例為19.99%，來自深圳國資的鯤鵬資本、深國際的持股比例分別為15%、8%。

　　由于上述股東持股比例差距不大，此次股份轉(zhuǎn)讓完成后，蘇寧易購將處于無控股股東、無實際控制人狀態(tài)。張近東仍為第一大表決權(quán)股東。

　　蘇寧易購表示，股份轉(zhuǎn)讓完成后，深國際、鯤鵬資本將積極推動公司治理的規(guī)范化建設(shè)，完善管理體制和激勵體制，保持公司核心管理團隊的穩(wěn)定，促使公司進一步聚焦核心主業(yè)，實現(xiàn)整體業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　公告顯示，深國際是深圳市國資委旗下一家以物流、收費公路為主業(yè)的企業(yè)，以深圳及粵港澳大灣區(qū)、長三角和環(huán)渤海地區(qū)為主要戰(zhàn)略區(qū)域，通過投資并購、重組與整合，重點介入城市綜合物流港及收費公路等物流基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)與經(jīng)營，在此基礎(chǔ)上向客戶提供高端物流增值服務(wù)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展至物流產(chǎn)業(yè)相關(guān)土地綜合開發(fā)等多個細分市場。

　　鯤鵬資本是深圳市國資委全資的以股權(quán)投資管理為主業(yè)的戰(zhàn)略性基金管理平臺，致力于通過母子基金聯(lián)動整合優(yōu)質(zhì)資源，推動深圳市產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化和協(xié)同發(fā)展。

　　第四個“十年”駛向何方？

　　蘇寧易購表示，深國際戰(zhàn)略入股公司后，公司與深國際將依托各自優(yōu)勢，加強在物流基礎(chǔ)設(shè)施、綜合物流服務(wù)業(yè)務(wù)等方面的合作，有效提升雙方的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)運營效率。本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，深國際、鯤鵬資本作為公司的產(chǎn)業(yè)投資人，將與其他相關(guān)方共同圍繞商品供應(yīng)鏈、電商、科技、物流、免稅業(yè)務(wù)等領(lǐng)域，對公司進行綜合賦能；推動相關(guān)方為公司及其業(yè)務(wù)發(fā)展提供必要的政策、稅收、金融等方面的支持。

　　為了充分依托產(chǎn)業(yè)投資人的本地資源優(yōu)勢，蘇寧易購稱，將在深圳設(shè)立華南地區(qū)總部，全面提升公司在華南地區(qū)尤其是在粵港澳大灣區(qū)的經(jīng)營能力及企業(yè)品牌知名度，有效提升市場占有率。

　　成立于1990年的蘇寧，是改革開放之后伴隨著第一代家用電器化浪潮成長起來的零售巨無霸之一。隨著互聯(lián)網(wǎng)的興起，全球零售行業(yè)出現(xiàn)了翻天覆地的變化。蘇寧一直在追趕時代，從線下零售店轉(zhuǎn)型至線上線下一體化，再通過一系列自營、并購等方式，搭建起以蘇寧小店、家樂福、萬達百貨為主的全場景零售網(wǎng)絡(luò)。然而，線上線下的擴張，曾將蘇寧帶入電商、物流、金融、地產(chǎn)、體育、文化等多個領(lǐng)域，也為蘇寧帶來了沉重的負擔。

　　2月26日披露的蘇寧易購2020年年度業(yè)績快報顯示，盡管在業(yè)務(wù)運營層面，2020年蘇寧易購商品銷售規(guī)模4163億元，同比增長9.92%，線上銷售規(guī)模2903億元，占比近70%，同比增長21.60%。但整體來看，去年蘇寧易購營業(yè)總收入為2585億元，較上年同期減少4%；營業(yè)利潤虧損60.6億元，同比擴大141.3%；歸母凈虧損39.13億元，同比下降139.75%。

　　在蘇寧的2021年度工作部署會上，張近東提到要聚焦零售就是要聚焦商品與用戶，“必須要學會做減法，只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調(diào)整，該砍的砍，該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)?！边@或許是蘇寧的新轉(zhuǎn)變。2月28日，江蘇足球俱樂部官方宣布，俱樂部所屬各球隊停止運營，這也意味著衛(wèi)冕冠軍江蘇隊（江蘇蘇寧）或退出新賽季中超聯(lián)賽。

　　當晚，蘇寧易購公告了深國際和鯤鵬資本的加入，或?qū)⒆屘K寧易購在第四個“十年”，從深圳重新起航。

　　行業(yè)分析人士表示，深圳是粵港澳大灣區(qū)的引擎城市之一，對華南市場有重要的影響力，此次蘇寧與深圳優(yōu)勢企業(yè)合作與協(xié)同發(fā)展，并設(shè)立華南地區(qū)總部，能更好扎根當?shù)?、提高效率、加大投入、提升占有率。同時，深圳的營商環(huán)境優(yōu)越，且從此前深圳國資戰(zhàn)略入股的幾個案例（萬科、中集等）來看，也能有效實現(xiàn)戰(zhàn)略協(xié)同，互利共贏。此外，從此次方案本身來看，股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)設(shè)計充分市場化，充分尊重張近東作為創(chuàng)始人的貢獻，以及其所領(lǐng)導的管理團隊的能力和價值，繼續(xù)保持管理團隊的穩(wěn)定。