事件：近期，科華生物(002022)公司公布2016 年年報，年報顯示：公司實現營業(yè)收入13.97 億元，同比增長20.84%;實現歸母凈利潤2.32 億元，同比增長10.34%。公司正處于業(yè)績向上的轉折時期，老牌IVD 龍頭的品牌渠道優(yōu)勢有助于公司新產品推廣放量。

　　1、血篩放量驅動公司恢復性增長，業(yè)績出現向上拐點。

　　扣除2015 年公司出售科華檢驗產生的2072 萬元股權轉讓收益，歸母凈利潤增速22.38%，超過收入增速(20.84%)，主要原因在于2015 年底開始的血篩招標進展順利，整體來看，2016 年公司收入和利潤端均出現較明顯的拐點。同時，由于TGS 全年并表導致費用率上升，公司凈利率由2015 年的18.2%下降到16.6%。

　　血篩放量致使分子診斷試劑同比增長82.29%，生化酶免試劑保持穩(wěn)定增長。

　　公司2016 年試劑收入7.06 億元，其中1.22 億元來自意大利TGS 的并表，國內試劑業(yè)務中，生化占比接近50%，同比增長13.8%，酶免占比大約30%，同比增長約8%，分子占比約20%，同比增長82.29%，其余為自產發(fā)光和POCT產品。分子診斷的高增長主要受益于血篩放量，預計貢獻8000 萬左右收入，基于國家政策要求2015 年核酸血篩檢測全面覆蓋血站，2019 年底全面覆蓋漿站，我們認為未來三年公司血篩業(yè)務有望維持在30-40%增速。

　　2、海外消極因素解除，預計增厚8000 萬左右收入。

　　公司2016 年實現海外收入1.27 億元，其中1.22 億元來自TGS 并表，根據2014 年海外業(yè)務收入(8600萬)測算，隨著金標產品恢復供貨后，我們認為有望大幅增厚2017 年海外收入端規(guī)模(預計在8000 萬左右)。

　　3、化學發(fā)光自產+TGS 引進+Biokit 獨家代理，實現差異化市場定位。

　　公司收購的TGS 的大型化學發(fā)光設備目前仍在國產工業(yè)化進程中，定位于三級以上高端市場，與公司自研自產的發(fā)光系統(tǒng)以及代理的西班牙小型發(fā)光系統(tǒng)在市場定位有互補協(xié)同效應，有望成為公司新的利潤增長點。

　　預計科華生物公司2017-2019 年EPS 分別為：0.56元、0.69元、0.83元。

　　根據贏家江恩星級評定模型：002022股票分析綜合評論：科華生物002022當前趨勢運行在生命線以下弱勢休息區(qū)域，中期資金籌碼占流通盤13.6%，主力控盤度較低未來上漲的潛力有待觀察。通過江恩價格工具分析，該股短期支撐是19.51元，阻力是21.95元;通過江恩時間工具分析，該股短期時間窗為 2017-04-06號和2017-04-27號，中期時間窗2017-05-18號和2017-06-21號 ，結合持倉成本做好計劃。