【水羊股份(300740)、股吧】（300740）（300740.SZ）在7月26日接受調(diào)研時表示，今年上半年御泥坊依然是40%-50%的高增速，御泥坊第二季度增速低于第一季度的主要原因是2020年第二季度御泥坊開始起量，2021第二季度在去年同期高基數(shù)下仍然保持了較高增長。上半年第二位品牌小迷糊也通過爆款“戰(zhàn)痘泥”的打造實現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、毛利、銷售實現(xiàn)了比較大幅的增長。代理品牌方面，強生的財務(wù)模型保持在健康水平，3%-5%的凈利水平；其他代理品牌上半年整體表現(xiàn)良好，凈利潤水平呈現(xiàn)上升趨勢，比如KIKO的表現(xiàn)超預(yù)期。公司的工廠建設(shè)計劃于八月底開始投產(chǎn)，未來會逐漸實現(xiàn)產(chǎn)品自產(chǎn)。

　　具體問答實錄如下：

　　問：公司一直在強調(diào)引進海外品牌采用的是代理的方式,而并沒有用“代運營”的說法,這背后的差異在哪里?

　　答：在代理業(yè)務(wù)方面希望同大家強調(diào)一個觀點：我們不是傳統(tǒng)的TP，不是簡單的代運營商。我們在代理業(yè)務(wù)方面對自己的定位是：全球美妝品牌的中國市場全域分發(fā)的品牌運營商。我們希望通過資本、品牌和產(chǎn)品的維度對海外品牌賦能，在市場銷售和渠道維度上能提供一攬子解決方案。我們之前已經(jīng)幫助過很多品牌在中國市場實現(xiàn)了從0到1、1到10發(fā)展，而且通過組織化的能力和數(shù)字化的中后臺，我們可以把海外品牌進入中國市場的業(yè)務(wù)發(fā)展為可復(fù)制化、可規(guī)?；摹⒕哂辛己糜臻g的業(yè)務(wù)。我們希望未來成為全球美妝品牌在中國的最佳合作伙伴（CP:ChinaPartner），我們的代理業(yè)務(wù)具有深度品牌孵化的能力，與品牌之間保持很好的粘性，在商業(yè)邏輯、議價能力方面都有優(yōu)勢。

　　問：工廠的建設(shè)進展情況如何,是否會考慮和其他品牌方合作?

　　答：工廠計劃于八月底開始投產(chǎn)，未來會逐漸實現(xiàn)產(chǎn)品自產(chǎn)。這樣產(chǎn)品品控、成本控制、產(chǎn)品反應(yīng)機制都更好。我們能夠?qū)Ｗ⒆约旱脑贤度牒图夹g(shù)生產(chǎn)，比如玻尿酸小分子的生產(chǎn)技術(shù)。未來在滿足自產(chǎn)的前提下，我們不排除開放工廠與其他品牌方合作。

　　問：御泥坊在重新踏入高質(zhì)量增長軌道過程中,從研發(fā)到產(chǎn)品再到品牌的一系列動作能否介紹一下?

　　答：御泥坊的成績背后，我們一直在堅持做一些看起來笨重的事情，比如我們團隊花18個月時間做了一套盛唐的字體，涉及7,000多個漢字。這不能短期轉(zhuǎn)化為銷量，但我們希望在品牌端持續(xù)投入升級完善。在研發(fā)上堅持大研發(fā)戰(zhàn)略，包括我們有獨有原料技術(shù)，現(xiàn)在也在擴充研發(fā)團隊。今年也會有更多領(lǐng)頭人加入公司，在研發(fā)方面投入了很多。在研發(fā)基礎(chǔ)上，產(chǎn)品端也有體現(xiàn)。繼泥漿面膜之后，耀白面膜、元氣系列、豆乳系列也都陸續(xù)推出，這都是在大研發(fā)背景下推出的更有功效性的新品，這些產(chǎn)品后續(xù)會有持續(xù)的升級和迭代。我們相信品牌的增長依靠在品牌端、研發(fā)端、產(chǎn)品端的投入去驅(qū)動，而不僅僅是依靠流量，內(nèi)功的修煉有助于長遠(yuǎn)健康的發(fā)展。

　　問：盈利能力增強主要原因是自有還是代理業(yè)務(wù)利潤率的提升?利潤率方面的指引?

　　答：自主品牌通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化，毛利在逐步提升，包括御泥坊的新品定價、好評率、復(fù)購率等等，消費者對品牌認(rèn)可不斷提高。上半年第二位品牌小迷糊也通過爆款“戰(zhàn)痘泥”的打造實現(xiàn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、毛利、銷售實現(xiàn)了比較大幅的增長。代理品牌方面，強生的財務(wù)模型保持在健康水平，3%-5%的凈利水平。其他代理品牌上半年整體表現(xiàn)良好，凈利潤水平呈現(xiàn)上升趨勢。比如KIKO的表現(xiàn)超預(yù)期。但出于商業(yè)保密以及仍在引入新品牌的原因，進入成熟階段的品牌的盈利能力均進入比較好的狀態(tài)。