公司再獲訂單，支撐業(yè)績增長：公司此次公告訂單4.3億元，供貨時間為22年。此前，公司21年全年訂單為19.83億元，部分在22年交付。公司為軍用無線通信、導(dǎo)航及信息化領(lǐng)域最大整機和系統(tǒng)供應(yīng)商之一，多個項目比測、競標(biāo)結(jié)果名列前茅，后續(xù)訂單持續(xù)性較強。

　　軍用無線通信龍頭，持續(xù)受益信息化建設(shè)：未來軍用無線通信將朝著多模融合、集成化、軟無化趨勢發(fā)展，公司作為用戶覆蓋最廣、頻段覆蓋最寬、產(chǎn)品系列最全的龍頭企業(yè)，將借助自身深厚的技術(shù)積累以及一攬子系統(tǒng)解決方案優(yōu)勢，積極搶占新一輪市場先機。

　　北斗全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢明顯，軍民市場高成長：公司在北斗導(dǎo)航率先實現(xiàn)“芯片、模塊、天線、終端、系統(tǒng)、運營”的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。軍用領(lǐng)域，公司市場突破成效顯著，關(guān)乎到未來主要訂貨方向的多個重大項目競標(biāo)名列前茅。民用領(lǐng)域，公司加快推進“北斗+5G”關(guān)鍵成果轉(zhuǎn)化，在交通、林業(yè)、應(yīng)急、漁業(yè)等領(lǐng)域打開空間。

　　布局AI技術(shù)軍事化，無人信息產(chǎn)業(yè)潛力大：無人化裝備在海/陸/空戰(zhàn)具備廣闊前景，公司率先布局無人系統(tǒng)，參與研制的多款型號地面無人平臺裝備在特殊機構(gòu)比測中名列前茅并獲得了選型，并在無人系統(tǒng)信息化裝備研發(fā)和配套、反無人方面取得客戶合同，先發(fā)優(yōu)勢顯著；下一步將繼續(xù)加大無人裝備研發(fā)投入，圍繞相關(guān)產(chǎn)業(yè)深入拓展。

　　投資建議：我們認為，未來公司有望充分受益于北斗三號及軍隊數(shù)字化建設(shè)的長期可持續(xù)發(fā)展機遇。我們預(yù)測公司21-23年的凈利潤分別為6.8億元、8.5億元和10.6億元，對應(yīng)PE分別為31/24/20倍，維持“增持”評級。

　　風(fēng)險提示：合同執(zhí)行進度慢于預(yù)期，北斗應(yīng)用發(fā)展慢于預(yù)期，技術(shù)研發(fā)風(fēng)險、市場競爭超預(yù)期風(fēng)險，合作內(nèi)容及實施推進存在不確定性。