主力動(dòng)向曝光

　　中國(guó)建筑獲安邦二度舉牌強(qiáng)勢(shì)漲停 或斥資400億繼續(xù)增持

　　建筑、地產(chǎn)股成為險(xiǎn)資舉牌的香餑餑。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，136家A股房企中，有36家險(xiǎn)資進(jìn)入其前十大流通股股東，占比達(dá)到26.47%，昨日巨無(wú)霸中國(guó)建筑漲停，也顯示了險(xiǎn)資對(duì)建筑股的厚愛(ài)。今日本報(bào)聚焦險(xiǎn)資舉牌建筑、地產(chǎn)股，希望提供有益的價(jià)值參考。

　　距離第一次舉牌中國(guó)建筑不到兩周，安邦便再度豪擲逾百億元買(mǎi)入了中國(guó)建筑5%的股票。

　　對(duì)此，廣發(fā)證券在研報(bào)中指出，公司估值指標(biāo)處于行業(yè)低位，但分紅率接近25%，股息率名列可比行業(yè)上市公司首位，ROE位于可比大建筑公司首位，連續(xù)多年穩(wěn)定的增長(zhǎng)在行業(yè)中少有。

　　"安邦繼續(xù)舉牌的可能性很大，畢竟只有持股達(dá)到20%，才能按權(quán)益法進(jìn)行核算，這樣只要被投資單位實(shí)現(xiàn)盈利，投資方就可以按照所持權(quán)益的比例計(jì)提投資收益。"有分析人士稱。

　　或斥資400億元繼續(xù)增持

　　11月26日，中國(guó)建筑發(fā)布公告稱，截至2016年11月24日，安邦資產(chǎn)通過(guò)"安邦資產(chǎn)-共贏3號(hào)集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品"持有中國(guó)建筑普通股30億股，占上市公司普通股總股本的10%。

　　安邦方面稱，增持主要是出于對(duì)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和對(duì)中國(guó)建筑未來(lái)發(fā)展的看好，支持國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生工程建設(shè)，以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的財(cái)務(wù)回報(bào)。

　　值得注意的是，安邦資產(chǎn)在回復(fù)交易所問(wèn)詢時(shí)表示，其在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將根據(jù)證券市場(chǎng)整體狀況并結(jié)合中國(guó)建筑的發(fā)展和市場(chǎng)情況等因素，在合適的市場(chǎng)情況下擬繼續(xù)增持中國(guó)建筑不低于1億股、不超過(guò)35億股的股份。

　　而在安邦二度舉牌中國(guó)建筑的刺激下，中國(guó)建筑周一強(qiáng)勢(shì)漲停，收盤(pán)價(jià)10.33元/股。

　　東北證券建筑工程行業(yè)首席分析師王小勇表示，中國(guó)建筑是國(guó)內(nèi)基建領(lǐng)域央企龍頭，估值較低，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016年的PE僅為9倍，顯著低于其它基建央企。同時(shí)，公司業(yè)績(jī)十分優(yōu)良，2016年前三季度凈利潤(rùn)為247.66億元，同比增長(zhǎng)30%。如果按照2016年330億元凈利潤(rùn)測(cè)算，則2012年-2016年公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)20.34%。因此其認(rèn)為，安邦給予對(duì)公司發(fā)展前景的看好而大幅增持后將導(dǎo)致公司流通盤(pán)顯著減少，或?qū)⑼苿?dòng)公司估值持續(xù)往上修復(fù)。

　　據(jù)悉，自安邦舉牌以來(lái)，中國(guó)建筑的股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，不到兩周漲幅超過(guò)20%，半年漲幅超過(guò)100%，這對(duì)于一只藍(lán)籌大盤(pán)股來(lái)說(shuō)著實(shí)不易。

　　而以中國(guó)建筑最新的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，倘若安邦資產(chǎn)按不超過(guò)35億股的上限繼續(xù)增持，那么涉及的資金將高達(dá)361億元。"如果安邦繼續(xù)增持，中國(guó)建筑的股價(jià)肯定還將上漲，本身中國(guó)建筑今年的業(yè)績(jī)也不錯(cuò)，這樣算的話，安邦想要持股達(dá)到20%，還要?jiǎng)佑弥辽?00億元資金，總花費(fèi)則肯定超過(guò)600億元。"有市場(chǎng)人士稱。

　　險(xiǎn)資舉牌動(dòng)力足

　　"安邦舉牌中國(guó)建筑，主要還是因?yàn)槠涔乐递^低，另外公司持續(xù)的高分紅、較高的ROE、穩(wěn)定的增長(zhǎng)率在行業(yè)中少有。"有分析師指出。

　　數(shù)據(jù)顯示，2016年前10個(gè)月，公司累計(jì)新簽合同額高達(dá)13714億元，同比增長(zhǎng)29.2%，為明年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，公司旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售勢(shì)頭良好，今年前10個(gè)月，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)合約銷(xiāo)售額達(dá)到1738億元，同比大幅增長(zhǎng)53.4%，并擁有8867萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備。

　　有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2016年中國(guó)建筑的股息率為2.9%，這一數(shù)據(jù)無(wú)疑具有較強(qiáng)的吸引力。而且"一帶一路"預(yù)期提升，公司海外業(yè)務(wù)具備高成長(zhǎng)潛力；今年前10個(gè)月其海外新簽訂單944億元，同比增長(zhǎng)30.4%；同時(shí)，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)放緩以及地產(chǎn)投資下行壓力，明年基建或?qū)⑹钦?quot;穩(wěn)經(jīng)濟(jì)"的重點(diǎn)，公司基建業(yè)務(wù)或迎來(lái)新的發(fā)展周期。

　　此外，相比于其它股權(quán)分散的被舉牌公司，中國(guó)建筑的控股權(quán)牢牢掌握在大股東中國(guó)建筑工程總公司手中，其持有中國(guó)建筑168.79億股股份，持股比例為56.26%。

　　顯然，安邦本次斥巨資舉牌中國(guó)建筑的主要目的，便是為其龐大的保險(xiǎn)資金尋找出口。廣發(fā)證券首席策略分析師陳杰指出，險(xiǎn)資"舉牌"仍然有充足的動(dòng)力：一是萬(wàn)能險(xiǎn)推高險(xiǎn)資負(fù)債端成本；二是"資產(chǎn)荒"降低險(xiǎn)資資產(chǎn)端收益；三是通過(guò)"舉牌"，險(xiǎn)資可以權(quán)益法進(jìn)行核算，獲得穩(wěn)定投資收益。

　　據(jù)悉，去年滬指大跌之后，大類(lèi)資產(chǎn)的收益率持續(xù)下滑，特別是固定收益類(lèi)資產(chǎn)的收益率下滑幅度明顯。這也使得險(xiǎn)資資產(chǎn)端的收益率大幅惡化，截至今年9月份，保險(xiǎn)資金運(yùn)用平均收益率僅有3.95%。在萬(wàn)能險(xiǎn)負(fù)債端成本普遍高于4%、而全市場(chǎng)資產(chǎn)收益率普遍低于4%的情況下，保險(xiǎn)資金通過(guò)"舉牌"來(lái)提高資產(chǎn)端收益的動(dòng)力很強(qiáng)。

　　陳杰稱，截至今年三季末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到14.6萬(wàn)億元，其中，權(quán)益資產(chǎn)的配置比例僅為14.25%，遠(yuǎn)低于上限的30%。而根據(jù)測(cè)算，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比每上升1個(gè)百分點(diǎn)就可以為A股帶來(lái)約1463億元的增量資金。未來(lái)若權(quán)益資產(chǎn)配置比例上升至20%，將有望帶來(lái)近8400億元的增量資金。

　　加倉(cāng)新興產(chǎn)業(yè) 兩融余額險(xiǎn)守9600億元

　　11月22日兩融余額站上9600億元大關(guān)，此后在關(guān)口附近小幅波動(dòng)，11月25日滬深股市融資融券余額為9603.17億元，較前一個(gè)交易日減少了10.36億元，但仍然在9600億元之上。從布局方向上看，計(jì)算機(jī)、通信、傳媒為代表的新興產(chǎn)業(yè)成為融資客當(dāng)日加倉(cāng)的重點(diǎn)領(lǐng)域。藍(lán)籌股仍是本輪行情配置的核心，新興成長(zhǎng)板塊是從屬品種，投資者對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)板塊的補(bǔ)漲不宜期望過(guò)高。

　　兩融余額小幅回撤

　　11月25日滬深股市融資融券余額為9603.17億元，較前一個(gè)交易日減少了10.36億元，但仍然在9600億元之上。其中融券余額為44.80億元，較前一個(gè)交易日減少了2.41億元。融資余額為9558.37億元，較前一個(gè)交易日減少了7.95億元。當(dāng)日融資買(mǎi)入額為619.26億元，融資償還額為627.21億元，均維持在600億元之上，融資參與熱情依然較高。

　　從ETF來(lái)看，華安黃金ETF、華泰柏瑞滬深300ETF和易方達(dá)恒生H股ETF的融資凈買(mǎi)入額居前，超過(guò)2000萬(wàn)元，分別為6731.79萬(wàn)元、4207.57萬(wàn)元和2377.95萬(wàn)元。

　　從個(gè)股來(lái)看，11月25日873只兩融標(biāo)的中有352只股票實(shí)現(xiàn)融資凈買(mǎi)入，格力電器的融資凈買(mǎi)入額居首，達(dá)到2.84億元。掌趣科技、吉林敖東、中國(guó)軟件和銀泰能源4只股票的融資凈買(mǎi)入額超過(guò)1億元，分別為1.42億元、1.37億元、1.31億元和1.09億元。26只股票的融資凈買(mǎi)入額超過(guò)5000萬(wàn)元，49只股票的融資凈買(mǎi)入額超過(guò)3000萬(wàn)元。在出現(xiàn)融資凈償還的521只股票中，江西銅業(yè)、新潮能源、上汽集團(tuán)、馳宏鋅鍺和葛洲壩的融資凈償還額居前，超過(guò)1億元，分別為1.46億元、1.43億元、1.43億元、1.13億元和1.04億元。14只股票的融資凈償還額超過(guò)5000萬(wàn)元，50只股票的融資凈償還額超過(guò)3000萬(wàn)元。

　　融資加倉(cāng)新興產(chǎn)業(yè)

　　從行業(yè)板塊來(lái)看，11月25日28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)板塊中有13個(gè)行業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)融資凈買(mǎi)入，計(jì)算機(jī)板塊的融資凈買(mǎi)入額居首，達(dá)到3.56億元。通信、傳媒、銀行、家用電器和鋼鐵板塊的融資凈買(mǎi)入額超過(guò)1億元，分別為2.33億元、1.90億元、1.78億元、1.61億元和1.32億元。在出現(xiàn)融資凈償還的15個(gè)行業(yè)板塊中，汽車(chē)和有色金屬板塊的融資凈償還額超過(guò)3億元，分別為3.68億元和3.53億元。房地產(chǎn)和食品飲料的融資凈償還額超過(guò)2億元，分別為2.34億元和2.02億元。11個(gè)行業(yè)板塊的融資凈償還額超過(guò)億元。

　　由此來(lái)看，計(jì)算機(jī)、通信、傳媒為代表的新興產(chǎn)業(yè)成為融資客加倉(cāng)的重點(diǎn)領(lǐng)域，在藍(lán)籌板塊繼強(qiáng)勢(shì)突破后，市場(chǎng)對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)板塊的補(bǔ)漲預(yù)期也越來(lái)越高，這也是融資客布局成長(zhǎng)品種的主因。

　　分析人士指出，近期市場(chǎng)日內(nèi)風(fēng)格一度短暫切換，顯示資金有將盤(pán)面熱點(diǎn)進(jìn)一步擴(kuò)散的意圖，不過(guò)當(dāng)熱點(diǎn)擴(kuò)散至小盤(pán)成長(zhǎng)股后往往便出現(xiàn)停滯，隨后熱點(diǎn)重回藍(lán)籌板塊中。本輪反彈的邏輯在于經(jīng)濟(jì)改善以及PPI上行帶來(lái)的企業(yè)盈利能力提升，而險(xiǎn)資大舉舉牌藍(lán)籌股更是成為反彈的催化劑，由此來(lái)看，藍(lán)籌股仍是本輪行情配置的核心，新興成長(zhǎng)板塊是從屬品種，投資者對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)板塊的補(bǔ)漲不宜期望過(guò)多。

　　今日股評(píng)家最看好的股票

　　一家機(jī)構(gòu)推薦中國(guó)建筑：安邦大幅增持 低估值龍頭價(jià)值凸顯

　　安邦增持公司股份至10%：公司公告，截至2016 年11月24 日，安邦資產(chǎn)已累計(jì)增持中國(guó)建筑30.00 億股，占中國(guó)建筑總股本的10.00%。

　　安邦資產(chǎn)擬在未來(lái)12 個(gè)月內(nèi)擇機(jī)繼續(xù)增持不低于1 億股、不超過(guò)35億股的公司股份。

　　估值低、業(yè)績(jī)良，安邦此次大幅增持或推動(dòng)公司估值持續(xù)修復(fù)，給予15 元的目標(biāo)價(jià)。公司是國(guó)內(nèi)基建領(lǐng)域央企龍頭，估值較低，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016 年的PE 僅為9 倍，顯著低于其他基建央企。同時(shí)，公司業(yè)績(jī)十分優(yōu)良，2016 年前三季度歸母凈利潤(rùn)247.66 億元，同比增長(zhǎng)30.00%。如果按照2016 年330 億元?dú)w母凈利潤(rùn)測(cè)算，則2012--2016 年公司歸母凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)20.34%。我們認(rèn)為，安邦給予對(duì)公司發(fā)展前景的看好而大幅增持后將導(dǎo)致公司流通盤(pán)顯著減少，或?qū)⑼苿?dòng)公司估值持續(xù)往上修復(fù)，給予15 元的目標(biāo)價(jià)。

　　訂單快速增長(zhǎng)，地產(chǎn)銷(xiāo)售勢(shì)頭良好，業(yè)績(jī)料無(wú)憂。根據(jù)公司公告，2016年1--10 月公司累計(jì)新簽合同額高達(dá)13714 億元，同比增長(zhǎng)29.2%，為公司明年業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。此外，公司旗下地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售勢(shì)頭良好，利潤(rùn)豐厚。2016 年1--10 月，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)合約銷(xiāo)售額達(dá)到1738 億元，同比大幅增長(zhǎng)53.4%，同時(shí)擁有8867 萬(wàn)平米的土地儲(chǔ)備，未來(lái)持續(xù)開(kāi)發(fā)能力雄厚。

　　基建業(yè)務(wù)勢(shì)頭良好，持續(xù)受益"一帶一路"。2016 年1--10 月，公司基建業(yè)務(wù)新簽合同額4077 億元，同比大幅增長(zhǎng)130.4%?？紤]到宏觀經(jīng)濟(jì)放緩以及地產(chǎn)投資下行壓力，明年基建或?qū)⑹钦?quot;穩(wěn)經(jīng)濟(jì)"的重點(diǎn)，公司基建業(yè)務(wù)或迎來(lái)新的發(fā)展周期。此外，公司作為央企龍頭或持續(xù)受益"一帶一路"戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，同時(shí)近期人民幣持續(xù)疲軟有望加強(qiáng)公司海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，海外市場(chǎng)布局或?qū)⒊掷m(xù)深化。

　　預(yù)計(jì)公司2016--2018 年EPS 分別為1.10/1.24/1.37 元。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016 年的PE 為9 倍，維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建及地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期等(東北)

　　一家機(jī)構(gòu)推薦拓普集團(tuán)：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單不斷 新興業(yè)務(wù)前景開(kāi)闊

　　吉利通用，放量訂單成就公司高速業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。作為國(guó)內(nèi)NVH(減振降噪及舒適性控制)領(lǐng)域橡膠減震產(chǎn)品和隔音產(chǎn)品龍頭企業(yè)，公司大力提升產(chǎn)品性能，與多家海內(nèi)外知名車(chē)企形成長(zhǎng)期合作關(guān)系。受益于今年吉利的博瑞、博越等多款車(chē)型放量生產(chǎn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶動(dòng)情況良好。公司在2015 年底即與通用全球E2XX 平臺(tái)簽訂為時(shí)8 年共計(jì)10 億元訂單，在今年開(kāi)始產(chǎn)能逐步釋放；近期又與通用簽訂訂單，同步開(kāi)發(fā)GM GEM 的全球平臺(tái)汽車(chē)NVH 減震器，為期6 年，累計(jì)金額16.8 億元。多家知名企業(yè)的大額訂單不僅表示了公司在行業(yè)內(nèi)的知名度、產(chǎn)品公信力，同時(shí)也確保了未來(lái)5-6 年隨客戶共同進(jìn)步的決心和能力。

　　特斯拉+比亞迪+蔚來(lái)汽車(chē)，輕量化產(chǎn)品屢獲青睞。公司的輕量化產(chǎn)品一直得到新能源汽車(chē)的青睞，主要包括鋁合金控制臂等底盤(pán)結(jié)構(gòu)件。由于新能源汽車(chē)更關(guān)注于續(xù)航里程，輕量化的車(chē)身可減少多余能量損耗，因此公司在今年8 月進(jìn)入特斯Model 3 的供應(yīng)鏈名單，9 月與比亞迪、蔚來(lái)汽車(chē)簽訂框架協(xié)議。據(jù)統(tǒng)計(jì)Model 3 的預(yù)定數(shù)量已達(dá)40 萬(wàn)輛，其價(jià)位的高性價(jià)比吸引了眾多消費(fèi)者的熱情，隨之公司的輕量化產(chǎn)品將配套產(chǎn)銷(xiāo)放量。

　　新興業(yè)務(wù)儲(chǔ)備眾多，智能網(wǎng)聯(lián)布局精準(zhǔn)。公司長(zhǎng)期布局汽車(chē)電子事業(yè)，精準(zhǔn)卡位ADAS 的控制執(zhí)行層，著力于IBS 智能剎車(chē)系統(tǒng)研發(fā)投入。根據(jù)公司最新定增項(xiàng)目，預(yù)計(jì)分別投入22.11 億和6.49 億開(kāi)發(fā)汽車(chē)智能剎車(chē)和電子真空泵項(xiàng)目，進(jìn)入智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的量產(chǎn)進(jìn)程，為公司帶來(lái)持續(xù)盈利。

　　我們認(rèn)為公司2015-2018 年EPS 分別為0.83、1.03、1.32。