11月16日，中外運(yùn)長航集團(tuán)旗下三家上市公司中外運(yùn)航運(yùn)(HK.368)、中外運(yùn)股份(HK.0598)和外運(yùn)發(fā)展(28.13 -0.92%,買入)(SH.600270)發(fā)布公告稱，接到中國外運(yùn)長航集團(tuán)有限公司的通知，中國外運(yùn)長航集團(tuán)正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。記者從可靠渠道獲悉，中外運(yùn)長航集團(tuán)所籌劃的戰(zhàn)略重組事宜正是與另一家央企招商局集團(tuán)的重組。

　　這無疑是繼中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)兩大央企重組之后，又一震動(dòng)國內(nèi)外資本市場與航運(yùn)市場的重大事件。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從接近中外運(yùn)長航集團(tuán)的消息人士處獲悉，兩家集團(tuán)已成立了重組領(lǐng)導(dǎo)小組，商討初步的重組整合方案。不過與中遠(yuǎn)與中海的重組模式不同，中外運(yùn)長航集團(tuán)很可能被并購成為招商局集團(tuán)下二級公司。“這種方式才是真正的市場化，對兩家集團(tuán)的戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)影響都最小?！痹撓⑷耸空f。

　　目前，招商局集團(tuán)旗下無一公司對傳聞?dòng)枰曰貞?yīng)，而中外運(yùn)長航集團(tuán)的三家公司則稱， “中國外運(yùn)長航集團(tuán)作為公司實(shí)際控制人可能發(fā)生變化。”

　　“招商局集團(tuán)將主導(dǎo)此次重組，中外運(yùn)長航集團(tuán)盡管失去了行政級別，卻會(huì)更加釋放市場活力?！鄙鲜鱿⑷耸空J(rèn)為，兩家集團(tuán)已對利益分配達(dá)成默契，企業(yè)間的自主重組為國企改革提供了新的重組思路與操作樣本。

　　“這兩家央企重組后，將形成一個(gè)七千億的超級央企?！贝筮B海事大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長劉斌接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)說，新的央企不僅涉及多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，還可能向上下游延伸，以抵御周期風(fēng)險(xiǎn)。

　　合并后超級央企7000億元

　　11月13日下午，有消息指招商局集團(tuán)與中國外運(yùn)長航集團(tuán)已經(jīng)開始接洽重組整合事宜，雙方公司已經(jīng)各自成立了重組領(lǐng)導(dǎo)小組，商討初步的重組整合方案。據(jù)悉，兩家集團(tuán)公司的重組事宜主要由招商局集團(tuán)方面提出，并獲得了外運(yùn)高層基本認(rèn)可和國資委方面的認(rèn)可，要求兩家盡快啟動(dòng)重組方案的籌劃，然后報(bào)國資委和國務(wù)院進(jìn)一步審批。

　　隨即，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者向招商局集團(tuán)辦公廳主任李亞東以及中外運(yùn)長航集團(tuán)辦公廳主任徐建東求證，均未獲得官方回應(yīng)。不過，當(dāng)天深夜，中外運(yùn)長航集團(tuán)旗下三家上市公司，即在香港上市的中外運(yùn)航運(yùn)和中外運(yùn)股份，以及在國內(nèi)上市的外運(yùn)發(fā)展，發(fā)布公告坦承，控股股東中外運(yùn)長航集團(tuán)正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。該事項(xiàng)的細(xì)節(jié)尚未確定，且需要獲得國務(wù)院國資委及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，存在不確定性。中國外運(yùn)長航集團(tuán)作為公司實(shí)際控制人可能發(fā)生變化，但國務(wù)院國資委作為公司最終控制人不會(huì)變化。

　　上述三家公司還表示，中外運(yùn)長航集團(tuán)的戰(zhàn)略重組事宜將不會(huì)對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)構(gòu)成重大影響，目前也不涉及公司的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

　　公開資料顯示，中外運(yùn)長航集團(tuán)是以物流為核心主業(yè)、航運(yùn)為支柱業(yè)務(wù)、船舶重工為相關(guān)配套業(yè)務(wù)的中國最大綜合物流服務(wù)供應(yīng)商，擁有員工6萬余人，730余家境內(nèi)外下屬公司，以及四家上市公司(還有一家長航鳳凰(2.53 停牌,買入)。000520.SZ)。截至2014年底，中外運(yùn)長航集團(tuán)營收967.5億元，資產(chǎn)總額為1091億元。

　　招商局集團(tuán)則是國家駐港大型企業(yè)集團(tuán)，經(jīng)營總部設(shè)于香港，截至2014年底，招商局集團(tuán)總資產(chǎn)6241.58億元，管理總資產(chǎn)5.35萬億元，凈資產(chǎn)2614.77億元。2014年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入932.75億元，利潤總額336.83億元。目前，招商局業(yè)務(wù)主要集中于交通(港口、公路、能源運(yùn)輸及物流、修船及海洋工程)、金融(銀行、證券、基金、保險(xiǎn))、房地產(chǎn)等三大核心產(chǎn)業(yè)。

　　一旦兩家央企合并，則將誕生一家資產(chǎn)規(guī)模超過7000億元的超級央企，遠(yuǎn)超中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)合并后的5000億元資產(chǎn)規(guī)模。更重要的是，招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長航集團(tuán)的利潤狀況較中遠(yuǎn)與中海要好得多。

　　上海海事大學(xué)教授徐劍華認(rèn)為，兩家企業(yè)走專業(yè)領(lǐng)域重組這條道路的可能性比較大。除了兩家公司業(yè)已整合的油輪資源，下一步則會(huì)逐漸整合散貨、碼頭和物流，甚至船代、貨代板塊。

　　央企吞央企

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，早在今年八月份就聽說了兩集團(tuán)有意重組的消息，時(shí)間上并不落后于中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)的重組動(dòng)議。更重要的是，有消息人士透露，重組意圖更多體現(xiàn)的是企業(yè)間的想法。

　　中遠(yuǎn)與中海的重組是因?yàn)閮杉夜驹跇I(yè)務(wù)上高度重合，企業(yè)文化早有淵源，可算是“同源兼并”，但招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長航集團(tuán)的業(yè)務(wù)重合度并沒有那么高，兩家公司的重組邏輯是什么?

　　“招商局與中外運(yùn)長航并不是同源兼并，而是資金、技術(shù)、資源的綜合性互補(bǔ)整合?！眲⒈蟊硎?，招商局和中外運(yùn)長航的業(yè)務(wù)重合之處不多，但是合并起來的效果卻是更好，比如兩家公司都有能源運(yùn)輸業(yè)務(wù)，合并之后不僅規(guī)模更大，也能給中外運(yùn)長航旗下的原油倉儲(chǔ)業(yè)務(wù)增添極大的利好，又比如兩家公司都有航運(yùn)業(yè)務(wù)，但招商局傾向于區(qū)域市場，中外運(yùn)長航傾向于國內(nèi)市場，兩家公司牽手之后無疑能有效連接江海河業(yè)務(wù)，做長航運(yùn)服務(wù)鏈條，同理在物流板塊上各自都有偏重，整合到一起的物流板塊卻是可以相互支持，形成更大的網(wǎng)絡(luò)。

　　回顧兩家央企的做法，似乎也早早定下了合作的基調(diào)。2014年8月11日，招商局集團(tuán)旗下的招商輪船(8.05 -0.74%,買入)就與中外運(yùn)長航集團(tuán)簽署VLCC船隊(duì)合資合作框架協(xié)議，隨后雙方在香港設(shè)立中國能源運(yùn)輸有限公司，所擁有的船隊(duì)規(guī)模在國內(nèi)數(shù)一數(shù)二。地產(chǎn)方面，中外運(yùn)長航集團(tuán)與招商地產(chǎn)(35.95 停牌,買入)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，聯(lián)手上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)共同開發(fā)在上海的相關(guān)土地資源。

　　劉斌認(rèn)為，這兩家央企都是國際化氛圍比較濃郁的公司，兩者的資金、技術(shù)與管理若能通過重組有效糅合到一起，將會(huì)成就一個(gè)涉獵廣泛、擁有多元產(chǎn)業(yè)鏈的巨無霸央企。未來這家新央企還可能根據(jù)現(xiàn)有業(yè)務(wù)向上下游延伸產(chǎn)業(yè)鏈，如涉足油田開發(fā)或造船，也可能會(huì)介入郵輪游艇等業(yè)務(wù)運(yùn)營。在其主導(dǎo)下，航運(yùn)市場或可獲得更為有序的競爭發(fā)展。

　　此次，除了中外運(yùn)長航集團(tuán)旗下的三家上市公司做出反應(yīng)，重組傳聞的另一個(gè)主角招商局集團(tuán)旗下眾多上市公司無一予以回應(yīng)。而此前無論是中國南車與中國北車的重組，還是中遠(yuǎn)集團(tuán)與中海集團(tuán)的重組，各自旗下多家上市公司都同時(shí)做出了相似的反應(yīng)。

　　接近中外運(yùn)長航集團(tuán)的消息人士向記者表示，如果整個(gè)重組是由招商局集團(tuán)主導(dǎo)，并購整個(gè)中外運(yùn)長航集團(tuán)，則中外運(yùn)長航集團(tuán)旗下的上市公司需要變更控股股東，招商局集團(tuán)旗下公司則完全無需改變。

　　該消息人士認(rèn)為，中外運(yùn)長航集團(tuán)與招商局集團(tuán)的重組，很有可能不是以往常見的央企對等式重組，反倒會(huì)采取并購方式，由招商局強(qiáng)勢地兼并了中外運(yùn)長航集團(tuán)，讓其成為其二級公司，再在內(nèi)部進(jìn)行業(yè)務(wù)優(yōu)化整合。如此操作的好處是，無需改變兩家央企的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，也不觸及眾多的人事、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)的整合，也不會(huì)引起資本市場的震蕩，可算是一種非常市場化的重組并購模式。

　　上述消息人士表示，這種央企重組模式是央企之間自愿選擇的，也是最為市場化的模式，無論是從操作路徑還是重組效果，都會(huì)比行政命令下的重組更為有效，或可能成為未來國企重組的主要方式。