芒果超媒

　　2021年業(yè)績快報點評：整合期業(yè)績承壓，關(guān)注內(nèi)容排播動向

　　公司發(fā)布2021年業(yè)績快報：公司2021年實現(xiàn)營收153.53億元(YoY+9.62%)，實現(xiàn)歸母凈利潤21.14億元(YoY+6.63%)，實現(xiàn)扣非凈利潤20.78億元(YoY+12.53%)；對應(yīng)21Q4實現(xiàn)營收37.21億元(YoY-17.94%)，實現(xiàn)歸母凈利潤1.34億元(YoY-63.93%)。

　　我們判斷公司四季度歸母凈利潤受到業(yè)務(wù)整合、內(nèi)容監(jiān)管、節(jié)目排播等因素影響，同比出現(xiàn)較大幅度下滑。

　　綜藝持續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)，“芒果季風(fēng)”引領(lǐng)劇集市場。

　　綜藝方面，根據(jù)公司業(yè)績快報，芒果TV擁有26個綜藝制作團隊，2021年上線超過40檔自制綜藝節(jié)目，其中《披荊斬棘的哥哥》、《明星大偵探6》、《向往的生活5》等播放成績亮眼，均入圍云合數(shù)據(jù)2021年網(wǎng)絡(luò)/電視綜藝有效播放Top10榜單。

　　劇集方面，根據(jù)公司業(yè)績快報，芒果TV擁有29個影視制作團隊和34家“新芒計劃”戰(zhàn)略工作室。根據(jù)云合數(shù)據(jù)，2021年芒果TV上新劇集83部，其中獨播內(nèi)容占比59%，在各視頻平臺中占比最高，展現(xiàn)出芒果TV的優(yōu)質(zhì)獨家內(nèi)容儲備實力。

　　展望未來，預(yù)計在劇集領(lǐng)域，芒果TV一方面將繼續(xù)深挖年輕都市女性市場，另一方面將以季風(fēng)劇場為試點進一步加大對于多元內(nèi)容品類的覆蓋；預(yù)計在綜藝領(lǐng)域，芒果TV將延續(xù)持續(xù)創(chuàng)作活力，一方面深挖“綜N代”價值，另一方面緊貼時代熱點推陳出新。

　　投資建議：

　　我們判斷2021年公司收入與利潤增速有所放緩，主要是受到行業(yè)監(jiān)管、內(nèi)容排播等因素影響。長期看，公司依托優(yōu)質(zhì)的自制內(nèi)容生態(tài)、豐富的人才儲備及完善的頂級制作體系構(gòu)筑核心競爭力，我們看好公司作為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容平臺的發(fā)展?jié)摿?，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險因素：行業(yè)競爭超預(yù)期風(fēng)險；影視項目上線成績不及預(yù)期風(fēng)險；疫情對于影視內(nèi)容制作的沖擊超出預(yù)期風(fēng)險；廣告業(yè)務(wù)增長不達預(yù)期風(fēng)險；短視頻對于長視頻業(yè)務(wù)超出預(yù)期風(fēng)險；監(jiān)管政策趨嚴導(dǎo)致內(nèi)容排播風(fēng)險；公司旗下藝人輿論風(fēng)險。

　　（來源：同花順金融研究中心）