上周，阿里巴巴發(fā)布了其半年度業(yè)績(jī)，我們常常說(shuō)一個(gè)公司業(yè)績(jī)好是超預(yù)期，但阿里這個(gè)業(yè)績(jī)，可以稱之為全面超預(yù)期，每一個(gè)細(xì)分板塊的收入情況，公司整體的費(fèi)用控制情況，從收入到利潤(rùn)全面超預(yù)期...

　　阿里在今年二季度收入同比增長(zhǎng)14%至 2,342 億元，超市場(chǎng)預(yù)期 5%；調(diào)整 EBITA 同增 32%至 454 億元，高于市場(chǎng)預(yù)期 20%，非通用準(zhǔn)則歸母凈利潤(rùn) 447 億元，高于市場(chǎng)預(yù)期 17%。收入利潤(rùn)超預(yù)期增長(zhǎng)的同時(shí)，公司的回購(gòu)還在繼續(xù)，這個(gè)季度回購(gòu)了價(jià)值31億美元的股份，占流通股總數(shù)1.4％

　　分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看。

　　最核心的電商業(yè)務(wù)，在阿里體系內(nèi)叫淘天集團(tuán)（淘寶天貓集團(tuán)），單季度實(shí)現(xiàn)凈人民幣800億CMR，年同比增速10％。（之前市場(chǎng)預(yù)期7-8%）

　　另外公司披露，從今年4月份開(kāi)始，淘寶APP每個(gè)月日均DAU均錄得6％及以上的年同比增速；在剛剛過(guò)去的7月，該增速超過(guò)7％。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)淘寶天貓的日活躍用戶數(shù)還在增長(zhǎng)，而且7月出現(xiàn)了加速的增長(zhǎng)...

　　這里需要注意的是和其他行業(yè)不一樣，其他行業(yè)去年疫情是低基數(shù)，但互聯(lián)網(wǎng)電商去年不是低基數(shù)，大家都在家里，購(gòu)物更多是靠互聯(lián)網(wǎng)電商。

　　其他業(yè)務(wù)方面，阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)41％，其中國(guó)際零售商業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)的收入增幅為60％；本地生活集團(tuán)餓了么和高德合計(jì)訂單同比快速增長(zhǎng)，收入同比增長(zhǎng)30％；菜鳥本季度的收入增長(zhǎng)同比達(dá)到34％；大文娛集團(tuán)的收入同比增長(zhǎng)36％，主要源于優(yōu)酷會(huì)員增長(zhǎng)，淘票票，阿里影業(yè)，大麥的增長(zhǎng)，大文娛集團(tuán)首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。

　　相比之下公司只有云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)略慢，阿里云的收入同比增長(zhǎng)4％，但公司認(rèn)為伴隨AIGC業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，云業(yè)務(wù)有望重拾增長(zhǎng)。

　　在超預(yù)期的業(yè)績(jī)發(fā)布后，公司股價(jià)高開(kāi)低走，超預(yù)期的業(yè)績(jī)抵擋不住投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的悲觀。

　　今晚騰訊也發(fā)布了今年二季度的經(jīng)營(yíng)情況，利潤(rùn)同樣明顯超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

　　今年二季度收入為人民幣1492.08億元，同比增長(zhǎng)11%；凈利潤(rùn)261.71億元，同比增長(zhǎng)41%。收入和市場(chǎng)預(yù)期相似，利潤(rùn)大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

　　利潤(rùn)超預(yù)期主要是因?yàn)槊食A(yù)期，騰訊今年二季度毛利率47.5%，同比+4.3pct，環(huán)比+2pct，大幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。

　　收入方面廣告業(yè)務(wù)高于市場(chǎng)預(yù)期，其中視頻號(hào)收入超過(guò)30億元，收入增長(zhǎng)非常快。游戲業(yè)務(wù)略低于市場(chǎng)預(yù)期，這和二季度競(jìng)品廠商都推出了優(yōu)質(zhì)游戲有關(guān)系。金融科技和云業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)15%，伴隨支付活動(dòng)的恢復(fù)，騰訊的金融科技業(yè)務(wù)也開(kāi)始復(fù)蘇。

　　無(wú)論是阿里還是騰又或者是其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭，業(yè)績(jī)超預(yù)期已經(jīng)持續(xù)了一年多的時(shí)間。

　　2021年初，伴隨互聯(lián)網(wǎng)快速的擴(kuò)張戛然而止，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)歷了全面的殺跌，恒生科技指數(shù)一度跌了70%+，哪怕去年底以來(lái)有所反彈，目前指數(shù)相比21年高位也跌了62%...

　　在股價(jià)一直下跌的同時(shí)，國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)龍頭業(yè)績(jī)?cè)缫岩?jiàn)底，而且從去年開(kāi)始，伴隨降本增效，相關(guān)公司的經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)超預(yù)期，利潤(rùn)水平持續(xù)超預(yù)期；今年二季度的互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司業(yè)績(jī)更是呈現(xiàn)出收入和利潤(rùn)端同時(shí)超預(yù)期的情形，要是說(shuō)去年的業(yè)績(jī)好只是降本，今年二季度開(kāi)始增收方面相關(guān)公司也呈現(xiàn)出非常積極的信號(hào)。

　　經(jīng)濟(jì)不好公司能通過(guò)降本增效，保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)；經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，相關(guān)公司能比經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁的復(fù)蘇，實(shí)現(xiàn)收入的增長(zhǎng)；與此同時(shí)，相關(guān)公司還瘋狂回購(gòu)自家股份，持續(xù)回購(gòu)，每年回購(gòu)2-3%的股份。

　　不要說(shuō)在A股了，哪怕在美股，美國(guó)本地的公司能保持這樣狀況的都少之又少...

　　即便這樣，這些公司股價(jià)依然毫無(wú)邏輯的維持弱勢(shì)...背離基本面。對(duì)于這種背離，我們可以找出一萬(wàn)個(gè)理由，最常見(jiàn)的理由是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀。我們今天先不探討中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期是不是真悲觀，我們就說(shuō)二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，但互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績(jī)是全面超預(yù)期的，這種對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的悲觀對(duì)應(yīng)在互聯(lián)網(wǎng)公司基本面上是否真的是有效的呢？

　　這就好像一個(gè)成績(jī)不太好的學(xué)生，去年開(kāi)始成績(jī)變好能考80分了，但老師不信，老師說(shuō)你下次考試肯定還是不及格，然后今年學(xué)生更加努力，每次考90分了，老師還是不信，說(shuō)你下次肯定不及格...

　　我們判斷不了老師什么時(shí)候相信，但我們相信，哪怕是一個(gè)鐵石心腸的老師，也一定會(huì)在持續(xù)優(yōu)秀的成績(jī)單面前，改變自己的看法。

　　在過(guò)去我常常分享的觀點(diǎn)是恒生科技指數(shù)ETF（513180）是做多復(fù)蘇，做多經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正最確定也最具有彈性的方向，指數(shù)的主要成分股就是中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司，這些公司估值極低，且大多都有一定的消費(fèi)屬性，非常受益于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

　　今天我想分享的觀點(diǎn)是，哪怕維持這樣的弱復(fù)蘇，恒生科技指數(shù)ETF（513180）同樣是AH股中最好的資產(chǎn)類別，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，但相關(guān)公司可以依賴自身的降本增效，經(jīng)營(yíng)效率提升實(shí)現(xiàn)低營(yíng)收增長(zhǎng)，高利潤(rùn)增長(zhǎng)，部分公司甚至可以實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增速的收入利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　還需要關(guān)注的是，伴隨AIGC產(chǎn)業(yè)的真正逐步落地，市場(chǎng)會(huì)發(fā)現(xiàn)受益的依然是這些在算力，數(shù)據(jù)，應(yīng)用運(yùn)營(yíng)上有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭們。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)有韌性，還契合下一個(gè)階段的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　最后，分享一個(gè)投資ETF的小技巧給大家。如果是打算長(zhǎng)期投資，定投一只ETF，最好的思路其實(shí)是場(chǎng)外買而不是場(chǎng)內(nèi)買。

　　場(chǎng)內(nèi)買就是在股票賬戶里買，像買股票一樣買。這個(gè)的問(wèn)題在于他和你的持股會(huì)在一起，特別容易忍不住去做交易，想要像買賣股票一樣做交易。

　　場(chǎng)外買就是在一些三方平臺(tái)或者基金公司的官網(wǎng)，官方APP直接進(jìn)行申購(gòu)，這個(gè)感受就更像買基金而不是買股票，會(huì)比場(chǎng)內(nèi)買更容易拿住一些...

　　比如恒生科技指數(shù)etf（513180），他的場(chǎng)外聯(lián)接是（013403），除了像買股票一樣在場(chǎng)內(nèi)買etf，還可以在場(chǎng)外對(duì)場(chǎng)外鏈接進(jìn)行申購(gòu)。

　　一點(diǎn)幫忙管住手的小技巧送給大家...