近日，【寶信軟件(600845)、股吧】(600845,股吧)公布2019年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.49億元，同比增長(zhǎng)17.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.79億元，同比增長(zhǎng)99.83%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)8.38億元，同比增長(zhǎng)38.73%；基本每股收益0.778元，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元(含稅)。

　　值得注意的是，寶信軟件在營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng)的同時(shí)，也伴隨著應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)的連年高企。然而，隨著寶信軟件業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，應(yīng)收賬款持續(xù)高企也成為公司急需解決的重要風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，持續(xù)不斷增加的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流在2019年表現(xiàn)不盡人意，由2018年的9.28億元下降至8.87億元，下滑幅度為4.39%，對(duì)于現(xiàn)金流下滑的原因，寶信軟件卻在年報(bào)中只字未提。

　　應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)高企 關(guān)聯(lián)交易占比近一半

　　公開(kāi)資料顯示，寶信軟件系中國(guó)寶武實(shí)際控制、寶鋼股份(600019,股吧)控股的上市軟件企業(yè)。2000年重組為上海寶鋼信息產(chǎn)業(yè)有限公司，2001年借殼上海鋼管上市。截止目前，公司產(chǎn)品與服務(wù)業(yè)績(jī)遍及鋼鐵、交通、醫(yī)藥、有色、化工、裝備制造、金融、公共服務(wù)、水利水務(wù)等多個(gè)行業(yè)。

　　2019年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68.49億元，同比增長(zhǎng)17.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.79億元，同比增長(zhǎng)99.83%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)8.38億元，同比增長(zhǎng)38.73%；基本每股收益0.778元，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元(含稅)。

　　事實(shí)上，寶信軟件的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)已連續(xù)多年。然而，寶信軟件在營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng)的同時(shí)，也伴隨著應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)的連年高企。然而，隨著寶信軟件業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，應(yīng)收賬款持續(xù)高企也成為公司急需解決的重要風(fēng)險(xiǎn)。

　　我們統(tǒng)計(jì)寶信軟件近八年的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2012年-2019年間，公司的應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)持續(xù)高企，分別為18.3億元、20.69億元、24.2億元、23.3億元、23.16億元、24.88億元、23.92億元和26.18億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為50.3%、57.78%、59.4%、59.17%、58.48%、52.09%、41.1%、38.22%。

　　事實(shí)上，寶信軟件的發(fā)展壯大在很大程度上得益于寶鋼體系。

　　不完全統(tǒng)計(jì)，截止2018年底寶信軟件為超過(guò)60家寶鋼系公司提供軟件開(kāi)發(fā)及運(yùn)維服務(wù)，覆蓋寶鋼系統(tǒng)的鋼鐵、電子商務(wù)、金融等所有業(yè)務(wù)板塊。

　　據(jù)自媒體“市值風(fēng)云”統(tǒng)計(jì)上市公司的關(guān)聯(lián)交易金額發(fā)現(xiàn)，2005-2018年，關(guān)聯(lián)交易金額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重在40%-50%之間，其中來(lái)自寶鋼集團(tuán)體系的收入占比在35%-45%左右，來(lái)自申通集團(tuán)及其子公司的收入占比在5%-10%左右。

　　雖然2019年寶信軟件應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)占營(yíng)業(yè)收入的比例有所下降，但該數(shù)值（26.18億元）卻創(chuàng)近年來(lái)新高，這也直接影響了公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流，使得報(bào)告期內(nèi)公司的現(xiàn)金流資金有點(diǎn)緊張的局面。

　　年報(bào)顯示，寶信軟件2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為8.87億元，較去年同期的9.27億元相比，同比下滑4.39%。

　　對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的下滑，寶信軟件并未給出明確的解釋。

　　然而，對(duì)于投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流持續(xù)下滑，寶信軟件均列明原因。

　　投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出9.70億元，同比流出增加4.03億元，主要系本期同一控制下收購(gòu)武漢寶信支出2.92億元收購(gòu)款所致。

　　籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出7.01億元，同比流出增加5.63億元，主要系子公司武漢寶信支付武鋼集團(tuán)股利款4.80億元所致。