財聯(lián)社(上海，編輯張揚)1500億光伏白馬股晶澳科技昨日盤中離奇暴跌，基金經(jīng)理直言是高頻量化在作祟，到底發(fā)生了什么？

　　昨日在大盤小幅震蕩的情形下，市值超1500億的光伏大白馬晶澳科技股價盤中卻顯著大跌，該股盤中一度逼近跌停，收盤最終跌7.56%，股價失守百元大關。　　　　盤后的龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，晶澳科技雖然股價大跌，但機構資金依然在積極買入。前買五席位上，4家機構合計凈買入近2.3億元。賣出前五的席位則以游資為主，僅有一家機構凈賣出4001萬元?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202111/5dfa3c040979404f8cdc9f89425380c2.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　晶澳科技股價的異常表現(xiàn)也由此引發(fā)了一位基金經(jīng)理的重點關注，南華基金的基金經(jīng)理王明德在微博上直言在光伏概念走勢平穩(wěn)，公司基本面并無任何利空的情形下盤中差點跌停，這是典型的高頻量化資金割韭菜的案例。王明德還指出，高頻量化不除，市場再無寧日?！　?img rel='nofollow' src='http://image.yjcf360.com/202111/f237073b90ca42eda9475cbba1bf131e.png' border='0' onload='javascript:if(this.width>500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt='image'>　　天天基金網(wǎng)顯示，王明德現(xiàn)任南華基金管理有限公司副總經(jīng)理，2011年至2015年任職于東興證券擔任研究所所長。2015年至2017年任職于泓德基金擔任總經(jīng)理助理兼投研總監(jiān)。2017年4月加入南華基金管理有限公司。目前在管基金規(guī)模28.58億元，任職期間最佳基金回報為13.45%。　　　　王明德目前在管基金為4只，其中南華豐淳混合C及南華豐淳混合A為偏股型混合基金。這兩只基金近一年的凈值漲幅超70%，基金配置上則集中配置了寧德時代、陽光電源等新能源個股。　　　　高頻量化對市場有何影響？

　　隨著國內(nèi)量化私募總規(guī)模的不斷加速提升，市場對于私募量化策略在交易層面上對市場流動性等特征的影響也給予了較多的關注。

　　中金公司從海外學術研究的視角，分析了量化高頻交易對市場微觀結構和風格的影響。從海外已有研究結果看，量化高頻交易對市場微觀結構較為明確的影響包括以下四點：

　　高頻量化交易可以顯著降低買賣價差維度的交易成本；

　　高頻量化交易整體有助于提升市場流動性，但提供的流動性中包含了眾多的虛假流動性；

　　量化高頻交易具有提高資產(chǎn)定價效率的作用；

　　量化高頻交易相對低頻交易長期具有超額收益，但超額收益呈逐漸下降趨勢。

　　不過對流動性和波動的影響方向仍存分歧。具體體現(xiàn)在：

　　量化高頻交易如何影響市場波動率；

　　去除虛假流動性后，高頻量化交易是在消耗還是在提供流動性；

　　量化高頻交易對除買賣價差之外的交易成本，如交易傭金、執(zhí)行差額、系統(tǒng)性風險等，有怎樣的影響方向。

　　對市場風格的影響方面，中金公司研報指出，學界研究普遍支持量化高頻交易利好大盤和短期動量風格的表現(xiàn)。