投資要點(diǎn)：

　　1．事件近期，特朗普簽署就301調(diào)查結(jié)果采取行動(dòng)的備忘錄，宣布對(duì)中國(guó)出口至美國(guó)的600億美元商品加征關(guān)稅。同日中國(guó)表示擬中止對(duì)美國(guó)實(shí)施實(shí)質(zhì)相等的減讓和其他義務(wù)，即對(duì)自美進(jìn)口部分產(chǎn)品加征關(guān)稅，以平衡美方232措施對(duì)我國(guó)造成的利益損失。中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈。

　　2．我們的分析與判斷（一）中美貿(mào)易摩擦對(duì)煤炭行業(yè)直接影響有限總體上，中美貿(mào)易摩擦加劇對(duì)原材料如煤炭的直接影響有限，但是作為鋼材的上游品種，如果鋼材出口受到阻礙，原料端整體將承壓。我國(guó)進(jìn)口煉焦煤中有一部分來(lái)自于美國(guó)，焦炭、鐵礦石和美國(guó)基本沒(méi)有貿(mào)易往來(lái)。2017年，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤6935萬(wàn)噸，其中來(lái)自美國(guó)的是284萬(wàn)噸，占比4.1%，如果我國(guó)針對(duì)美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義采取反制措施，后期抑制美國(guó)煤炭進(jìn)口，提高從美國(guó)的進(jìn)口關(guān)稅，對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格有一定潛在利多，對(duì)焦煤價(jià)格有一定的利多支持。

　?。ǘ┖谏刀唐诔黠@，建議等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)本次中美貿(mào)易大戰(zhàn)正好與國(guó)內(nèi)黑色系大幅調(diào)整的時(shí)間吻合，導(dǎo)致市場(chǎng)悲觀恐慌情緒顯著升溫，加劇了相關(guān)品種的跌勢(shì)。我們認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)黑色系的直接影響有限，但間接影響及長(zhǎng)期影響比較大，如果貿(mào)易戰(zhàn)的程度進(jìn)一步加深，鋼鐵制品出口受阻會(huì)影響國(guó)內(nèi)鋼廠煤炭使用量，貿(mào)易戰(zhàn)范圍擴(kuò)大影響國(guó)內(nèi)各行業(yè)工廠減產(chǎn)，用電量減少也會(huì)影響電廠煤炭使用量，但是影響的絕對(duì)量都非常小，考慮到到目前相關(guān)品種下行風(fēng)險(xiǎn)猶存，短期看有超跌跡象，建議謹(jǐn)慎操作，等待市場(chǎng)情緒企穩(wěn)。

　?。ㄈ┲忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國(guó)煤炭出口影響可忽略不計(jì)煤炭出口方面，2016和2017年我國(guó)煤炭出口回升到800萬(wàn)噸的水平。

　　相比我們國(guó)家2017年35億噸的產(chǎn)量和2.7億噸的進(jìn)口量而言，我國(guó)煤炭出口量很少。而且出口至美國(guó)的煤炭更是少之又少，不足1000噸/年，故中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我國(guó)煤炭出口的影響可忽略不計(jì)。