投資要點(diǎn)：

　　鋼材價(jià)格高位調(diào)整。本周（9月24日-10月07日）螺紋鋼價(jià)格下跌，上海地區(qū)下跌50元/噸至4550元/噸。本周熱卷價(jià)格下跌，上海地區(qū)為4170元/噸。本周冷軋價(jià)格下跌，上海地區(qū)為4810元/噸。本周鍍鋅價(jià)格下降，上海地區(qū)價(jià)格為5080元/噸。本周高線價(jià)格下跌，上海地區(qū)為4780元/噸。本周中板價(jià)格下跌，上海地區(qū)下跌50元/噸至4350元/噸。

　　鋼材社會(huì)庫(kù)存節(jié)后小幅累庫(kù)。本周鋼材社會(huì)庫(kù)存上升16.67萬噸至1000萬噸，其中螺紋鋼上升1.71萬噸至418.78萬噸；線材上升4.86噸至141.19萬噸；熱卷上升5.70萬噸至214.14萬噸；中板上升3.67萬噸至107.70萬噸；冷軋上升0.73萬噸至1000萬噸。

　　原料價(jià)格焦煤持平，焦炭下跌、礦石微漲。本周河北主焦煤車板價(jià)上漲80元/噸為1560元/噸，山西一級(jí)冶金焦車板價(jià)下跌100元至2490元/噸。本周礦石價(jià)格微漲，普氏62%礦石指數(shù)上漲0.75美元/噸至69.60美元/噸，唐山66%鐵精粉價(jià)格持平為760元/噸。本周煉焦煤庫(kù)存下降，港口庫(kù)下降9.42萬噸至358.44萬噸。本周全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存下降17.8萬噸至1.475億噸，日均疏港量上升5.66萬噸至287.48萬噸。

　　行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。本周申萬鋼鐵行漲0.97%，強(qiáng)于滬深300指數(shù)（上漲0.83%），社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)保持1000萬噸上下，鋼價(jià)集體在高位震蕩。

　　2018年需求不弱，主要鋼廠需彌補(bǔ)地條鋼退出造成的需求缺口，產(chǎn)能利用率逐步上行的中期邏輯仍然不變。環(huán)保限產(chǎn)將鋼價(jià)和鋼企盈利維持在高位、需求韌性超預(yù)期，政策寬松帶來需求預(yù)期邊際轉(zhuǎn)好，維持行業(yè)評(píng)級(jí)為“推薦”。

　　本周重點(diǎn)推薦個(gè)股及邏輯：本周京津冀及其周邊地區(qū)開始正式限產(chǎn)，受限產(chǎn)邊際放松影響，不同品種鋼材價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。但今年限產(chǎn)是燒結(jié)、轉(zhuǎn)爐、高爐等全環(huán)節(jié)限產(chǎn)，去年只有高爐限產(chǎn)，實(shí)際供給增加有限。目前鋼鐵板塊基建補(bǔ)短板、地產(chǎn)高周轉(zhuǎn)需求韌性強(qiáng)、制造業(yè)投資趨穩(wěn)的總體需求邊際好轉(zhuǎn)的中期邏輯仍然成立。且微觀表現(xiàn)優(yōu)異、經(jīng)過前期調(diào)整，優(yōu)質(zhì)個(gè)股PE估值再次回到3-4倍區(qū)間，估值與業(yè)績(jī)匹配良好。目前板塊更多受宏觀預(yù)期和市場(chǎng)情緒面的影響，預(yù)計(jì)政府為經(jīng)濟(jì)托底，會(huì)出臺(tái)更多利好政策刺激提振市場(chǎng)信心，如較大力度減稅、專項(xiàng)債發(fā)行加速等，10月7日央行降準(zhǔn)一個(gè)百分點(diǎn)利好下游長(zhǎng)期需求。隨著四中全會(huì)的召開，市場(chǎng)可能步入一個(gè)較好的反彈窗口期。繼續(xù)推薦關(guān)注華菱鋼鐵、【八一鋼鐵(600581)、股吧】、三鋼閩光、方大特鋼、新鋼股份、韶鋼松山、以及中厚板龍頭南鋼股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼材產(chǎn)量快速增加；國(guó)外鋼材價(jià)格下跌超預(yù)期；國(guó)外礦山主動(dòng)減產(chǎn)；相關(guān)重點(diǎn)公司未來業(yè)績(jī)的不確定性。