滬鋁持多頭思路，滬鋅正套組合繼續(xù)嘗試介入
摘要： 上周有色金屬先揚(yáng)后抑，銅鋅于均線間震蕩，上下受抑；滬鋁周初重心一路上移，后遇阻于均線間震蕩整理；滬鎳震蕩下行，其下方支撐有所減弱。當(dāng)周宏觀面主要消息如下：美國：1.美國4月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比+1%，為近2年
上周有色金屬先揚(yáng)后抑，銅鋅于均線間震蕩，上下受抑；滬鋁周初重心一路上移，后遇阻于均線間震蕩整理；滬鎳震蕩下行，其下方支撐有所減弱。
當(dāng)周宏觀面主要消息如下：
美國：
1.美國4月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比+1%，為近2年新高，預(yù)期+0.4%。
歐元區(qū)：
1.歐元區(qū)第1季度GDP修正值同比+1.7%，符合預(yù)期；2.歐洲央行最新利率會(huì)議紀(jì)要稱，其無法排除6月下調(diào)通脹預(yù)期。
其他地區(qū)：
1.我國1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比+8.9%，前值+9.2%；民間固定資產(chǎn)投資同比+6.9%，前值+7.7%；
總體看，宏觀面因素對(duì)有色金屬影響偏空。
現(xiàn)貨方面：
(1)截止2017-5-19，上海金屬1#銅現(xiàn)貨價(jià)格為45230元/噸，較前周上漲250元/噸，較近月合約貼水50元/噸，滬銅完成交割后，進(jìn)口銅增多，市場(chǎng)供應(yīng)充足，持貨商換現(xiàn)意愿強(qiáng)，但下游入市緩慢猶豫，且投機(jī)商缺乏操作空間，市場(chǎng)成交清淡，周后隨著滬銅大跌，持貨商無力挺價(jià)，貼水?dāng)U大，逢低成交有所改善，周內(nèi)初顯供應(yīng)放大格局；
(2)當(dāng)日，A00#鋁現(xiàn)貨價(jià)格為13880元/噸，較前周上漲180元/噸，較近月合約貼水85元/噸，周初交割后，由于持貨商出貨變現(xiàn)意愿有所增強(qiáng)，加之盤面下跌，市場(chǎng)接貨猶疑，現(xiàn)貨貼水因此擴(kuò)大；
(3)當(dāng)日，0#鋅現(xiàn)貨價(jià)格為22140元/噸，較前周上漲50元/噸，較近月合約升水340元/噸，煉廠挺價(jià)惜售，貿(mào)易商少出貨，市場(chǎng)貨源繼續(xù)偏緊，升水一再拉高，下游觀望情緒較高，整體成交不及前周；
(4)當(dāng)日，1#鎳現(xiàn)貨價(jià)格為75700元/噸，較前周下跌1150元/噸，較近月合約升水1000元/噸，金川鎳市場(chǎng)需求下降，升水回落，下游少量采購，本周金川下調(diào)鎳價(jià)1200元至76800元/噸。
相關(guān)數(shù)據(jù)方面：
(1)截止5月19日，倫銅現(xiàn)貨價(jià)為5596美元/噸，較3月合約貼水16.75美元/噸；倫銅庫存為33.67萬噸，較前周增加7275噸；上期所銅庫存6.97萬噸，較前周減少1979噸；以滬銅收盤價(jià)測(cè)算，則滬銅連3合約對(duì)倫銅3月合約實(shí)際比值為8.11（進(jìn)口比值為8.16），進(jìn)口虧損162元/噸（不考慮融資收益）；
(2)當(dāng)日，倫鋁現(xiàn)貨價(jià)為1938美元/噸，較3月合約貼水1.75美元/噸；倫鋁庫存為150.67萬噸，較前周減少49450噸；上期所鋁庫存32.31萬噸，較前周增加1548噸；以滬鋁收盤價(jià)測(cè)算，則滬鋁連3合約對(duì)倫鋁3月合約實(shí)際比值為7.33（進(jìn)口比值為8.58），進(jìn)口虧損2383元/噸（不考慮融資收益）；
(3)當(dāng)日，倫鋅現(xiàn)貨價(jià)為2569美元/噸，較3月合約貼水12美元/噸；倫鋅庫存為34.27萬噸，較前周減少2475噸；上期所鋅庫存3.24萬噸，較前周減少2715噸；以滬鋅收盤價(jià)測(cè)算，則滬鋅連3合約對(duì)倫鋅3月合約實(shí)際比值為8.47（進(jìn)口比值為8.61），進(jìn)口虧損244元/噸（不考慮融資收益）；
(4)當(dāng)日，倫鎳現(xiàn)貨價(jià)為9180美元/噸，較3月合約貼水35美元/噸；倫鎳庫存為37.89萬噸，較前周減少1716噸；上期所鎳庫存7.56萬噸，較前周減少1285噸；以滬鎳收盤價(jià)測(cè)算，則滬鎳連3合約對(duì)倫鎳3月合約實(shí)際比值為8.32（進(jìn)口比值為8.3），進(jìn)口盈利519元/噸（不考慮融資收益）。
本周重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)及事件如下：(1)5-24歐元區(qū)5月Markit制造業(yè)PMI初值；(2)5-25美聯(lián)儲(chǔ)5月利率會(huì)議紀(jì)要；(3)5-26美國第1季度GDP修正值。
產(chǎn)業(yè)鏈消息方面：
(1)據(jù)SMM，截止5月19日，國內(nèi)進(jìn)口銅精礦TC報(bào)78-84美元/噸；(2)截止5月19日，全國七大港口鎳礦庫存563萬濕噸，環(huán)比+12萬濕噸。
綜合看，宏觀面偏空，且供給端擾動(dòng)減少，進(jìn)口銅精礦TC連續(xù)三周上漲，滬銅上方阻力明顯，新單宜觀望；供給端壓力有所緩解，且電解鋁供給側(cè)改革繼續(xù)推進(jìn)，滬鋁獲支撐，多單繼續(xù)持有；菲律賓與印尼鎳礦加速流入，國內(nèi)鎳礦漸轉(zhuǎn)充裕，且菲律賓重啟鎳礦預(yù)期升溫，滬鎳追多風(fēng)險(xiǎn)大，新單暫觀望；雖鍍鋅需求因環(huán)保檢查有所抑制，但鋅礦供應(yīng)依然偏緊，且國內(nèi)冶煉廠持續(xù)檢修，市場(chǎng)短期仍呈現(xiàn)供不應(yīng)求，現(xiàn)貨升水持續(xù)升高，但供給端驅(qū)動(dòng)逐漸消化，滬鋅上行空間有限，因此建議介入較為穩(wěn)妥的正套組合。
單邊策略：滬鋁AL1707多單持有，新單觀望；滬鎳NI1709前空離場(chǎng)，新單觀望；銅鋅新單觀望。
組合策略：買ZN1707-賣ZN1709組合繼續(xù)嘗試介入。
套保策略：滬鋁保持買保頭寸不變，滬鎳適當(dāng)減少賣保頭寸，銅鋅套保新單觀望。
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編輯:yj127
合約,較前周,現(xiàn)貨,進(jìn)口,美元 
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