在2019年的陸家嘴論壇上，科創(chuàng)板正式開板，到今年的陸家嘴論壇，科創(chuàng)板已經(jīng)走過了一年的歷程。一年以來，截至6月12日，科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)110家公司發(fā)行上市，累計籌資額1274億元，總市值1.71萬億元，日均交易額156億元，上市股票漲跌幅中位數(shù)111.25%，兩融日均余額86億元。另外，未盈利、同股不同權(quán)、紅籌企業(yè)上市在科創(chuàng)板相繼破冰，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新性也已經(jīng)得到體現(xiàn)。

　　在今年的陸家嘴論壇“浦江夜話”環(huán)節(jié)，來自交易所、券商、上市公司的代表共同討論了科創(chuàng)板一年來的成績，并且提出了科創(chuàng)板接下來進(jìn)一步改革的方向。

　　科創(chuàng)板一周年成績單如何？

　　上海證券交易所理事長黃紅元表示，一年來，科創(chuàng)板建設(shè)工作取得了一些可喜的進(jìn)步。首先，支持科技創(chuàng)新的成效初步顯現(xiàn)?？苿?chuàng)板包容性明顯提高，上市標(biāo)準(zhǔn)與納斯達(dá)克、港交所等國際領(lǐng)先交易所相似，對集成電路、高端裝備、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的資金導(dǎo)流和產(chǎn)業(yè)扶持作用初步發(fā)揮?？苿?chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)明確，未盈利、紅籌、不同投票權(quán)架構(gòu)等過往只能在海外上市的公司，科創(chuàng)板均能提供服務(wù)。

　　第二，試點(diǎn)注冊制平穩(wěn)落地。審核注冊的標(biāo)準(zhǔn)、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果公開透明。以信息披露為核心，全公開、問詢式、電子化、分行業(yè)的審核工作特點(diǎn)，壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)把關(guān)責(zé)任的監(jiān)管要求，初步得到市場認(rèn)可。目前從企業(yè)申請受理到完成注冊平均用時5個多月，審核效率明顯高于其他板塊。

　　三是關(guān)鍵制度創(chuàng)新經(jīng)受住了市場檢驗(yàn)。投資者適當(dāng)性機(jī)制，“保薦+跟投”的利益約束機(jī)制，以機(jī)構(gòu)投資者為主體的定價配售機(jī)制，充分博弈的交易機(jī)制，多空平衡的兩融機(jī)制，異常交易標(biāo)準(zhǔn)公開，從投資者需求出發(fā)突出重大性、有效性的信息披露監(jiān)管，有力保障了發(fā)行、交易平穩(wěn)運(yùn)行。

　　四是市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，交易活躍度較為理想，投資者行為較為理性，交易秩序良好。

　　審核流程有何變化？

　　目前科創(chuàng)板的審核流程已經(jīng)較前期縮短。上交所副總經(jīng)理劉逖表示，目前進(jìn)入了“審核2.0”版本，科創(chuàng)板上市的審核用時之所以能夠從最初的65天減少到47天，是因?yàn)樵趯徍死砟畈蛔兊那疤嵯?，把選擇權(quán)交給了市場。審核更精準(zhǔn)、更高效、更務(wù)實(shí)，在問詢問題上突出重大性，盡量減量、提質(zhì)、增效；嚴(yán)格圍繞發(fā)行上市條件和信息披露要求，不在明確的條件之外設(shè)立關(guān)口。另外，審核更加協(xié)同，交易所積極回應(yīng)中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)水平的提升，優(yōu)化審核的作風(fēng)，強(qiáng)化服務(wù)意識，幫助發(fā)行人中介機(jī)構(gòu)理解監(jiān)管機(jī)構(gòu)的想法，提高回復(fù)的質(zhì)量。

　　談及未來可能的審核制度改革方向，劉逖表示，一種是秘密審核，主要針對涉及商業(yè)機(jī)密的企業(yè)；另一種是簡易審核，主要針對已經(jīng)在其他市場經(jīng)過檢驗(yàn)的企業(yè)，例如中芯國際。

　　海通證券股份有限公司黨委書記、董事長周杰表示，一方面，審核問詢的題目減少了，也是因?yàn)橹薪闄C(jī)構(gòu)和企業(yè)對以信息披露為核心的原則把握更準(zhǔn)確以后，提交第一稿材料時就把該說的問題都說清楚了。另一方面，審核效率的提升也是科創(chuàng)板包容性的體現(xiàn)，可能有一些不影響投資者決策的、不涉及風(fēng)險的問題，就不會反復(fù)去問。

　　另外，從中介機(jī)構(gòu)的角度來看，在項(xiàng)目立項(xiàng)的時候就把好入口關(guān)，項(xiàng)目本身質(zhì)量就比較高，所以企業(yè)被問詢的問題就比較少。周杰還指出，也不排除有的企業(yè)本身業(yè)務(wù)比較復(fù)雜，還會有很多問詢題目，最關(guān)鍵的還是要用不同的方法考核出一家真正能夠上市的企業(yè)?！翱苿?chuàng)板不是通過審核和注冊告訴大家一個好公司，而是通過審核和注冊告訴大家一個真公司。在企業(yè)持續(xù)滿足信息披露條件之后，投資者自己可以去判斷這家公司值不值得買?！?/p>

　　下一步的改革方向有哪些？

　　黃紅元表示，從制度供給的角度看，科創(chuàng)板目前亟待解決的短板問題，是要鼓勵引導(dǎo)更多長期投資者參與科創(chuàng)板。目前科創(chuàng)板已經(jīng)通過改善投資者結(jié)構(gòu)、讓機(jī)構(gòu)投資者更好發(fā)揮作用、優(yōu)化大股東減持“批發(fā)+零售”機(jī)制等方式進(jìn)行了一些引入中長期資金的嘗試。下一步，上交所將配合證監(jiān)會積極研究推出鼓勵、吸引中長期投資者的制度。條件具備后，擬通過自愿安排或承諾等方式，對真正采取長期策略的機(jī)構(gòu)投資者建立公開備案名單，使其在發(fā)行詢價、定價、配售過程中發(fā)揮更大作用，獲得更多的機(jī)會，并自愿承擔(dān)長期投資的相應(yīng)責(zé)任，推動市場投資者結(jié)構(gòu)逐步趨于合理。

　　黃紅元表示，熱切歡迎更多中長期資金參與科創(chuàng)板并進(jìn)行長期投資，成為特定意義上的長期投資者，支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展并分享其紅利，推動市場流動性、波動性、平穩(wěn)度與市場功能相匹配。

　　在上午的開幕式上，證監(jiān)會主席易會滿提及科創(chuàng)板加快引入做市商制度。劉逖表示，做市商有兩大作用，包括維持基本的流動性，以及穩(wěn)定市場、合理定價的作用?，F(xiàn)在討論科創(chuàng)板推出做市商，主要是希望其發(fā)揮合理定價的作用，但同時配套制度要跟上，其中最重要的是高效的證券借貸，也就是融券服務(wù)，這樣做市商做市成本就會降下來，定價效率會更高。

　　中微半導(dǎo)體設(shè)備(上海)股份有限公司是科創(chuàng)板首批上市的25家公司之一，該公司董事長兼總經(jīng)理尹志堯表示，針對科創(chuàng)企業(yè)本身的特點(diǎn)，希望科創(chuàng)板在政策和制度上能予以傾斜。例如，科創(chuàng)企業(yè)一般研發(fā)投入很大，財務(wù)表現(xiàn)就可能不是很好，在科創(chuàng)板制度設(shè)計上希望能更加鼓勵企業(yè)敢于大量投入研發(fā)，不至于擔(dān)心虧損。還有一些科創(chuàng)企業(yè)是無實(shí)際控制人的企業(yè)，但國內(nèi)一般認(rèn)為無實(shí)際控制人可能會出現(xiàn)股權(quán)難以管理的問題，希望科創(chuàng)板政策研究解決無實(shí)際控制人情況下企業(yè)如何健康發(fā)展的問題。另外，科創(chuàng)企業(yè)主要是無形資產(chǎn)，有形資產(chǎn)是次要的，這與傳統(tǒng)企業(yè)不太一樣，希望政策傾向于這樣的企業(yè)。