繼成功登陸美股、港股后，百濟(jì)神州向科創(chuàng)板發(fā)起沖刺。2月2日，針對(duì)赴科創(chuàng)板上市的原因等問(wèn)題，百濟(jì)神州相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者表示，此次發(fā)行將進(jìn)一步支持公司在全球創(chuàng)新藥物研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化領(lǐng)域的投入等。

　　根據(jù)百濟(jì)神州日前披露的招股書，該公司擬募資200億元，投向藥物臨床試驗(yàn)研發(fā)等項(xiàng)目。若此次成功上市，百濟(jì)神州將成為第一家在美股、港股和A股同時(shí)上市的創(chuàng)新藥企。自成立以來(lái)，百濟(jì)神州累計(jì)融資額超300億元，這背后公司虧損也達(dá)百億元。其中，2017-2019年，百濟(jì)神州累計(jì)虧損額達(dá)126.57億元，相當(dāng)于日均虧損約1155.89萬(wàn)元。

　　融資不停，虧損增大……目前，百濟(jì)神州僅有兩款自主研發(fā)產(chǎn)品上市。業(yè)內(nèi)人士表示，尋求科創(chuàng)板上市可以獲得資金加持，但產(chǎn)品是擴(kuò)大銷售的關(guān)鍵，百濟(jì)神州能否實(shí)現(xiàn)最終盈利仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。

　　再募200億元

　　隨著招股書的正式披露，百濟(jì)神州擬科創(chuàng)板上市的募資金額及上市計(jì)劃也被公布。根據(jù)招股書，百濟(jì)神州此次募集資金總額約為200億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將投向藥物臨床試驗(yàn)研發(fā)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、生產(chǎn)基地研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　若百濟(jì)神州最終發(fā)行成功，200億元將成為截至目前科創(chuàng)板上市生物醫(yī)藥企業(yè)的最高融資額。事實(shí)上，百濟(jì)神州此前已分別登陸納斯達(dá)克和港交所。2016年2月，百濟(jì)神州在美國(guó)上市。在港交所宣布新規(guī)之后，2018年7月27日，百濟(jì)神州宣布赴港上市并公布募股發(fā)行計(jì)劃；8月8日，百濟(jì)神州正式登陸港交所。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，百濟(jì)神州已累計(jì)融資超300億元。納斯達(dá)克上市時(shí)，其募資1.82億美元；2016-2018年，百濟(jì)神州分別在納斯達(dá)克發(fā)起金額2.12億美元、1.75億美元和8億美元的三輪定向增發(fā)；港股上市募資9.03億美元；2019年11月，百濟(jì)神州以27億美元向安進(jìn)出售20.5%股份，創(chuàng)下彼時(shí)中外生物制藥企業(yè)間最大交易金額。

　　五年奔赴三地上市。若此次成功登陸科創(chuàng)板，百濟(jì)神州將成為第一家在美股、港股和A股同時(shí)上市的創(chuàng)新藥企。

　　對(duì)于科創(chuàng)板上市的原因，百濟(jì)神州相關(guān)負(fù)責(zé)人向北京商報(bào)記者表示，此次發(fā)行將進(jìn)一步支持公司在全球創(chuàng)新藥物研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化領(lǐng)域的投入，推動(dòng)公司多種在研創(chuàng)新藥物的全球臨床試驗(yàn)，推進(jìn)現(xiàn)代化研發(fā)中心及廣州大分子藥物生產(chǎn)基地的建設(shè)等。

　　日虧千萬(wàn)元

　　“百濟(jì)神州尚未盈利，需要靠融資不斷輸血?！睒I(yè)內(nèi)人士直言。

　　自2010年成立以來(lái)，百濟(jì)神州持續(xù)虧損。其中，2017-2019年，百濟(jì)神州分別虧損9.81億元、47.48億元、69.28億元，累計(jì)虧損額達(dá)126.57億元。這意味著，近三年來(lái)百濟(jì)神州每天虧損約1155.89萬(wàn)元。截至2020年前三季度，百濟(jì)神州虧損81.04億元，虧損持續(xù)擴(kuò)大。

　　融資不斷，虧損增加，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其研發(fā)率的質(zhì)疑。2019年9月，香港J Capital Research（美奇金）發(fā)布的做空?qǐng)?bào)告認(rèn)為，百濟(jì)神州研發(fā)人員的開(kāi)支畸高?！斑@讓我們確信，該公司在其九年歷史上沒(méi)有任何一種藥物獲批的情況下，要么存在極度浪費(fèi)的行為，要么就是虛報(bào)開(kāi)支。”

　　兩個(gè)月后，百濟(jì)神州迎來(lái)了自主研發(fā)的兩款產(chǎn)品的上市。2019年11月，百濟(jì)神州宣布公司自主研發(fā)的抗癌新藥澤布替尼獲準(zhǔn)在美上市。同年12月，百濟(jì)神州的抗PD-1抗體藥物百澤安獲得國(guó)家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)上市。

　　“一塊錢能辦的事非要花五塊錢”“按照目前的燒錢速度，此次募資200億可能也就燒兩三年”。業(yè)內(nèi)人士對(duì)百濟(jì)神州如此評(píng)價(jià)道。對(duì)此，百濟(jì)神州相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，從研發(fā)費(fèi)用具體構(gòu)成上看，臨床試驗(yàn)的費(fèi)用占了最大比重，這與公司全球化發(fā)展戰(zhàn)略密切相關(guān)。隨著產(chǎn)品管線的拓展與推進(jìn)，公司目前正在超過(guò)35個(gè)國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展超過(guò)60項(xiàng)正在進(jìn)行的臨床試驗(yàn)，包括超過(guò)25項(xiàng)III期或潛在注冊(cè)可用的臨床試驗(yàn)。相比于僅在中國(guó)進(jìn)行的臨床試驗(yàn)而言，在海外進(jìn)行的全球性臨床試驗(yàn)，往往需要較高的成本和投入，公司開(kāi)展的大規(guī)模全球臨床試驗(yàn)，是研發(fā)費(fèi)用高的主要原因。

　　何時(shí)能盈利

　　若此次在A股成功上市，百濟(jì)神州的融資渠道將進(jìn)一步被拓寬。而資本市場(chǎng)給予的支持也考驗(yàn)著公司的研發(fā)能力以及商業(yè)化回報(bào)能力。

　　醫(yī)藥行業(yè)投資分析人士李頊告訴北京商報(bào)記者，百濟(jì)神州目前獲批上市的兩款產(chǎn)品均面臨不同程度的競(jìng)爭(zhēng)壓力，其中澤布替尼海內(nèi)外獲批的適應(yīng)癥為套細(xì)胞淋巴瘤，該適應(yīng)癥新發(fā)患病人群較小，PD-1產(chǎn)品百澤安在進(jìn)入醫(yī)保后，價(jià)格會(huì)有大幅下滑，進(jìn)一步影響公司的營(yíng)收和利潤(rùn)。依靠上述兩款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)盈利不現(xiàn)實(shí)，百濟(jì)神州只有不斷推動(dòng)更多藥品上市。

　　醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司Latitude Health創(chuàng)始人趙衡告訴北京商報(bào)記者，在全球進(jìn)行臨床試驗(yàn)是一方面原因，另一方面，由于目前獲批的產(chǎn)品較少，營(yíng)收規(guī)模上不來(lái)，百濟(jì)神州實(shí)現(xiàn)盈利有一定難度。

　　百濟(jì)神州相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司自主研發(fā)的PARP抑制劑帕米帕利，其新藥上市申請(qǐng)于2020年7月獲得國(guó)家藥監(jiān)局受理并納入優(yōu)先審評(píng)，有望在2021年獲批成為公司第三款上市的自主研發(fā)產(chǎn)品。

　　百濟(jì)神州方面進(jìn)一步表示，公司將持續(xù)推進(jìn)自主研發(fā)產(chǎn)品在中國(guó)的銷售。此外，公司在全球17個(gè)國(guó)家和地區(qū)提交了22項(xiàng)新藥或新適應(yīng)癥上市申請(qǐng)，并預(yù)計(jì)于2021年及以后陸續(xù)獲得相應(yīng)批準(zhǔn)。 北京商報(bào)記者 姚倩