科創(chuàng)板做市商制度已進(jìn)入沖刺實(shí)施階段。

　　近期，媒體報(bào)道稱，預(yù)計(jì)首批獲得科創(chuàng)板試點(diǎn)資格的券商或接近10家。

　　其中，已有4家至5家券商通過上交所組織的多輪技術(shù)系統(tǒng)評(píng)估測(cè)試等，并獲得交易所出具的驗(yàn)收?qǐng)?bào)告，準(zhǔn)備向證監(jiān)會(huì)遞交業(yè)務(wù)資格申請(qǐng)的相關(guān)材料。

　　“公司經(jīng)過上交所組織的多輪專項(xiàng)考評(píng)性測(cè)試、模擬做市義務(wù)測(cè)試等，現(xiàn)已拿到交易所出具的驗(yàn)收?qǐng)?bào)告，準(zhǔn)備向證監(jiān)會(huì)遞交申請(qǐng)上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格并試點(diǎn)從事科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的相關(guān)材料?！闭猩套C券表示。

　　此外，另有4家至5家券商正在進(jìn)行技術(shù)系統(tǒng)改進(jìn)等工作，本周內(nèi)有望通過相關(guān)測(cè)試。

　　積極籌備

　　7月15日，上交所連發(fā)兩則公告，推動(dòng)科創(chuàng)板股票做市的進(jìn)展，分別是《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《上海證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指南第8號(hào)——科創(chuàng)板股票做市》。

　　上述文件中，鼓勵(lì)具備上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的科創(chuàng)板股票保薦機(jī)構(gòu)、或者實(shí)際控制該保薦機(jī)構(gòu)的證券公司在持續(xù)督導(dǎo)期間為其保薦的科創(chuàng)板股票提供做市服務(wù)。

　　目前已有不少券商在積極為做市業(yè)務(wù)進(jìn)行籌備。

　　廣發(fā)證券表示，在科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)方面，公司積極跟蹤業(yè)務(wù)進(jìn)展情況，配合交易所相關(guān)工作，多次參與交易所相關(guān)會(huì)議并反饋相關(guān)建議。

　　做市制度體系方面，公司制定了做市業(yè)務(wù)相關(guān)制度，對(duì)做市業(yè)務(wù)管理體系、崗位職責(zé)、業(yè)務(wù)流程，風(fēng)險(xiǎn)管理體系、監(jiān)控與報(bào)告機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)與應(yīng)急處理等內(nèi)容進(jìn)行了規(guī)范。此外，在正式開展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)前，公司還將制定《科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)交易手冊(cè)》，對(duì)科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)的具體操作、決策流程，風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)急處置等細(xì)節(jié)內(nèi)容進(jìn)行規(guī)范。

　　此外，公司還設(shè)置了獨(dú)立運(yùn)作的做市業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)成員均具備金融工程、數(shù)學(xué)、IT等相關(guān)背景及做市業(yè)務(wù)相關(guān)工作經(jīng)歷。

　　系統(tǒng)方面，公司在自研量化平臺(tái)GFQG（廣發(fā)GENIE）上已完成科創(chuàng)板做市的前期開發(fā)準(zhǔn)備工作，后續(xù)將根據(jù)上交所業(yè)務(wù)情況，逐步完成開發(fā)工作。

　　除了首批獲得試點(diǎn)資格的券商外，其他券商也在緊鑼密鼓地推進(jìn)相關(guān)籌備工作。有券商表示，公司應(yīng)該趕不上第一批試點(diǎn)，但內(nèi)部正在規(guī)劃申請(qǐng)第二批科創(chuàng)板做市資格。

　　打開業(yè)務(wù)想象空間

　　隨著科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)的逐漸推進(jìn)，其對(duì)券商帶來的業(yè)務(wù)擴(kuò)展想象空間也更多。

　　“科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)首先有助于擴(kuò)大公司做市業(yè)務(wù)規(guī)模，提升業(yè)務(wù)收入，不同于傳統(tǒng)的方向性投資業(yè)務(wù)，做市業(yè)務(wù)存在一定的策略容量限制，若不擴(kuò)展做市業(yè)務(wù)品種的范圍與數(shù)量，則難以提升業(yè)務(wù)規(guī)模與收入。其次，做好科創(chuàng)板做市服務(wù)，通過準(zhǔn)確、穩(wěn)定的報(bào)價(jià)能力為科創(chuàng)板市場(chǎng)投資者提供流動(dòng)性支持，是公司投資交易、風(fēng)控及IT技術(shù)等綜合能力的體現(xiàn)，有助于提升公司的市場(chǎng)品牌效應(yīng)。最后，由于交易所指南中建議科創(chuàng)板上市公司優(yōu)先考慮輔導(dǎo)其上市的券商進(jìn)行做市服務(wù)，故強(qiáng)大的科創(chuàng)板做市服務(wù)能力，有助于提升公司整體競(jìng)爭(zhēng)力?！睆V發(fā)證券稱。

　　招商證券衍生投資部執(zhí)行董事唐勝橋則認(rèn)為，引入做市商機(jī)制，可達(dá)到“三贏”效果。

　　就科創(chuàng)板上市公司而言，券商可以為他們提供從承銷保薦到研究咨詢?cè)俚浇灰鬃鍪械热轿?、全鏈條的中介服務(wù)。同時(shí)，科創(chuàng)板上市公司均為科技創(chuàng)新型企業(yè)，需要市場(chǎng)給予高估值溢價(jià)，以便更好地發(fā)展業(yè)務(wù)。而引入做市商機(jī)制可以更充分地發(fā)揮直接融資功能，更有效地配置社會(huì)資源，吸引社會(huì)資本投入國(guó)家科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　對(duì)普通投資者來說，可解決投資渠道問題。券商具備直接與上市公司溝通的優(yōu)勢(shì)，對(duì)公司的研究相對(duì)更清晰、透徹，券商履行做市商身份則可以代替普通投資者研究相關(guān)公司并給出合理定價(jià)，減少投資者“踩坑”成本和解決信息不對(duì)稱等問題，解除投資者進(jìn)入和退出的后顧之憂，從而享受科技創(chuàng)新帶來的發(fā)展紅利。

　　就券商而言，則可以提高券商的綜合金融服務(wù)能力，更高質(zhì)量地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。唐勝橋進(jìn)一步分析稱，科創(chuàng)板股票做市，可以為券商提供另外一條市場(chǎng)中性的相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的資本中介業(yè)務(wù)，降低自有資金的投資波動(dòng)率，保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。同時(shí)，也能提升中資券商在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“不過，由于科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)還在試點(diǎn)階段，可能拿到‘資格證’的前期無法為公司帶來顯著的盈利變化，只是增加了一塊業(yè)務(wù)，相信未來隨著試點(diǎn)的拓展，該業(yè)務(wù)在公司的收入權(quán)重會(huì)逐步提升?！?唐勝橋稱。

　　東方證券非銀研究團(tuán)隊(duì)則稱，最近公布的做市細(xì)則豐富了券商去方向化自營(yíng)業(yè)務(wù)選擇，促進(jìn)了科創(chuàng)板流動(dòng)性的提高。

　　“本次細(xì)則推出，有三點(diǎn)顯著的意義，一是填補(bǔ)了A股無做市交易制度的空白，使得做市交易制度進(jìn)一步完善，待其運(yùn)行成熟之后有望向A股其他板塊推廣。權(quán)益市場(chǎng)做市有利于豐富券商去方向化自營(yíng)業(yè)務(wù)的選擇，降低自營(yíng)投資表現(xiàn)波動(dòng)性，提升券商整體業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性與韌性；二是做市細(xì)則的嚴(yán)格評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有助于提升券商經(jīng)營(yíng)質(zhì)量與規(guī)范性，同時(shí)有利于專業(yè)能力和資本能力較強(qiáng)的頭部券商進(jìn)一步強(qiáng)化自身優(yōu)勢(shì)，馬太效應(yīng)顯著；三是有助于進(jìn)一步提升科創(chuàng)板股票流動(dòng)性，穩(wěn)定市場(chǎng)需求，增強(qiáng)市場(chǎng)韌性，同時(shí)做市商的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有助于促進(jìn)證券價(jià)格向?qū)嶋H價(jià)值靠攏，推進(jìn)板塊建設(shè)進(jìn)一步完善?！?東方證券非銀研究團(tuán)隊(duì)稱。