在經(jīng)歷一波大幅下跌后，馬棕油價格在關(guān)鍵支撐位反彈，截至3月3日當(dāng)周，馬棕油5月合約上漲2.07%，收盤價在2863林吉特/噸。其中，3月1日，馬棕油在美國生物柴油政策利好的帶動下漲幅最大，5月合約漲幅為2.13%。

　　馬棕油增產(chǎn)周期有所提前，前期利空數(shù)據(jù)暫被消化。一般情況下，馬棕油產(chǎn)區(qū)每年1—3月的降雨量對8—10個月后的產(chǎn)量影響明顯。從我們統(tǒng)計的降雨量來看，2016年1—3月，馬來西亞降雨量明顯低于往年均值，往后推演預(yù)估，理論上，今年1月為減產(chǎn)影響的最后1個月。最新數(shù)據(jù)顯示，馬棕油1月產(chǎn)量、出口量、庫存降幅均低于市場預(yù)期。自數(shù)據(jù)公布以來，馬棕油價格持續(xù)下跌近10%。

　　目前，市場焦點(diǎn)集中在MPOB即將公布的馬棕油最新產(chǎn)量預(yù)估，以及即將召開的吉隆坡棕櫚油行業(yè)會議，市場預(yù)期會議上將傳遞出偏空信息。不過，如果公布的MPOB數(shù)據(jù)或會議實(shí)際結(jié)果好于市場預(yù)期，馬棕油將仍延續(xù)反彈走勢。

　　圖為馬棕油價格走勢

　　豆油和棕櫚油現(xiàn)貨價差過小格局未變，棕櫚油需求繼續(xù)受到抑制，后續(xù)印度進(jìn)口量或有所增加。截至3月3日，馬棕油FOB近月船期價僅低于南美豆油FOB價29美元/噸，遠(yuǎn)低于正常價差120美元/噸。根據(jù)馬來西亞船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS顯示，2月1—28日馬棕油出口量為1018604噸，比1月同期的1157288噸減少12%。ITS該數(shù)值為1008040噸，比1月同期的1174893噸減少14.2%。出口數(shù)據(jù)疲軟對行情壓制明顯，而需求端后續(xù)還得看中國和印度進(jìn)口棕櫚油情況。其中，中國4月棕櫚油有洗船現(xiàn)象，后續(xù)進(jìn)口速度或平穩(wěn)；印度毛棕櫚油進(jìn)口盈利有所回升，加之庫存較低，預(yù)計后續(xù)馬來西亞出口至印度的數(shù)量或有所增加。

　　總之，馬棕油增產(chǎn)狀況目前已被市場消化，豆油和棕櫚油價差過小抑制棕櫚油需求，但后續(xù)印度進(jìn)口量或增加。因此，馬棕油在上述因素的提振作用下有所反彈，而后續(xù)反彈高度還需靜待MPOB數(shù)據(jù)以及吉隆坡棕櫚油行業(yè)會議實(shí)際結(jié)果的指引，若公布的MPOB數(shù)據(jù)或會議實(shí)際結(jié)果好于市場預(yù)期，馬棕油后續(xù)有繼續(xù)上漲的可能，5月合約在2775林吉特/噸有所支撐，上方壓力位在2950林吉特/噸。

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