中國人民銀行從2016年起建立宏觀審慎評估體系(MPA),今年一季度是實施MPA考核的第一個季度。本文從銀行資產(chǎn)負債表看MPA會對銀行各類資產(chǎn)擴張行為產(chǎn)生什么影響。

　　MPA考核框架和廣義信貸構成.

　　MPA的考核圍繞①資本和杠桿情況,②資產(chǎn)負債情況,③流動性,④定價行為,⑤資產(chǎn)質量,⑥外債風險,⑦信貸政策執(zhí)行等七個方面有一套完整的評估指標。

　　其中,在資產(chǎn)負債方面,從以往盯住狹義貸款轉為對廣義信貸實施宏觀審慎管理,廣義信貸增速與目標M2增速偏高不超過20-25個百分點。

　　廣義信貸包含的內容我們可以從其他存款性金融機構資產(chǎn)負債表找到想對應的內容,來對比廣義信貸不同構成部分的占比和增速。廣義信貸包括貸款、證券及投資、回購等,相應的其他存款性公司資產(chǎn)負債表中的對非金融機構債權、對其他居民部門債權和對其他金融機構債權包含了廣義信貸考核的內容。

　　我們將對其他金融機構債權分為了回購債權(用待購回債券余額替代)和其他對非銀機構債權(對其他金融機構債權-待購回債券余額)兩部分。

　　對其他金融機構的債權的高增長推高了廣義信貸增速.

　　近年來對非金融機構債權和對居民部門債權的增速均維持在16%左右的水平,但對其他金融機構債權增速維持在60%左右的高位水平,使得三部分合計的增速達到接近22%的水平。

　　對其他金融機構的債權部分出現(xiàn)了迅速的增長推高了廣義信貸的增速。對其他金融機構的債權包括銀行對非銀機構的回購拆出資金、拆借、同業(yè)存款、持有的非銀機構債券、買入返售以及對證金公司借款等。其中與債券加杠桿相關的是銀行對非銀機構的質押回購融出資金,這一部分可以用銀行間待購回余額替代。我們可以看到待購回債券余額在對其他金融機構的債權中占比約為25%,這部分增速在30%左右水平,其他對非銀債權部分近年來增速高達80%以上。

　　結論.

　　1、狹義信貸歷年來受到合意貸款過的約束,整體的增速水平比較平穩(wěn),與MPA管理目標接近,信貸擴張調整的空間有限。

　　2、對廣義信貸增速的約束,重點于對其他非銀債權擴張的速度的調整。其中,與債券資金面相關的對非銀機構的回購(待購回債券余額)部分規(guī)模小,所占比例不大,如果壓縮對非銀機構的回購對整體廣義信貸增速的調整貢獻甚微,且容易引起非銀機構錢荒。所以在對其他金融機構債權增速的壓縮上,重點是對于除回購之外的其他對非銀機構債權的增速調整。