上周市場依舊強(qiáng)勢,大票拉指數(shù)。上周市場繼續(xù)強(qiáng)勢,尤其是前半周漲幅頗大,一周下來各板塊實現(xiàn)較大漲幅。其中大票漲幅高于小票,對于拉升指數(shù)起到較大作用。從行業(yè)表現(xiàn)看,申萬一級分類中家用電器、采掘與通信行業(yè)領(lǐng)漲。家電行業(yè)的龍頭美的集團(tuán)因為收購庫卡而大漲,對該板塊領(lǐng)漲做出較大貢獻(xiàn);通信行業(yè)的網(wǎng)宿科技則因為靚麗的半年報業(yè)績漲幅較大,中天科技因為量子通信主題大漲,對該行業(yè)領(lǐng)漲起到較大作用;供給側(cè)改革再次得到市場青睞,煤炭股、中海油等表現(xiàn)均不錯,使得采掘業(yè)成為領(lǐng)漲板塊。從成交量看,兩市日均成交金額為6640億元,較前一周的6707億相比略微縮小;兩市融資融券余額上周繼續(xù)上升,截至上周五已經(jīng)達(dá)到8738億。投資者的風(fēng)險偏好依舊較高。

　　企業(yè)貸款回暖,或主要流向國有及國有控股單位。6月份,新增人民幣信貸1.38萬億元,其中中長期貸款9744億元,一方面,受當(dāng)?shù)禺a(chǎn)銷售持續(xù)火熱帶動,居民新增中長期貸款維持在5639億元的高位,此外,非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體中長期貸款從4月份負(fù)增長到5月份和六月份分別1825和4105億元,呈逐步回暖趨勢。再結(jié)合到今年以來,國有控股投資與民間投資的顯著分化,我們認(rèn)為資金或更多流向國企和政府部門,此外,從存款性公司概覽中M2的流向也可看到,今年上半年對政府部門債權(quán)大幅增長108.83%。穩(wěn)增長托底跡象明顯。

　　工業(yè)增速回升,服務(wù)業(yè)高增長。工業(yè)形勢基本企穩(wěn),制造業(yè)增加值增速提高是關(guān)鍵,但是制造業(yè)投資仍然不改下滑趨勢,尤其是私人部門的投資增速遠(yuǎn)低于整體投資,反映了業(yè)界對未來的盈利預(yù)期并不樂觀。第三產(chǎn)業(yè)增速有所下滑,我們認(rèn)為可能是受金融產(chǎn)業(yè)拖累,但是三產(chǎn)的絕對增速仍然是最高的,這是我國經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)的重要原因。

　　綜上,經(jīng)濟(jì)基本面平穩(wěn),風(fēng)險偏好提升帶來的反彈行情有望繼續(xù),但是也需要關(guān)注到大盤拉指數(shù),行情可能接近尾聲。在存量資金博弈行情中,熱點切換過快,較難把握主題投資。不過隨著國企改革近期有加速跡象,我們認(rèn)為國企改革在未來可能迎來一波行情,我們建議關(guān)注國企改革的投資機(jī)會。