特朗普勝出對A股市場影響或有限

　　譚志娟

　　2016年注定是不平凡的一年，擾動了全球市場先有英國脫歐事件，近日又有美國總統(tǒng)大選。

　　11月9日，特朗普在美國總統(tǒng)大選中勝出，成為美國第45任總統(tǒng)。受美國總統(tǒng)選舉影響，引發(fā)當天全球金融市場動蕩劇烈：紐約黃金期貨一路飆漲，盤中一度刷新近六周新高；與黃金形成鮮明對比的是，全球股市跳水，美股三大期指兩個一度觸及熔斷，后略有反彈；中國股市也出現(xiàn)下跌。但隨著大選塵埃落地，全球市場情緒逐漸回升，全球股市跌幅大幅收窄。

　　受訪機構(gòu)人士對《中國經(jīng)營報》記者表示，市場波動主要基于投資者對特朗普競選時過激政策表述的擔憂，因而影響了市場的整體風險偏好，避險情緒的宣泄使得全球股市價格出現(xiàn)了普遍的大跌。

　　特朗普勝選對中國經(jīng)濟三大影響

　　從特朗普競選主張來看，主要的經(jīng)濟政策包括：第一，貿(mào)易政策上，明顯傾向于貿(mào)易保護主義，并提出對從中國和墨西哥進口征收重稅；第二，在稅收政策上，特朗普承諾全面減稅，富人受益最為明顯；第三，在財政政策上，支持擴大基建；第四，在移民問題上，強調(diào)迅速遣返非法移民，反對讓非法入移民成為美國公民等。

　　“簡單概括就是穩(wěn)增長、寬財政、穩(wěn)貨幣、擴大基建、貿(mào)易保護、脫虛入實?！睆V發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊稱。

　　那么，特朗普當選美國總統(tǒng)，對中國經(jīng)濟影響有多大？

　　瑞銀發(fā)給記者的分析認為，特朗普勝選將主要通過三個渠道影響中國經(jīng)濟：短期美聯(lián)儲的政策應對及近期美元走勢；美國未來可能出臺財政刺激計劃、進而可能提振全球需求；特朗普就任后可能會調(diào)整對華貿(mào)易及關(guān)稅政策。“如果大選結(jié)果對市場的初始沖擊很快消退，美聯(lián)儲依然可能在12月加息?！比疸y在報道中表示。

　　前海開源基金投資副總監(jiān)、基金經(jīng)理柯海東認為，特朗普競選時宣傳的對外政策就是增加貿(mào)易保護以提振美國國內(nèi)就業(yè)，因此中美貿(mào)易摩擦的風險正在加大。

　　根據(jù)美國商務部統(tǒng)計，截至2016年前9月，美國對中國進口額高達3370億美元，出口額為793億美元，貿(mào)易逆差達2577億美元。這在柯海東看來，若特朗普對中國出口產(chǎn)品征收關(guān)稅，根據(jù)以往經(jīng)驗，中國一般會采取相應措施來進行反制，比如對從美國進口物品進行限制或是上調(diào)關(guān)稅，在此情況下，國內(nèi)部分農(nóng)產(chǎn)品有望受益。

　　對于特朗普當選對中國的影響，國金證券首席策略分析師李立峰看來，對華貿(mào)易主張更加強硬；中美局部貿(mào)易戰(zhàn)可能爆發(fā)。然而，這也有利于中國大國戰(zhàn)略，“一帶一路”方針更進一步推進；同時，有利于人民幣定價的資產(chǎn)（如房地產(chǎn)、煤炭鋼鐵等資源品）。

　　中國或迎來戰(zhàn)略發(fā)展機遇期

　　多數(shù)受訪機構(gòu)人士表示，此次美國大選雖引發(fā)了全球市場各類資產(chǎn)的巨大波動，但對國內(nèi)A股市場的影響可能有限。而隨著大選選情明朗化，后市有望呈現(xiàn)震蕩上行的態(tài)勢。

　　格雷資產(chǎn)總經(jīng)理兼投資總監(jiān)張可興對記者表示，“特朗普當選總統(tǒng)對于A股的影響主要看未來美國加息等相關(guān)政策，因而短期其對中國市場的影響或持中性。”

　　“美國總統(tǒng)大選短期對A股影響已經(jīng)反映比較明顯，即先跌后漲，并創(chuàng)出了反彈的新高，10日市場走勢也驗證了我的看法?！睂τ谔乩势丈吓_對中國股市的影響，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍也對記者表示。

　　雖然11月9日，受美國大選沖擊，滬指半日跌1.32%報3106.23點，接連失5日10日線，創(chuàng)業(yè)板指跌1.82%。

　　然而，11月10日，大選塵埃落定后，市場迎來普漲：11月10日，隔夜歐美股市出現(xiàn)大漲，而受外圍市場大漲影響，滬深兩市10日全線反彈：滬指以3148.54點高開20.17點開盤，全天高開高走，收盤報3171.28點，漲幅1.37%；深成指以10777.10點開盤，收盤報10821.66點，漲幅1.16%；創(chuàng)業(yè)板以2143.56點開盤，收盤報2143.32點，漲幅0.92%；兩市合計成交6552.70億元，較前一交易日基本持平。

　　11月11日，權(quán)重股更是發(fā)力，滬指續(xù)創(chuàng)反彈新高劍指3200點。上證綜指午盤漲0.61%站上3190點。

　　平安證券分析師魏偉也表示，美國大選對A股市場的直接影響有限，和全球動蕩的政治環(huán)境不同的是，我國呈現(xiàn)了政治環(huán)境上少有的穩(wěn)定。A股市場在英國脫歐時期表現(xiàn)較強的韌性，在美國大選前期的走勢也未出現(xiàn)海外資產(chǎn)般的大幅波動，可見受海外風險的影響有限。當前A股市場交易逐漸回暖，在海外風險釋放后，風險偏好大概率進一步提升。

　　李立峰也指出，美股在高位，A股在相對低位別低估了A股的任性，維持“細工出慢活”的觀點，整體不悲觀。

　　在配置上，他看好“深港通、基建、一帶一路”等板塊。

　　由于有外媒表示，特朗普顧問對于亞投行態(tài)度表示支持，“一帶一路”概念也再度升溫。這從11月11日，“一帶一路”板塊表現(xiàn)比較活躍可見。

　　在楊德龍看來，特朗普上臺后，預計美國會更加注重解決國內(nèi)的問題，減少國際軍事外交強硬干預。重返亞洲的計劃可能會推遲甚至擱淺，這有利于中國周邊戰(zhàn)略局勢的穩(wěn)定。特朗普上臺后，美國國內(nèi)局勢可能會出現(xiàn)暫時混亂及空前分裂，國內(nèi)內(nèi)耗加大，決策效率降低，這樣美國會減少對中國的關(guān)注，中國將迎來難得的戰(zhàn)略發(fā)展期。中長期利好中國經(jīng)濟整體戰(zhàn)略性評級和中國資本市場長期評級，基于此，他們還調(diào)升對A股的中長期評級。

　　“現(xiàn)在A股市場已經(jīng)逐漸從反彈行情走入慢牛行情。而特朗普的上臺將成為中國整體經(jīng)濟和中國資本市場長期戰(zhàn)略評級提升的戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)折點，有利于A股走勢的進一步抬升，提高A股的估值。因此我們將明年的上證指數(shù)目標點位從3600點上調(diào)到4000點！”楊德龍稱。

　　不過，對于四季度A股走勢，張可興持偏謹慎樂觀的態(tài)度。他對記者分析稱，“這主要因為創(chuàng)業(yè)板與中小板估值水平仍處在高位。而上證A股、滬深300與上證50，雖然估值不高，也是合理水平；并且，銀行股與券商股等股票前期調(diào)整幅度有限。”

　　張可興還對記者指出，從整個市場來看，其實上半年市場處在盤整格局中，但很多股票卻處在盤整的上升通道；并且從資金面看，M2的增速處于向下的拐點，整個貨幣的供應可能處于縮緊的狀態(tài)，短期也不支持A股大漲，因而結(jié)構(gòu)化的行情或仍持續(xù)。“所謂結(jié)構(gòu)化行情或持續(xù)，是指雖然整體指數(shù)上漲可能不多，但消費、白酒與家電等板塊可能會走出一波獨立的行情?！睆埧膳d說