分析人士認(rèn)為，保險(xiǎn)資金仍是權(quán)益市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，險(xiǎn)企將繼續(xù)改進(jìn)固定收益投資、加強(qiáng)權(quán)益投資。此外，盡管固定收益類資產(chǎn)仍是保險(xiǎn)資金配置核心，但各險(xiǎn)企固定收益類資產(chǎn)配置戰(zhàn)略各有不同。

　　險(xiǎn)企業(yè)績(jī)改善承壓

　　華泰證券分析師羅毅認(rèn)為，保險(xiǎn)資金仍是資本市場(chǎng)的重要參與者。據(jù)測(cè)算，保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入在2020年將達(dá)到5萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16%，對(duì)應(yīng)投資資金在2020年約為22萬(wàn)億元。按照保險(xiǎn)資金大類監(jiān)管給予權(quán)益投資比例30%的上限，權(quán)益投資金額可達(dá)6.6萬(wàn)億元。即便保持目前14%的謹(jǐn)慎權(quán)益投資比例，權(quán)益投資累計(jì)金額也將達(dá)3.1萬(wàn)億元。目前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已是股市中僅次于基金公司的第二大參與者，基金的最大機(jī)構(gòu)投資者。

　　華寶證券分析師李真表示，從上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，相對(duì)專業(yè)做壽險(xiǎn)的公司來(lái)講，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的保險(xiǎn)公司表現(xiàn)更好，因?yàn)閴垭U(xiǎn)行業(yè)對(duì)利率下降更敏感，受到的影響更大。整體來(lái)看，一方面，保險(xiǎn)行業(yè)投資股票和證券投資基金收益下降，拖累總投資收益率下行；另一方面，低利率環(huán)境導(dǎo)致國(guó)債收益率下行，使得保險(xiǎn)公司需計(jì)提更多準(zhǔn)備金應(yīng)對(duì)利率下行風(fēng)險(xiǎn)，這也直接導(dǎo)致保險(xiǎn)公司利潤(rùn)減少。

　　羅毅認(rèn)為，目前在經(jīng)濟(jì)“L”型走勢(shì)下，低利率環(huán)境將持續(xù)，單純配置債券和定期存款將不能帶來(lái)滿意的投資收益。因此，接下來(lái)險(xiǎn)企將繼續(xù)改進(jìn)固定收益投資、加強(qiáng)權(quán)益投資。在固定收益投資上，多利用債券期限利差，參與增信可靠的債權(quán)計(jì)劃（如參與PPP項(xiàng)目），享受低風(fēng)險(xiǎn)下的高回報(bào)。在權(quán)益投資上，加大藍(lán)籌股如地產(chǎn)、金融等，享受較高的分紅率和穩(wěn)健的股票回報(bào)。

　　此外，在股權(quán)投資策略上，險(xiǎn)企可通過(guò)設(shè)立私募基金等多種方式，投資消費(fèi)服務(wù)升級(jí)、醫(yī)療健康服務(wù)、文化傳媒、金融升級(jí)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中的中小微企業(yè)股權(quán)，選取有良好商業(yè)前景、明確掛牌計(jì)劃和做市計(jì)劃或存在并購(gòu)預(yù)期的投資標(biāo)的，積極利用新三板等市場(chǎng)作為重要退出渠道，在把握收益性的同時(shí)兼具基金投資的安全性和流動(dòng)性。

　　固定收益類資產(chǎn)仍是配置核心

　　羅毅表示，今年部分險(xiǎn)企利潤(rùn)在投資環(huán)境考驗(yàn)下出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，明年隨著投資策略調(diào)整、負(fù)債管理加強(qiáng)，利潤(rùn)有望恢復(fù)正增長(zhǎng)，但增速較緩慢。固定收益類資產(chǎn)長(zhǎng)久期、穩(wěn)定收益的屬性與保險(xiǎn)要求高度契合。因此，即便在利率下行情況下，固定收益類資產(chǎn)仍是保險(xiǎn)資金配置核心，但各險(xiǎn)企固定收益類資產(chǎn)配置戰(zhàn)略各有不同。

　　太平洋證券分析師孫立金表示，在當(dāng)前利率下行、資本市場(chǎng)不振市場(chǎng)環(huán)境下，保險(xiǎn)行業(yè)投資端壓力持續(xù)。上半年保險(xiǎn)資金運(yùn)用平均收益率為2.47%，較2015年同期下降2.69個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)全年收益率在5%左右。面對(duì)此種情況，各家保險(xiǎn)公司積極應(yīng)對(duì)，定期存款、債券、股票和基金等標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)配置比例均呈減少趨勢(shì)，固定收益類和權(quán)益類非標(biāo)資產(chǎn)配置顯著增加，理財(cái)產(chǎn)品受關(guān)注，投資優(yōu)質(zhì)非標(biāo)資產(chǎn)成為各大保險(xiǎn)公司應(yīng)對(duì)未來(lái)資產(chǎn)端壓力的重要手段。

　　孫立金表示，行業(yè)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)方面，根據(jù)壽險(xiǎn)公司負(fù)債長(zhǎng)期性和資產(chǎn)負(fù)債管理要求，銀行存款和債券配置仍是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要部分，但近年來(lái)呈逐漸下降趨勢(shì)。股票和基金配置比例與資本市場(chǎng)行情高度相關(guān)，2016年股票和基金配置也略有下滑。另外，另類投資比例呈不斷上升趨勢(shì)?！拔磥?lái)，非標(biāo)資產(chǎn)配置仍有很大空間。同時(shí)，面對(duì)當(dāng)前固定收益類產(chǎn)品收益率較低的時(shí)點(diǎn)，在滿足保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理?xiàng)l件下適當(dāng)提高債券交易獲利，降低投資久期等也都是保險(xiǎn)投資的積極策略?！?/p>