2018年的IPO審核工作開展了近三周，發(fā)審委已審核27家企業(yè)，其中12家過會，10家被否，3家取消審核，過會率44.4%。

　　隨著2017年10月新一屆發(fā)審委亮相，IPO審核節(jié)奏與通過率相比2017年初發(fā)生了較大的變化。

　　2018年， IPO市場的表現(xiàn)又將如何？今年的IPO審核風(fēng)向是否會發(fā)生變化？

　　　　IPO日報通過多方位采訪，匯聚業(yè)內(nèi)人士的意見，為眾位看官來個大膽的預(yù)測與展望。

　　　　低通過率或仍是常態(tài)

　　言及2017年IPO審核的最顯著特點(diǎn)，低通過率當(dāng)仁不讓。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017年證監(jiān)會發(fā)審委共審核了479家IPO公司，其中380家獲通過，2017年全年IPO通過率為79.33%，而2016年全年的IPO審核通過率高達(dá)91.14%，2017年的通過率較2016年下降約11.81%。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，IPO審核通過率的下降是從嚴(yán)審核的必然結(jié)果。

　　投行專業(yè)人士趙笏陽對記者表示，IPO審核通過率下降側(cè)面說明了過去以“利潤論英雄”的時代已經(jīng)終結(jié)了，在某種意義上這是好事兒。與此同時，這也說明了IPO審核在未來更加注重利潤的“質(zhì)量”而不是“數(shù)量”，只有真正的優(yōu)質(zhì)企業(yè)才能登陸資本市場。

　　關(guān)于通過率下降，知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對記者表示，在IPO審核趨嚴(yán)的背景下，新發(fā)審委對IPO企業(yè)從嚴(yán)審核有利于提高上市企業(yè)整體質(zhì)量，有助于凈化市場環(huán)境，最終有利于整個證券市場的健康發(fā)展。

　　同時，上述專業(yè)人士普遍認(rèn)為，2018年新股發(fā)行從嚴(yán)審核這一趨勢不會改變，低通過率仍將是新股審核工作的“常態(tài)”。

　　趙笏陽直言：“2018年IPO市場預(yù)計會延續(xù)2017年的態(tài)勢和審核標(biāo)準(zhǔn)。在本屆發(fā)審委的任期內(nèi)，至少到2019年不會看到放松的跡象?！?/p>

　　此外，宋清輝也指出，低通過率常態(tài)化也有利于進(jìn)一步緩解IPO“堰塞湖”的壓力。

　　　　高速審核節(jié)奏或?qū)⒂兴啪?/strong>

　　2017年，IPO“堰塞湖”正在快速的消化中。除了低通過率減少了待發(fā)行企業(yè)數(shù)量，高速的審核及發(fā)行節(jié)奏也緩解了IPO長期積壓的排隊壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年，發(fā)審委共審核479家IPO企業(yè)，而2016年的首發(fā)申請審核家數(shù)僅為271家，2017年較2016年增長76.75%，審核速度明顯加快。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，2017年“火箭般”的審核節(jié)奏在IPO的歷史上前所未見，不過隨著IPO“堰塞湖”問題的基本解決， 2018年IPO審核速度或?qū)⒂兴啪彙?/p>

　　宋清輝對記者表示，預(yù)計2018年A股IPO仍會保持活躍態(tài)勢，但I(xiàn)PO發(fā)審節(jié)奏或會比2017年有所放緩。在IPO高標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)要求的背景下，未來IPO通過率低于以前或是新常態(tài)。在此背景之下，企業(yè)申報的意愿和周期會相應(yīng)延長，預(yù)計新增申報數(shù)量也會比2017年少，因此企業(yè)的上會速度也會相應(yīng)放慢，最終導(dǎo)致總的審核和通過數(shù)量會減少。

　　知名律師嚴(yán)義明卻對記者表達(dá)了相對保守的觀點(diǎn)，他認(rèn)為，“2018年的發(fā)行主要受宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場形勢的影響，發(fā)行節(jié)奏會相應(yīng)變化。假定一切不變，發(fā)行節(jié)奏會適度加快?！?/p>

　　　　終止審核企業(yè)將繼續(xù)變多

　　在發(fā)審委審核趨嚴(yán)的背景下，2018年或許會有越來越多在排隊的IPO企業(yè)主動選擇終止審查。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年全年終止審查的擬IPO企業(yè)數(shù)量是128家，而2016年終止審查企業(yè)的數(shù)量僅有65家。2018年，截至目前已有7家IPO企業(yè)終止審查。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，終止審查的IPO企業(yè)未來會越來越多。據(jù)宋清輝預(yù)計，2018年企業(yè)終止審查的數(shù)量應(yīng)該不低于150家。

　　趙笏陽指出，在當(dāng)前的審核環(huán)境之下，排隊的IPO企業(yè)中，尤其是質(zhì)地不太好的企業(yè)，將會面臨兩方面的壓力：一方面是證監(jiān)會主動勸退一部分質(zhì)地不達(dá)標(biāo)、問題較大的企業(yè)，另一方面，保薦券商出于維護(hù)自己的聲譽(yù)和保薦記錄，對于內(nèi)部不太看好的企業(yè)也會做工作撤材料。因此，趙笏陽預(yù)計，2018年在排隊的企業(yè)將會有相當(dāng)一部分主動申請終止審核。

　　終止審核數(shù)量的持續(xù)增長是否會影響當(dāng)前IPO審核通過率？

　　對此，嚴(yán)義明認(rèn)為，由于一些沒有準(zhǔn)備好的企業(yè)會主動撤回IPO申請，真正上會的企業(yè)的質(zhì)量會有所提高，并最終導(dǎo)致通過率的提高。