任澤平：新時(shí)代，新周期——在中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)演講

　　來(lái)源：澤平宏觀

　　　　“中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇一季度峰會(huì)暨貨幣金融圓桌會(huì)議”于2018年4月1日在北京舉行。恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)、中國(guó)新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)50人論壇成員任澤平出席并演講。

　　以下為演講全文：

　　很高興來(lái)到母校，剛才張茉楠做了一個(gè)非常精彩的分享，從全球價(jià)值鏈講，中美貿(mào)易順差，實(shí)際上主要是統(tǒng)計(jì)上的問(wèn)題，大家經(jīng)常講蘋(píng)果的案例，出口額那么大，中國(guó)只賺了一個(gè)中間的加工費(fèi)，但是把統(tǒng)計(jì)都放在了中國(guó)，這顯然是不合理的。

　　我最近寫(xiě)了一篇報(bào)告，關(guān)于中美貿(mào)易沖突，當(dāng)年美國(guó)跟日本打完貿(mào)易戰(zhàn)以后問(wèn)題有沒(méi)有解決呢？沒(méi)有。深層次的原因在哪兒？統(tǒng)計(jì)問(wèn)題只是表象，我想它有一些更深層的原因。比如日美貿(mào)易戰(zhàn)以后，縮小了美國(guó)對(duì)日本的貿(mào)易逆差，然后貿(mào)易轉(zhuǎn)向了中國(guó)，美國(guó)對(duì)全球的貿(mào)易逆差并沒(méi)有減少。未來(lái)如果美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差減少，美國(guó)對(duì)全球的貿(mào)易逆差就能夠減少嗎？根本原因我傾向于不在于當(dāng)時(shí)的日本，也不在于今天的中國(guó)，根本原因就在美國(guó)自己。第一，美國(guó)你國(guó)內(nèi)高消費(fèi)低儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄對(duì)應(yīng)的是投資，你生產(chǎn)不了肯定依賴(lài)進(jìn)口。為什么你過(guò)度消費(fèi)呢？你利用了美國(guó)的金融霸權(quán)，你超發(fā)貨幣，你利用了全球?qū)δ愕男湃?。所謂囂張的特權(quán)，超發(fā)貨幣換取他國(guó)資源。還有很多深層次的問(wèn)題，美國(guó)自身要做出調(diào)整，比如，美國(guó)能不能不過(guò)度消費(fèi)，你提高你的儲(chǔ)蓄率，提高你的生產(chǎn)率。美國(guó)你能不能讓度你的金融霸權(quán)，在全球的貿(mào)易中你占的已經(jīng)沒(méi)那么大了，為什么還要占這么大的國(guó)際貨幣儲(chǔ)備份額地位呢？向全球征收鑄幣稅，巨額的資本金融順差必然對(duì)應(yīng)巨額的貿(mào)易順差逆差。道理是這么講，不知道特朗普能不能聽(tīng)得明白，民粹主義、貿(mào)易保護(hù)主義無(wú)助于解決問(wèn)題。

　　我今天報(bào)告的新題目是新時(shí)代、新周期，去年十九大報(bào)告提出中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入新時(shí)代，我在去年2月份提出一個(gè)觀點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正站在新周期的起點(diǎn)上。過(guò)去一年宏觀領(lǐng)域爭(zhēng)論最大的一個(gè)問(wèn)題就是中國(guó)有沒(méi)有進(jìn)入新周期，是否看多中國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)和改革轉(zhuǎn)型，之所以引起這么大的討論，有的媒體朋友渲染成叫論戰(zhàn)，也就意味著對(duì)這個(gè)問(wèn)題業(yè)界存在廣泛的分歧。在去年相當(dāng)一批，甚至大部分搞宏觀的人，搞經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析的人對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是悲觀的，要不然如果大家有共識(shí)還論戰(zhàn)什么。在去年年初的時(shí)候，之所以新周期論戰(zhàn)成為國(guó)內(nèi)最大的一場(chǎng)討論，也就意味著在去年，恐怕絕大部分的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景是悲觀的。當(dāng)然，我發(fā)現(xiàn)去年底的時(shí)候，有些人翻多了。但2018年初，由于金融監(jiān)管、房地產(chǎn)調(diào)控，很多人對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)再度看空。

　　我搞了將近20年宏觀經(jīng)濟(jì)的研究，我發(fā)現(xiàn)宏觀的爭(zhēng)論在每一個(gè)時(shí)刻都是很難達(dá)成共識(shí)，在任何時(shí)候都存在廣泛的討論，以及爭(zhēng)論。所以，我在想我們搞宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析究竟是干什么。大家經(jīng)常開(kāi)玩笑說(shuō)你提一個(gè)問(wèn)題，問(wèn)十個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家能得到十一種答案。我原來(lái)在國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心服務(wù)，下來(lái)第一站到了國(guó)泰君安(601211)，是國(guó)企。第二站方正證券(601901) ，是校企，現(xiàn)在來(lái)到恒大，是民企。這幾年從機(jī)關(guān)到國(guó)企、校企、民企，其實(shí)研究領(lǐng)域沒(méi)變，一直做宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，不同的角度來(lái)看。

　　總的一個(gè)體會(huì)跟大家分享，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析切忌過(guò)于看短期，你看今天數(shù)據(jù)好，樂(lè)觀，明天數(shù)據(jù)差，翻空，其實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大概率不會(huì)今天好明天壞，它應(yīng)該有一些基本的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，也就是我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行分析的時(shí)候恐怕要有些基本的框架，基本的邏輯，才能得出一些基本的判斷。相應(yīng)的政策也才會(huì)有戰(zhàn)略的定立。所以，我今天大致想講一下我們對(duì)未來(lái)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)分析的一些基本框架和基本邏輯，以及基本判斷。

　　2010年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)我還在國(guó)務(wù)院發(fā)展中心服務(wù)的時(shí)候，劉主任帶著我們研究一個(gè)很重要的命題，后來(lái)我們研究小組得出了一個(gè)很重要的判斷，就是提出增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)換，上午大家都聽(tīng)了劉主任的介紹。2010-2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本上單邊下滑，到了2014年的時(shí)候我提出一個(gè)觀點(diǎn)，新5%比舊8%好。未來(lái)通過(guò)改革構(gòu)筑的5%的增長(zhǎng)平臺(tái)比過(guò)去靠刺激勉強(qiáng)維持的8%的舊增長(zhǎng)平臺(tái)要好。大約到了2015年下半年，我當(dāng)時(shí)提出一個(gè)比較大的判斷，經(jīng)過(guò)2010年到2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的單邊下滑，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)相當(dāng)?shù)慕咏撞?，未?lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)L型。2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)首次觸底企穩(wěn)，商品價(jià)格大漲，到2017年初的時(shí)候，我又在這個(gè)基礎(chǔ)上進(jìn)一步提出中國(guó)經(jīng)濟(jì)正站在新周期的起點(diǎn)上，戰(zhàn)略看多中國(guó)經(jīng)濟(jì)。大家看2017年中國(guó)GDP增速6.9%，是過(guò)去從2010年以來(lái)首次觸底回升。我們基本的一個(gè)判斷是什么呢？我基本的判斷是2016-2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)L型筑底，到2019年可能中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)突破L型向上。這是我的基本看法。大家知道我的觀點(diǎn)一直非常鮮明，2014年看多股市，5000點(diǎn)不是夢(mèng)，2015年看多房市，一線房?jī)r(jià)翻一倍，2017年看多中國(guó)經(jīng)濟(jì)，新周期。

　　為什么我們做了這樣一個(gè)判斷呢？我想還是從經(jīng)濟(jì)自身運(yùn)行的周期規(guī)律來(lái)進(jìn)行分析。我們大致從6個(gè)周期來(lái)分析。宏觀研究一定要有非常強(qiáng)的綜合能力，因?yàn)闆Q定宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的是很多力量疊加的結(jié)果。為什么我們這次要從周期的角度分析呢？因?yàn)榧热徽劦浇?jīng)濟(jì)周期，中國(guó)改革開(kāi)放40年，市場(chǎng)自身的運(yùn)行規(guī)律已經(jīng)在發(fā)揮作用。哪6個(gè)周期呢？世界經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)能周期、金融周期、房地產(chǎn)周期、庫(kù)存周期和政治周期。我把這6個(gè)周期講了以后，大家大致可以判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走勢(shì)。

　　第一個(gè)周期是世界經(jīng)濟(jì)周期，2008年金融危機(jī)以來(lái)我們可以看到越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)體加入到了復(fù)蘇。中國(guó)經(jīng)濟(jì)2016年以來(lái)的筑底放在全球的背景下看并不奇怪，因?yàn)?012年美國(guó)復(fù)蘇了，2016年下半年歐洲復(fù)蘇了，日本也在復(fù)蘇。全球的主要經(jīng)濟(jì)體都在開(kāi)啟復(fù)蘇的進(jìn)程，而且美國(guó)已經(jīng)復(fù)蘇了很多年。所以，放在全球背景下，中國(guó)的筑底，以及未來(lái)的復(fù)蘇是并不奇怪的，因?yàn)槿蚧^(guò)程中你中有我，我中有你。去年，供給側(cè)改革超預(yù)期，但是不要忘了去年需求側(cè)也是超預(yù)期的。2015年、2016年中國(guó)出口都是負(fù)增長(zhǎng)，但去年中國(guó)出口是正的7.9%。所以，需求側(cè)也是不弱的。我們現(xiàn)在需求受到了壓制，壓制并不意味著這些需求就消失了，它仍然會(huì)在未來(lái)的某一個(gè)時(shí)點(diǎn)釋放出來(lái)。

　　對(duì)于全球新一輪增長(zhǎng)周期，美國(guó)失業(yè)率已經(jīng)回到了危機(jī)前的水平，也就是你再吸納就業(yè)的時(shí)候可能要漲工資，它未來(lái)面臨的就是通脹預(yù)期的來(lái)臨以及貨幣政策的正常化。這是世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)周期帶動(dòng)了中國(guó)出口復(fù)蘇。我們大概率判斷，在2018年，世界經(jīng)濟(jì)會(huì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，中國(guó)貿(mào)易部門(mén)可以進(jìn)一步復(fù)蘇。有人擔(dān)心貿(mào)易戰(zhàn)會(huì)不會(huì)阻礙或者影響中國(guó)出口復(fù)蘇？我認(rèn)為有郵箱，但是不宜估計(jì)過(guò)高。中國(guó)出口，包括全球貿(mào)易復(fù)蘇是有它自身規(guī)律的，我相信貿(mào)易戰(zhàn)大家打是為了和，是為了在談判桌上要一個(gè)更好的價(jià)錢(qián)。所以，并不會(huì)阻礙全球這一輪經(jīng)濟(jì)以及貿(mào)易復(fù)蘇，這是第一個(gè)周期，世界經(jīng)濟(jì)的新一輪增長(zhǎng)周期。

　　第二個(gè)周期，新的一輪產(chǎn)能周期，產(chǎn)能出清和產(chǎn)能擴(kuò)張。2008年金融危機(jī)以后，我們從2001年一直到2007年中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本是高歌猛進(jìn)，2008年金融危機(jī)本來(lái)要出清的，2009年四萬(wàn)億刺激，導(dǎo)致我們出清滯后。2010年以來(lái)中國(guó)開(kāi)始出清，但是很遺憾，我們走了彎路，我們搞了金融自由化，我們搞了監(jiān)管的放松，我們大量的資金通過(guò)影子銀行，通過(guò)通道業(yè)務(wù)繼續(xù)向產(chǎn)能過(guò)剩、落后產(chǎn)能的國(guó)有企業(yè)部門(mén)輸血。一直到2015年的12月份中央工作會(huì)議提出5大任務(wù)，三去一降一補(bǔ)”，去產(chǎn)能放在五大任務(wù)之首，才有2016、2017年中國(guó)超預(yù)期的去產(chǎn)能。

　　過(guò)去兩年中國(guó)產(chǎn)能去化是非常充分的。當(dāng)然，這里有個(gè)背景，我一直講中國(guó)做對(duì)了什么？第一，找到了問(wèn)題的癥結(jié)。第二，找到了正確的解決方案。第三更重要的是具備了堅(jiān)決的執(zhí)行力。以前我們很多文件寫(xiě)完以后，束之高閣，現(xiàn)在不一樣了，隨著組織、人事、思想的統(tǒng)一，執(zhí)行力非常強(qiáng)。而且很重要的變化，以前出政策以后很多微觀主體要跟政策部門(mén)博弈一下，這個(gè)博弈導(dǎo)致政策執(zhí)行效率下降，政策的摩擦。現(xiàn)在可以明顯感覺(jué)到有了房地產(chǎn)去庫(kù)存，有了去過(guò)剩產(chǎn)能的顯著效果以后，政策的執(zhí)行效率大幅度提升。出了政策基本不再博弈了，政策的摩擦減少，執(zhí)行的效率提升了。這是非常重要的一個(gè)變化。

　　從產(chǎn)能周期的角度，經(jīng)過(guò)2015年市場(chǎng)自發(fā)的出清，疊加2016-2017年的供給側(cè)改革，中國(guó)這輪產(chǎn)能出清已經(jīng)接近尾聲，我們產(chǎn)能利用率回到78%，跟美國(guó)差不多。我們企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在下降。我傾向于認(rèn)為2018年我們的產(chǎn)能投資筑底，但是到2019年我們將會(huì)正式看到新的一輪產(chǎn)能投資的開(kāi)啟，產(chǎn)能周期是決定經(jīng)濟(jì)的主要趨勢(shì)，庫(kù)存周期是短周期，這是從產(chǎn)能周期的角度。這一輪產(chǎn)能周期的筑底，以及未來(lái)的回升，帶有大量的高質(zhì)量、新經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型內(nèi)涵。這是第二個(gè)周期，產(chǎn)能周期。

　　第三個(gè)周期叫金融周期。簡(jiǎn)單講就是加杠桿，去杠桿，加杠桿到一定程度債務(wù)不可持續(xù)就要開(kāi)始去杠桿。顯然，如果我們?cè)诋a(chǎn)能周期的底部，我們?cè)诮鹑谥芷诘捻敳?。各種指標(biāo)，比如M2，同業(yè)存單，通道業(yè)務(wù)，等，現(xiàn)實(shí)中國(guó)金融周期開(kāi)始見(jiàn)頂回落。這種金融周期的見(jiàn)頂回落會(huì)對(duì)我們資產(chǎn)價(jià)格，包括對(duì)我們的投資都會(huì)產(chǎn)生一定的壓制。與此同時(shí)，我們現(xiàn)在提出雙支柱，我們通過(guò)貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期，我們通過(guò)宏觀審慎來(lái)調(diào)節(jié)金融周期。但是這兩個(gè)東西還有關(guān)聯(lián)。所以，可以看到我們整個(gè)金融收緊的條件超出了經(jīng)濟(jì)基本面，我們整個(gè)金融收緊比美國(guó)還要強(qiáng)。就是我們把防風(fēng)險(xiǎn)放在了更加重要的位置。

　　從歷史上來(lái)看，當(dāng)我們處在金融周期和產(chǎn)能周期同時(shí)向上，大家看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和資產(chǎn)價(jià)格的大漲，比如2004、2005年到2007年的中國(guó)和美國(guó)。如果金融周期和經(jīng)濟(jì)周期同時(shí)向下，很容易爆發(fā)危機(jī)，比如2008年。有時(shí)候你會(huì)看到經(jīng)濟(jì)周期還在向下，但是金融周期還在向上加杠桿，但是沒(méi)有加到實(shí)體中，所謂的脫實(shí)向虛，這時(shí)會(huì)看到資產(chǎn)價(jià)格的大漲或者虛高泡沫，就是中國(guó)的2014-2015，經(jīng)濟(jì)往下走，但是我們還在往上加杠桿。還有一種組合，我們的經(jīng)濟(jì)周期在筑底回升，但是金融周期見(jiàn)頂回落，這時(shí)候我們把經(jīng)濟(jì)筑底的時(shí)間拉長(zhǎng)了，很多人認(rèn)為2018年經(jīng)濟(jì)會(huì)復(fù)蘇，我要講2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)還要再筑底。很大程度上跟庫(kù)存周期和金融周期回調(diào)有很大關(guān)系。與此同時(shí)，它對(duì)資產(chǎn)價(jià)格有壓制，包括房?jī)r(jià)，包括股價(jià)都是有一定的壓制。

　　第四個(gè)周期是房地產(chǎn)周期。房地產(chǎn)周期很重要，經(jīng)濟(jì)史上講“十次危機(jī)，九次地產(chǎn)”，房地產(chǎn)是危機(jī)之母。跟大家說(shuō)個(gè)數(shù)，我們?nèi)珖?guó)的股市加起來(lái)市值50萬(wàn)億，債市加起來(lái)60萬(wàn)億，股市、債市加起來(lái)110萬(wàn)億，全國(guó)房子加起來(lái)是300萬(wàn)億。房地產(chǎn)周期怎么判斷，我去年出了本書(shū)在京東、當(dāng)當(dāng)6次賣(mài)斷貨，多次銷(xiāo)量排在第一位，人民出版社半年6次加印，叫《房地產(chǎn)周期》，我們概括為長(zhǎng)期看人口，中期看土地，短期看金融。從短周期的角度，從2016年“9·30政策”到2018年年底，這輪房地產(chǎn)短周期接近尾聲。房地產(chǎn)周期對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊在2018年底會(huì)接近尾聲。

　　第五庫(kù)存周期，平均三年左右，加庫(kù)存，去庫(kù)存，2016-2017年上半年商品價(jià)格的大漲，除了供給側(cè)改革，還來(lái)自于2015年底庫(kù)存出清非常充分。從2017年上半年我們進(jìn)入了再度去庫(kù)存，這個(gè)去庫(kù)存周期也會(huì)在2018年底見(jiàn)底。

　　所以，大家可以看到2018年是什么情況呢？世界經(jīng)濟(jì)新一輪增長(zhǎng)周期，產(chǎn)能周期筑底，金融周期見(jiàn)頂，再度去庫(kù)存周期，以及房地產(chǎn)周期的調(diào)整接近在中期的階段。所以，對(duì)幾大周期運(yùn)行有個(gè)基本判斷，大致可以得出2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)還會(huì)再筑底，而且不排除2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)比2017年略有回調(diào)，但這個(gè)回調(diào)和2014、2015年是不一樣的，它是有底的。全年可能前高后低，全年大致6.7%左右的增長(zhǎng)。這是對(duì)經(jīng)濟(jì)的基本看法。

　　前面講了5個(gè)周期，第六個(gè)是政治周期。全球都有政治周期，特朗普的貿(mào)易保護(hù)主義也有很大的政治周期的因素，他要贏得他的中期選舉。中國(guó)也有政治周期，十九大兩會(huì)已經(jīng)開(kāi)完了，我們?nèi)耸聯(lián)Q屆基本完成，對(duì)這一輪的政治周期往后面看得更遠(yuǎn)，我們正在從過(guò)去的做減法轉(zhuǎn)向做加法，“三去一降一補(bǔ)”，三去是減法，一降一補(bǔ)是做加法，很多地方搶人才大戰(zhàn)，搞科技創(chuàng)新，都在做加法。

　　這是從6個(gè)周期的角度對(duì)2018年的基本判斷，繼續(xù)L型筑底。到了2019-2020年我們認(rèn)為會(huì)突破L型向上。

　　到了2019年，到2020年我們會(huì)出現(xiàn)全球的增長(zhǎng)周期，以及我們產(chǎn)能周期、庫(kù)存周期、房地產(chǎn)周期同時(shí)向上，再加上我們金融周期的去杠桿，第一年最猛烈的沖擊也基本結(jié)束。所以，我們判斷大約到2019-2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)突破L型向上。但是中國(guó)新的增長(zhǎng)前景估計(jì)不是重回高增長(zhǎng)，我們新的增長(zhǎng)平臺(tái)就是5%-6%，高的時(shí)候7%-8%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)超過(guò)7%，接近8%可能就過(guò)熱了，低的時(shí)候可能4%左右。這是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的一個(gè)基本判斷。

　　最后提幾個(gè)政策建議。

　　大家談到貿(mào)易戰(zhàn)，貿(mào)易戰(zhàn)我傾向于短期能夠緩釋?zhuān)L(zhǎng)期這個(gè)問(wèn)題會(huì)越來(lái)越重要。跟大家說(shuō)一個(gè)數(shù)據(jù)，中國(guó)現(xiàn)在GDP規(guī)模是12萬(wàn)億美元，美國(guó)是19萬(wàn)億，美國(guó)是世界第一大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)第二大，美國(guó)占全球GDP的比重是24%，中國(guó)占15%，中美加起來(lái)占全球GDP的40%。更重要的美國(guó)的潛在增長(zhǎng)率是每年2%，中國(guó)每年可以增長(zhǎng)6%左右。什么概念？就是說(shuō)過(guò)去這5年中國(guó)GDP占全球的比重從11%提到了15%，我們的GDP增長(zhǎng)在未來(lái)還可以是美國(guó)的3倍，再過(guò)十年不考慮匯率升值的因素，大致到2027年中國(guó)GDP規(guī)模就會(huì)超過(guò)美國(guó)成為世界第一大經(jīng)濟(jì)體。所以，我認(rèn)為這次貿(mào)易摩擦也好，貿(mào)易戰(zhàn)也好，只是故事的開(kāi)始，它拉開(kāi)了全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)權(quán)更迭的序幕。中國(guó)所需要做的事情就是做好自己的事情，你只有做好自己的事情，你才可以更好地化解吸收外部的沖擊。所以，我們要以更大的決心，更大的勇氣推動(dòng)新的一輪改革開(kāi)放。如此而已。這是第一個(gè)。

　　第二，政策現(xiàn)在不再簡(jiǎn)單提監(jiān)管政策，現(xiàn)在提雙支柱，為了金融去杠桿是很有必要的，但是防止監(jiān)管疊加，要考慮到現(xiàn)在實(shí)際融資成本上升，防止對(duì)好企業(yè)融資的錯(cuò)傷。這是第二點(diǎn)建議。

　　第三，供給側(cè)改革。繼續(xù)推動(dòng)我們的供給側(cè)改革，從過(guò)去的做減法，未來(lái)可以考慮把防范風(fēng)險(xiǎn)金融去杠桿做完以后逐步的轉(zhuǎn)向做加法。

　　這是跟大家報(bào)告的主要觀點(diǎn)。來(lái)到母校，看到很多學(xué)弟學(xué)妹，也送大家一句話，以前我讀書(shū)的時(shí)候也面臨很多誘惑，有很多同學(xué)到外面兼職，有的導(dǎo)師也接一些短期賺錢(qián)的課題，在學(xué)校里珍惜我們的青春年華，多讀經(jīng)典著作，知識(shí)是有價(jià)值的。祝愿大家以夢(mèng)為馬，不負(fù)韶華！