在半年多的焦急等待后，首批獲得債券承銷資格的信托公司終于在銀行間市場亮相。

　　4月17日，銀行間市場交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于意向承銷類會(huì)員（信托公司類）參與承銷業(yè)務(wù)市場評價(jià)結(jié)果的公告》，批準(zhǔn)中信信托、興業(yè)信托、華潤信托、中誠信托、華能信托、上海信托6家信托公司開展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)。

　　此次獲批資格的6家信托公司，在ABN（資產(chǎn)支持票據(jù)）業(yè)務(wù)方面均有所建樹。自2016年以來，市場上出現(xiàn)55單信托型ABN產(chǎn)品，合計(jì)金額為888.05億元。其中，華潤信托參與最多，共發(fā)行8單；中信信托緊隨其后，共發(fā)行7單。此外，華能信托、上國投、中誠信托、興業(yè)信托分別參與了4單、4單、3單、3單。

　　北京某大型信托公司內(nèi)部人士指出，盡管6家公司獲批債券承銷業(yè)務(wù)資格，但也是“萬里長征第一步”。對于信托公司而言，雖然此前已有經(jīng)驗(yàn)積累，但是仍處于初步探索階段，信托行業(yè)也應(yīng)該正視自己目前的能力。當(dāng)然，信托公司也要積極開拓市場，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展受限的背景下，根據(jù)各家信托公司的資源稟賦來探索新業(yè)務(wù)。

　　　6家信托獲批

　　　　發(fā)力ABN成加分項(xiàng)

　　4月17日，銀行間市場交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于意向承銷類會(huì)員（信托公司類）參與承銷業(yè)務(wù)市場評價(jià)結(jié)果的公告》，批準(zhǔn)中信信托、興業(yè)信托、華潤信托、中誠信托、華能信托、上海信托6家信托公司開展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)。

　　對于此次獲批資格的信托公司，業(yè)內(nèi)人士大多認(rèn)為“實(shí)至名歸”。早在申報(bào)開始時(shí)，就曾有信托觀察人士預(yù)測，預(yù)計(jì)首批獲得資格的信托公司可能不會(huì)超過10家。

　　據(jù)介紹，此次信托公司獲批承銷資格，主要是針對非金融企業(yè)債務(wù)融資工具，而非公司債、企業(yè)債等一般意義上的債券。根據(jù)《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。主要包括短期融資券（CP）、中期票據(jù)（MTN）、中小企業(yè)集合票據(jù)（SMECN）、超級短期融資券（SCP）、非公開定向發(fā)行債務(wù)融資工具（PPN）、資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）等類型。

　　事實(shí)上，早在此前公布的參與業(yè)務(wù)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)中便可看出，對于此次資格評定，交易商協(xié)會(huì)更為注重信托公司本身的機(jī)構(gòu)資質(zhì)及業(yè)務(wù)評價(jià)，從凈資產(chǎn)、信托資產(chǎn)、債券部門設(shè)置、制度建設(shè)等多方面指標(biāo)進(jìn)行綜合考量。因而，此次獲批的6家信托公司，均系業(yè)內(nèi)綜合實(shí)力較強(qiáng)、創(chuàng)新業(yè)務(wù)較為豐富的公司。

　　此外，根據(jù)評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，在100分的總分值中，“上一年參與資產(chǎn)支持票據(jù)的發(fā)行只數(shù)”最高得分可達(dá)5分，“上一年度參與資產(chǎn)支持票據(jù)的發(fā)行金額”最高得分也為5分。另外，“特定目的信托受托機(jī)構(gòu)資格”在參評標(biāo)準(zhǔn)中僅占2分，但良好的業(yè)務(wù)能力及積極擁抱創(chuàng)新業(yè)務(wù)的態(tài)度對于資格評定來說仍然是加分項(xiàng)。

　　的確，此次獲批資格的6家信托公司，在ABN業(yè)務(wù)方面均有所建樹。自2016年以來，ABN業(yè)務(wù)開始蓬勃發(fā)展，作為典型SPV（特定目的信托受托機(jī)構(gòu)），信托公司也成為該業(yè)務(wù)的重要參與者之一。自2016年以來，市場上出現(xiàn)55單信托型ABN產(chǎn)品，合計(jì)金額為888.05億元。其中，華潤信托參與最多，共發(fā)行8單；中信信托緊隨其后，共發(fā)行7單。此外，華能信托、上國投、中誠信托、興業(yè)信托分別參與了4單、4單、3單、3單。

　　　債券承銷業(yè)務(wù)競爭激烈

　　　　機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

　　除公布名單外，此次交易商協(xié)會(huì)也對獲批信托公司提出了相應(yīng)的業(yè)務(wù)要求。

　　《公告》指出，信托公司類承銷商應(yīng)設(shè)立承銷業(yè)務(wù)相關(guān)部門，配備專職承銷業(yè)務(wù)人員，建立健全承銷業(yè)務(wù)操作規(guī)程、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度，規(guī)范開展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)。對于同時(shí)開展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)與受托管理業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)分別制定相應(yīng)的內(nèi)控制度，建立防火墻機(jī)制，保證業(yè)務(wù)獨(dú)立和人員分離，防范利益沖突。

　　資深信托研究員袁吉偉表示，獲得承銷資格有利于拓展信托公司業(yè)務(wù)空間，做大中間業(yè)務(wù)，提升多元發(fā)展水平。不過，由于債券承銷業(yè)務(wù)競爭激烈，70%的市場份額被四大行和股份制銀行掌控，信托公司后發(fā)劣勢仍存。未來，以證券投資信托為主業(yè)的信托公司以及綜合化經(jīng)營的信托公司可能更適合開展此類業(yè)務(wù)，不然可能達(dá)不到預(yù)期的投入產(chǎn)出配比。

　　不過，對于名單內(nèi)的6家公司來說，獲批該項(xiàng)資格顯然是重要利好，除可開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域外，首批入選亦是對公司實(shí)力和業(yè)務(wù)發(fā)展的認(rèn)可。華潤信托即表示，公司此前以受托人及投資人身份積極參與銀行間債券市場資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務(wù)，取得了客戶信賴和市場認(rèn)可。此次承銷資格的獲取，有利于公司在公募投行和實(shí)業(yè)投行領(lǐng)域的共同發(fā)展，華潤信托將以此為契機(jī)，將受托管理人和發(fā)行人角色延伸至承銷商角色，為客戶提供“受托+承銷”一體化綜合金融解決方案。

　　另外，對于獲批承銷資格帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，中信信托態(tài)度也較為樂觀。中信信托相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報(bào)》記者表示，中信信托有債券承銷業(yè)務(wù)方面的經(jīng)驗(yàn)，所以積極參與、積極申請。首批資格獲批，會(huì)使中信信托的業(yè)務(wù)能力更加全面；同時(shí)，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展受限的情況下，積極開拓和發(fā)掘新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，是未來的一個(gè)探索方向。未來中信信托開展債券承銷業(yè)務(wù)，將在推行“共生共享”理念的基礎(chǔ)上，攜手券商、銀行等金融機(jī)構(gòu)共同合作。

　　北京某大型信托公司內(nèi)部人士指出，盡管6家公司獲批債券承銷業(yè)務(wù)資格，但也是“萬里長征第一步”。對于信托公司而言，雖然此前已有經(jīng)驗(yàn)積累，但是仍處于初步探索階段，信托行業(yè)也應(yīng)該正視自己目前的能力。當(dāng)然，信托公司也要積極開拓市場，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展受限的背景下，根據(jù)各家信托公司的資源稟賦來探索新業(yè)務(wù)。