原標(biāo)題：投資就是如何克服貪嗔癡！6位投資者的自白：沖進(jìn)A股 我怎么賺錢？剛開始很怕錯過牛市

　　來源：券商中國

　　每天，有1.67億投資者在A股市場博弈廝殺，這一數(shù)字正以每月近百萬的速度增加，其中99%以上是自然人，也就是我們常說的“小散”，機(jī)構(gòu)投資者不足1%。

　　股指漲跌背后，隱藏著無數(shù)個投資者的悲歡離合。今天我們把鏡頭搖向這些參與者，他們有知名私募的投資經(jīng)理，有知名券商投顧，有獲得了不菲收益的牛散，有完美踏準(zhǔn)這輪牛市的“小散”，也有剛剛沖進(jìn)市場被套的“新韭菜”。有人堅(jiān)信價值投資，有人強(qiáng)調(diào)波段操作，有人已經(jīng)獲得了收益，有的還隨著股指跌宕。希望這樣一組不加修飾的白描，能夠幫助讀者體會到股市投資風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)含義，從此更加珍視理性投資的告誡。

　　從這些講述中，我們看到他們曾經(jīng)血淚的教訓(xùn)，看到他們的迷茫與掙扎，也看到與市場博弈的反思和執(zhí)著，在這些經(jīng)歷中，或許也能看到你我的影子。

　　Part 1

　　從“很怕錯過牛市”，到“只好繼續(xù)當(dāng)鴕鳥”

　　Erica：26歲

　　投資經(jīng)驗(yàn)：6個月

　　資金：10萬

　　“韭菜燒不盡，春風(fēng)吹又生”，進(jìn)場半年，經(jīng)歷了大盤急漲至3458.79點(diǎn)，不到一周時間又一路下滑至3200點(diǎn)后，Erica發(fā)出這樣的感慨。

　　春節(jié)前，科技股開始走牛，在同事帶動下，Erica“在微信理財(cái)通上隨便買了一支平臺推薦的基金，只買了兩萬塊，第二天一看竟然有500多元收益。

　　春節(jié)期間，新冠肺炎疫情爆發(fā)，負(fù)面消息漫天飛。開盤前一天，Erica很忐忑，焦慮地四處詢問是否應(yīng)該賣掉，多數(shù)人勸她繼續(xù)持有，開盤后A股預(yù)期之中大跌，這一天下來，Erica不僅吐出了之前的盈利，還“被套”了。

　　提心吊膽了幾天后，A股開始反彈，尤其是科技股表現(xiàn)超出預(yù)期?！斑B續(xù)好幾天每天賺四五百，很快回本了，還賺了好幾千。”工作兩年半，Erica月薪一萬出頭，不到半個月時間，已經(jīng)快夠他在一線城市一個月的房租，回憶起有“睡后”收入的短暫時光，Erica有些懷念。

　　好景不長，二月下旬，外圍市場普跌，科技股也開始掉頭向下，當(dāng)收益從將近20%回撤至8%左右時，Erica贖回了這只基金，“先賺點(diǎn)錢再說”。

　　賺過錢的感覺已經(jīng)揮之不去，當(dāng)時有很多爆款基金，經(jīng)朋友推薦，Erica又在理財(cái)通上買入了去年的明星基金經(jīng)理劉格菘管理的一支中小盤基金，“因?yàn)榕笥颜f今年創(chuàng)業(yè)板要改革，可能有利好”。很快，在美股7次熔斷，全球跌跌不休的大環(huán)境下，A股急轉(zhuǎn)直下，新買的一萬塊基金，一度跌去將近2000千。

　　“被套”的Erica選擇了“鴕鳥模式”，“不想割肉，有點(diǎn)心疼，不太甘心”，“朋友說不要賣，基金早晚會漲回來的，要看長遠(yuǎn)”，“這些錢不影響我生活，虧了就虧了吧，當(dāng)交學(xué)費(fèi)了”，出師未捷的Erica頗有些無奈。

　　接下來幾個月Erica開始涉獵投資的相關(guān)信息，“看了幾本價值投資的書，《滾雪球》《時間的玫瑰》之類的，還聽了幾節(jié)講技術(shù)指標(biāo)的課，覺得太麻煩后來就算了?！盓rica也嘗試著買了幾只股票，其中一只網(wǎng)上很多人推薦的新材料類的，“20出頭買的，漲到24左右就賣了，后面竟然漲到30多，后悔死了?！边€有幾只其他的，“買著玩，每只就買一兩手，基本都虧了?！碧崞鸹饎t是“我都不看了”。

　　轉(zhuǎn)機(jī)發(fā)生在6月初，“一個炒股的朋友突然很肯定地說牛市要來了，之前他推薦過豬肉股，感覺他比較有經(jīng)驗(yàn)”，比起風(fēng)險(xiǎn)，Erica更怕錯過牛市。半信半疑中，Erica買入一些券商ETF，“我覺得牛市來了利好券商吧，不知道選什么，就買了ETF，以前也有朋友說散戶最好就是買這個?！?/p>

　　6月底，行情啟動，以券商股為代表的的大金融板塊漲勢洶洶，連續(xù)幾天多股漲停，持有券商ETF的Erica收獲了人生中第一個漲停板，幾天下來，收益超過30%。

　　“那幾天經(jīng)?？葱侣劊芏嗝襟w說大牛市來了，微信群都在討論股票，我越看越心神不寧，特別后悔沒多買點(diǎn)，天天琢磨買什么，很怕錯過了這波大牛市。”7月6日是個周一，A股高開高走，7月7日，Erica再也忍不住，只留了兩萬塊，將其他積蓄全部投入了股市，“一股腦買了很多，有芯片ETF，聽別人說【中芯國際(688981)、股吧】要上市了會帶動芯片概念上漲。還買了醫(yī)療股，也買了中國人壽，因?yàn)槁爠e人說會有輪動，券商之后是銀行，再之后是保險(xiǎn)，另外還買了新能源的基金，也買了一只核心資產(chǎn)類的基金，重倉股里有茅臺。”Erica仿佛在列超市大采購清單。

　　“這一周真的很刺激，每天晚上我都等到12點(diǎn)之后睡覺，就為了看看當(dāng)天基金的收益，有幾天每天能有2000千多塊錢，最多的時候有4000多，一天就賺了一個月房租，看完笑著就睡了?！?/p>

　　“還想賺更多！”嘗到甜頭的Erica開始有些樂此不疲，甚至琢磨起了加杠桿?！坝腥私ㄗh我去找場外配資的，感覺比較麻煩，我看了看微粒貸的額度，有12萬，但利息很高，年化要10%，也看了某家銀行的消費(fèi)貸，只有3萬多額度，年化利息也要10%了。”

　　接下來一周，A股繼續(xù)高開，7月13日，上證指數(shù)飆升至年內(nèi)高點(diǎn)3458.79點(diǎn)，市場一片歡呼。很快，股市急轉(zhuǎn)直下，三天后日內(nèi)大跌4.5%，下探3200點(diǎn)。Erica高點(diǎn)買入的股票，先是金融股潰敗，后來芯片ETF不但沒等到想象中的大行情，反而節(jié)節(jié)敗退，目前已套了近10個點(diǎn)。

　　“割肉是不可能割肉的，只好繼續(xù)當(dāng)鴕鳥?！盓rica苦笑著說。

　　我不分析目前是牛是熊，只踏踏實(shí)實(shí)持有我的重倉

　　天哥

　　投資經(jīng)驗(yàn)：14年

　　資金：百萬+

　　天哥第一次炒股是在2006年，買的第一只股票是中興通訊。彼時受負(fù)面信息影響，中興股價跌至不足8元。因?yàn)樯硖幫ㄐ判袠I(yè)，對行業(yè)有一定了解，天哥認(rèn)為中興的價值絕對不止如此，所以買入很多，持有到12元時賣出。

　　回憶起初次炒股的經(jīng)歷，天哥認(rèn)為自己“當(dāng)時太短視，沒有格局”，后來“當(dāng)然也買過，不過都是波段了”。在天哥的小圈子里，朋友對他的評價是“路子比較野”，但十多年股市沉浮，天哥其實(shí)很有自己的一套認(rèn)知和策略。

　　不要推測是牛市還是熊市，最重要的是自己選擇的標(biāo)的和倉位管理。復(fù)盤近五年的市場，你會發(fā)現(xiàn)特別好的標(biāo)的是穿越牛熊的，千萬不要被牛市或者熊市局限了自己的格局?，F(xiàn)在我是這么認(rèn)知的。

　　天哥的資金分為重倉和短線兩部分，重倉股占一半，另一半是機(jī)動資金，其中兩三成左右會做純短線，另外兩三成做一些波段，這部分倉位可能會隨時割肉。

　　天哥認(rèn)為倉位管理是最最重要的。滿倉？可以，但前提是要對這家公司非常非常了解，有研究，有信心。但大多數(shù)人對一只股票的研究并不會太深，而且上市公司的質(zhì)地差別也很大，甚至可能有信息是假的。

　　我重倉的首先都是我的專業(yè)范圍內(nèi)，我能看懂的一些標(biāo)的。我對他們有比較全面的了解和預(yù)期。另外基本都是我認(rèn)為基本面會有一個翻轉(zhuǎn)的可能性。另外我重倉的股票，最好的時候是翻倍的，我也沒有出，因?yàn)槲覍λ挠A(yù)期不止于此。設(shè)定一個盈利預(yù)期，如果這是牛股，就不會錯過大部分成長性盈利。

　　短線倉位主要是追熱點(diǎn)，行情好的時候會和小伙伴一起打板，這方面我比較激進(jìn)，有時短線倉位帶來的收益很大，但行情不好或者判斷失誤的時候，虧損也會較大。所以我用小倉位來搏，不能重倉，這是我的基本原則。

　　在天哥看來，頻繁換股和“套牢就不動躺下裝死”的行為一結(jié)合，就是很多散戶虧錢的主要原因。

　　我大多數(shù)時候虧錢是因?yàn)閾Q票太頻繁。有時候一只股票賺了10%，就趕緊跑了換別的標(biāo)的。其實(shí)大多數(shù)時候散戶只是通過網(wǎng)絡(luò)了解公司的信息，換得越頻繁，賭錯的概率也越大。

　　另一個錯誤的思路就是套住就不動了。很多人覺得股票跌了，只要不割，就是浮虧，割了就真的虧了。其實(shí)即使虧了，選擇合適的時間賣掉，可能會產(chǎn)生一些虧損，但也可能避免繼續(xù)下跌被套牢的風(fēng)險(xiǎn)。

　　天哥說自己也有“扛單”的時候?！爸挥形业闹貍}股才會扛，機(jī)動倉位不可能扛。有兩個原因，一是重倉股是我是把它研究透的，我信任自己，所以我會一直拿下去，直到達(dá)到預(yù)期。但機(jī)動倉位如果虧損了套了，那我肯定大概率會出的，因?yàn)槲乙皇且ＷC自己的倉位管理，還有就是這些標(biāo)的我并沒有深入研究，只是追個熱點(diǎn)”。

　　比如我第一次買【華鑫股份(600621)、股吧】是8塊多，主要是因?yàn)榭春猛赓Y控股的券商，然后15塊出了。后來回調(diào)到12塊，我重倉殺進(jìn)去，后來跌到只有6塊多，快腰斬了。但對他的預(yù)期還在，就一直扛著，想著等熱點(diǎn)過來。后來漲到14塊多的時候我就出了，因?yàn)?5塊是壓力線。但后來風(fēng)口來了，一直漲到20多塊。

　　最重要的是風(fēng)控和倉位管理，相輔相成。不去判斷大的行情，遵循資金的共識。我不知道，也不去分析目前是牛是熊，就踏踏實(shí)實(shí)的持有我的重倉。

　　Part 2

　　因?yàn)橹荒芸孔约?，就必須就盡職盡責(zé)

　　三哥：27歲

　　投資經(jīng)驗(yàn)：13年

　　資金：百萬以上

　　三哥今年27歲，但已有13年交易經(jīng)驗(yàn)。初二開始炒股，高中開始沒向家里要過零花錢，大學(xué)的學(xué)費(fèi)和生活費(fèi)全部自理。只上過一個月班，現(xiàn)在專職投資，股票做得好，在幣圈也小有名氣。所以很多比他年長的人，也會叫他三哥。

　　三哥展示了一個當(dāng)初5w起步的賬戶，現(xiàn)在有57萬，同花順只記錄了從16年到現(xiàn)在的收益率，這個數(shù)字是645.02%。

　　　　三哥講了一些自己的經(jīng)歷：

　　我爸是93年入市的，而且比較癡迷金融市場。我家從小的教育習(xí)慣就是給你一筆錢，剩下靠你自己市場掙，算是從小多培養(yǎng)一條出路。

　　但炒股之前也沒有了解過什么，初中的時候完全不懂，買的第一只股票是TCL，幾個月就翻倍了，后面就徹底著迷了。2007年瘋牛的市場里，隨便下個代碼都能賺錢，不需要任何市場知識。所以2008年也虧得很慘，當(dāng)時賬戶多的時候有10萬，后來只剩3.3萬離場，本金也虧了。

　　當(dāng)時上初三，對錢還沒什么概念，幾萬塊錢可能現(xiàn)在看來會心痛，那時候真的只覺得是數(shù)字，感覺既然虧沒了就要研究怎么賺回來。從高一開始，每晚睡前開始進(jìn)行大量的金融書籍閱讀，我所有炒股的后備知識是從《滾雪球》這本書開始。

　　我相信知識改變命運(yùn)，特別是金融市場，想站穩(wěn)腳跟得有充足的知識儲備。這些儲備可以分成兩部分，一方面是自己學(xué)習(xí)的相關(guān)知識，另一方面是交易經(jīng)驗(yàn)的積累和生活閱歷的儲備，兩者相輔相成。

　　也是這幾年，我才開始有穩(wěn)定的體系和風(fēng)格，前十年都是積累。之前雖然也賺錢，但沒法做到穩(wěn)健。2016年大學(xué)畢業(yè)，2017年曾經(jīng)有一個月賺了20萬，后面辭職了。波動很大的是2018年，3月份，我持有的一只礦業(yè)股單邊下跌，越跌我越加，一個月賠了10萬多。

　　當(dāng)時以為那是最慘的，沒想到從2018年3月份開始到2019年2月整整11個月單邊下跌，買什么錯什么。最后那一年大概虧了24%，是我過去8年中唯一一次單年虧損的，情緒波動也很大。

　　也是2018年，踩到了中興通訊的雷，32塊買入，最后13塊賣出。但我的操作風(fēng)格就是做業(yè)績反轉(zhuǎn)的，踩雷是家常便飯。比如去年13塊買的一只股票，買完之后一堆人質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假，跌到9元，但我沒賣。因?yàn)槭袌隹赡芘紶柗稿e，但時間是你的朋友，最終時間會糾正錯誤。特別是行業(yè)轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵階段，市場會有很多質(zhì)疑和不信任的聲音產(chǎn)生，我要做的就是按自己的節(jié)奏來。

　　我一般一年就做幾只票，重倉的不會超過3只。重倉前提是你對自己的持倉有自信，有自信的情況下，浮虧就可以放寬，比如10-20%的浮虧我可以接受。你可以對企業(yè)進(jìn)行稱重，問自己是基本面變了還是市場環(huán)境變了，如果是準(zhǔn)備長持就不要過分在意市場情緒的變化，股票短期來看是投票機(jī)，長期來看是稱重器。

　　我重倉的公司基本不是福建就是廣東的，因?yàn)槲乙?jīng)常去實(shí)地調(diào)查，這是了解一家公司最好的方式，太遠(yuǎn)的公司我可以短線玩一玩，但是長線就不可能參與了。

　　另外還有一個重點(diǎn)就是參與自己熟悉的行業(yè)，我是學(xué)物理的，基本上我只投科技類，自己看得懂商業(yè)邏輯的公司。

　　從一開始我就是一個人在作戰(zhàn)，我得自己收集信息，自己分析數(shù)據(jù)，自己上機(jī)實(shí)戰(zhàn)。因?yàn)橹荒芸孔约?，就必須就盡職盡責(zé)。

　　我80%的財(cái)富是近兩年賺到的，雖然收益率沒前幾年高，但是操作策略穩(wěn)健了，不打板不追熱點(diǎn)了。以前更看重收益的絕對值，但現(xiàn)在更看重自己的投資邏輯。如果按我2015年的想法，前些日子七月行情第一波起來，我肯定滿倉梭哈券商了，但是這次就沒有，老老實(shí)實(shí)拿著自己手里的一只科技股。

　　其實(shí)我并不是很喜歡牛市，過去幾年經(jīng)驗(yàn)來看，是否是牛市對我個人影響不是很大，只要不是單邊下跌就行。對我來說，震蕩市最理想，我有充足的時間忙別的事，行情好會占用我很多空閑時間。當(dāng)然，穩(wěn)健的牛市能增加我的收益率，但我很反感前段時間這種暴漲暴跌，每年10%的成長我就滿足了。市場發(fā)生了啥，我不太關(guān)心，我是一個只關(guān)心自己持股有沒有問題的投資者。

　　錢只是實(shí)現(xiàn)自己人生理想的橋梁，并不是最終追求。賺錢了別膨脹，虧錢了別氣餒。我現(xiàn)在基本不會因?yàn)樾星槠鹇溆绊懶那椋热缃裉斓撕芏?，一天虧了十幾萬，但是收盤來一杯，也沒啥過不去的坎。

　　我媽說我如果不炒股應(yīng)該能考上廈大，然而我還是喜歡做一個自由的酒鬼。

　　投資做到最后，就是人的貪嗔癡怎么克服

　　戴戴：85后

　　投資經(jīng)驗(yàn)：6年

　　資金：百萬

　　7月初，隨著A股走牛，“周期天王”周金濤2006年撰寫的一份研報(bào)在網(wǎng)絡(luò)上又被熱傳。這份報(bào)告預(yù)測，從世界經(jīng)濟(jì)的長波周期角度分析，作為第五波長波周期中心國的中國或?qū)⒃?020年代出現(xiàn)首次證券市場大繁榮，同時，可以肯定的是，支撐此次大繁榮的主導(dǎo)力量將是發(fā)生在中國的新一輪技術(shù)革命或能源革命，而不單單是人民幣升值。

　　7月6日，戴戴轉(zhuǎn)發(fā)了這份報(bào)告，配文寫道“周期天王，永遠(yuǎn)的神。濤動周期論看了一遍又一遍，只能感嘆，沒法下決定?！?/p>

　　戴戴是“85后”，從知名財(cái)經(jīng)院校畢業(yè)后，回到老家的西南二線城市，在一家國企就職，薪資尚可。在他看來，工作提供了平臺和眼界，但要想獲得更多財(cái)富，還是要自己學(xué)會投資，“希望到40歲左右，囤夠20個位置出眾的商鋪，就可以讓老婆退休了?！?/p>

　　股票是他投資組合中的一種，2014年入場，經(jīng)歷過幾輪大震蕩，現(xiàn)在戴戴已經(jīng)有了自己的一套策略。今年6月1日，在和朋友交流時他表示“今天大盤這個走勢，基本確定了上半場來了，5G、新能源、消費(fèi)電子、券商，每一次回調(diào)都是進(jìn)場的機(jī)會，重要事情說3次，上半場來了上半場來了上半場來了”。

　　6月19日，他又發(fā)了這樣一段話，“再次重申一下，牛市的腳步越來越近了，之前讓大家關(guān)注的幾只股都漲瘋了，這時候性價比比較高的只剩XX和XX了?！痹诨卮鹋笥褑柕竭€能進(jìn)嗎的時候，他回答“之前喊牛市的時候是比較篤定的，現(xiàn)在性價比已經(jīng)略差了?！?/p>

　　在市場情緒高漲的7月，他給朋友的建議是，“半導(dǎo)體和5G，除了XX和XX，其它的真的太高太高了，盡量不要碰”。

　　由于完美踏準(zhǔn)了6月底到7月初這一輪股市的行情，戴戴成了自己朋友圈的KOL，幾乎每天都有朋友問他股票交易的事情。但股市里的每一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，都是用真金白銀的學(xué)費(fèi)砸出來的。

　　戴戴初次炒股是2014年下半年，“當(dāng)時就是純粹眼熱，覺得自己也要參與一下，就悲催地入坑了，做了上一輪牛市的韭菜大軍的一員?！?/p>

　　第一次炒股，戴戴投入了30萬左右，“那時候只能看到股票、基金咔咔漲，最高的時候總資產(chǎn)到了本金的2.5倍，看不到虧損，看不到風(fēng)險(xiǎn)。滿倉踩了3次股災(zāi)。中間虧得太狠的時候已經(jīng)不把錢當(dāng)錢了，只覺得就是數(shù)字。”

　　2017年5月，不僅曾經(jīng)的浮盈全部回撤，本金也虧到只剩10萬，戴戴“黯然離場”，“中間不服氣，想做回來，差點(diǎn)做的家都散了。”

　　2017年離場后，戴戴開始去了解各個行業(yè)的情況。2018年下半年，認(rèn)為看準(zhǔn)了豬周期后再次入市，“結(jié)果非洲豬瘟搞得周期提前，整個節(jié)奏也給打亂了?！北藭r大股東股權(quán)質(zhì)押爆倉、商譽(yù)減值暴雷等事件層出不窮，市場一片蕭條，回憶起來，“2018年不虧損的基金都是鳳毛麟角，大概10月中旬，當(dāng)時身邊只要是炒股的都是一副了無生趣的表情和心情?！?/p>

　　當(dāng)時的心情基本就是壓抑，懷疑自己，覺得自己的每一筆操作都是有問題的，睡覺會做噩夢，難熬程度堪比2015年開始暴跌連續(xù)跌停出不來的狀態(tài)。

　　但回過頭看，只要挑的不是暴雷的標(biāo)的，拿得住，到現(xiàn)在基本最少都是收益接近翻倍的。

　　有了之前慘痛的經(jīng)驗(yàn)，這一次進(jìn)場，戴戴謹(jǐn)慎了很多。在之前行業(yè)研究的基礎(chǔ)上開始研究具體標(biāo)的，反復(fù)做了三四波豬肉，5G和半導(dǎo)體也做了。并且設(shè)置了止盈的策略，到了30%就出來觀察一下?；卣{(diào)就繼續(xù)賣，不回調(diào)就先放放，3-8成倉位滾動買。

　　戴戴有一個被朋友戲稱為“財(cái)富密碼”的word文檔，里面記錄了他對行業(yè)的思考和選股標(biāo)的。在他看來，選擇的第一個大前提是相信國運(yùn)，然后要尋找行業(yè)，行業(yè)景氣度優(yōu)于一切。然后再看細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。半導(dǎo)體5G不是不看，是太貴了，性價比太低了，沒法看了。

　　但即使現(xiàn)在，戴戴坦言，“也有扛單的時候”，7月初滿倉，也加了杠桿，現(xiàn)在就在扛，但還是相信自己選的標(biāo)的。

　　“熬過最彷徨，最猶疑的那個階段，開始體現(xiàn)決策正確的時候，或者說，就是自己買的股票基本符合預(yù)期和判斷地走出來的時候，心態(tài)就會越來越好。投資做到最后，就是人的貪嗔癡怎么克服，反身性三個字越品越有味道?！?/p>

　　Part 3

　　市場面前大家都很渺小，堅(jiān)持研究好公司

　　熊琦：溫莎資本投研副總監(jiān)

　　行情向好時，爆款基金往往也頻頻現(xiàn)身。作為專業(yè)投資者的代表，機(jī)構(gòu)投資者如何挑選標(biāo)的？一家有多支產(chǎn)品在wind業(yè)績排名中靠前的私募基金，溫莎資本投研副總監(jiān)熊琦講述了他的看法。

　　我可能不會遵循從宏觀開始，自上而下這樣的傳統(tǒng)框架。而是淡化宏觀方面的影響，因?yàn)橥芸吹降男畔⒉蝗妫淮_定性太多。我會更多地從行業(yè)或者從公司未來發(fā)展空間的角度入手。我也不會很糾結(jié)估值，估值是個很玄學(xué)的東西。

　　行業(yè)的話我會關(guān)注幾個方面：行業(yè)規(guī)模、行業(yè)增速、行業(yè)格局和行業(yè)壁壘。規(guī)模越大，能容納的公司越多，能成長為大公司的概率越大；增速快的行業(yè)機(jī)會更大；格局可以簡單理解為行業(yè)發(fā)展到什么階段，是寡頭競爭階段，還是壟斷階段，或者說無序競爭；壁壘是別人進(jìn)入該行業(yè)的難易程度。最好的情況當(dāng)然是行業(yè)規(guī)模大、格局好，增速快，壁壘又高的，同時滿足這4個條件的有哪些，新能源汽車是一個，醫(yī)藥是一個。

　　看公司也有類似幾個方面：公司質(zhì)地、公司在行業(yè)里的地位、管理層、公司壁壘，以及公司歷史。

　　公司質(zhì)地怎么樣是非常重要的，可以簡單理解為業(yè)務(wù)是否扎實(shí)，這個一定要弄清楚，而且要多個維度去交叉驗(yàn)證。比如有的新公司會鋪天蓋地打廣告，但業(yè)務(wù)并沒有開展多少；很多公司的產(chǎn)品可以自己去體驗(yàn)。有的公司雖然很好，但行業(yè)成長性一般，天花板很低，那也沒必要去投。

　　公司歷史也很重要，我重倉的公司我會從招股書開始看，然后每年的年報(bào)都要看，對于大家都公認(rèn)的優(yōu)秀公司，我要理解他是怎么一步一步成長起來的，是不是踏實(shí)。對于小公司，則更考驗(yàn)研究功力，我會去公司調(diào)研，去跟他們聊。

　　對于擇時來說，很多人都想著能在最高點(diǎn)賣出，在最低點(diǎn)買入，沒有人可以一直做到。如果你認(rèn)為自己能夠選出市場的高點(diǎn)和低點(diǎn)，那實(shí)際上你是認(rèn)為自己能戰(zhàn)勝市場，能夠預(yù)見市場，你才會做這些預(yù)判，但其實(shí)在市場面前大家都很渺小。

　　很多人講每年每天在股市上花費(fèi)了多少時間，下了多少功夫，但其實(shí)有些人就是每天在那里盯盤，收盤之后看看代碼，看看圖形。其實(shí)沒什么用，不如真正花一些時間精力去研究下公司和行業(yè)，其實(shí)很快就能入門。

　　這又涉及到另一個問題，為什么散戶經(jīng)常說自己拿不住股票，核心就是因?yàn)椴恢雷约菏掷锏墓镜降字刀嗌馘X。往往股票稍微一漲就賣掉了，等不到更好的收益，因?yàn)樗恼J(rèn)知就到這里了，這也就是我們說的賺的是“認(rèn)知水平”的錢。

　　另外就是預(yù)期的問題，這是機(jī)構(gòu)投資者和散戶最大的區(qū)別之一。散戶大部分是沒有明確預(yù)期的，今天賺了5%，明天還想賺10%，這就導(dǎo)致容易去追高。機(jī)構(gòu)的預(yù)期往往很明確，達(dá)到后就會逐步撤出。典型的就是在“魚尾行情”里，小散可能會繼續(xù)沖進(jìn)去買，機(jī)構(gòu)往往這個時候就開始撤。覺得公司貴或者目標(biāo)達(dá)到了，會嚴(yán)格執(zhí)行撤出。

　　從市場來看，這一輪上漲大概率是可持續(xù)的，雖然目前可能更多的是估值推動的上漲，但這波行情不會輕易結(jié)束。我的判斷是它會一直持續(xù)，但不會是瘋牛，中國的股市以后會像美國那樣越來越成熟，不需要懷疑。因?yàn)楣墒惺且粋€國家在經(jīng)濟(jì)實(shí)力方面的象征，之前是因?yàn)樯献C指數(shù)編制的問題，指數(shù)不能很好地反應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和發(fā)展情況，現(xiàn)在指數(shù)重新編制了，再配合中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，很多好的公司崛起，資本市場也會走出長牛。

　　現(xiàn)在市場討論比較多的風(fēng)格切換問題，我認(rèn)為完全切換的概率不大，以后的牛市還會是之前2017年那種業(yè)績支撐的牛市，兩級分化會越來越大。股市全面上漲需要一定的政策面寬松，但如果股市過熱，監(jiān)管層也幫助市場降溫。而且機(jī)構(gòu)投資者的力量越來越強(qiáng)大，資金會形成合力，市場運(yùn)行更加理性。

　　其實(shí)最簡單一個道理，就是你是不是相信中國的國運(yùn)，是不是相信未來幾十年中國會越來越好。我是天生樂觀者，我覺得這個市場會一直好下去。我還是堅(jiān)持研究好公司，因?yàn)椴还墉h(huán)境怎么變化，只要公司好，其他都沒有問題。

　　沒有永遠(yuǎn)的股神，最重要是敬畏市場

　　鄭虹：聯(lián)儲證券首席投資顧問

　　每個交易日上午9點(diǎn)左右，聯(lián)儲證券臺州營業(yè)部的客戶都會收到一份早報(bào)，內(nèi)容包括近日可能影響股市的國內(nèi)外重大事件，宏觀經(jīng)濟(jì)政策，市場熱點(diǎn)板塊等。這份早報(bào)由公司的投資顧問團(tuán)隊(duì)撰寫，盤前發(fā)布，為客戶投資決策提供參考。

　　作為聯(lián)儲證券的首席投資顧問，鄭虹是報(bào)告的主要撰寫者之一。畢業(yè)后就進(jìn)入券商，十余年從業(yè)經(jīng)歷，練就了過硬的投資功底，她是第一財(cái)經(jīng)電視節(jié)目的常駐嘉賓，也是財(cái)新網(wǎng)每日股評的主要采訪對象，業(yè)內(nèi)頗具名氣。

　　但她最喜歡和做的最多的，還是和形形色色的投資者打交道。她講述了十多年來感受到的，關(guān)于市場和投資者的變化。

　　說一千道一萬，小散最希望的還是你直接告訴他買哪只股票，直接去買就完事了。十幾年前這樣或許還管用，但現(xiàn)在不一樣了，包括交易機(jī)制、市場習(xí)慣、資金力量都不一樣了。同一只股票，倉位、買賣時間不一樣，你買可能賺錢，我買可能虧錢。

　　現(xiàn)在市場交易機(jī)制完全不同了，這就要求投資者本身要進(jìn)步。退一萬步講，即使我告訴他要買什么股票，投資者也必須自己去交易。這個過程中，如果不會基本的技術(shù)分析，就無法把握買賣點(diǎn)位。那這個技術(shù)分析就是我們要教給投資者的。另一方面，還要告訴他們什么不能買，比如公司業(yè)績出問題了，還非要去博傻肯定是不行的。

　　現(xiàn)在散戶其實(shí)也明白現(xiàn)在市場跟之前完全不同了，交易制度、交易規(guī)則、交易習(xí)慣，參與者、資金構(gòu)成都不同了，要在市場中好好地生存下來要靠學(xué)習(xí)。那么很多投資者愿意學(xué)技術(shù)分析，我可以給他們講。學(xué)不進(jìn)去怎么辦，那可能去買基金比較合適。學(xué)習(xí)技術(shù)分析不僅是為了賺錢，更是能夠通過技術(shù)分析逃頂回避風(fēng)險(xiǎn)，而不是一個勁往里沖。

　　但師傅領(lǐng)進(jìn)門，修行在個人。教技術(shù)分析只是提供一些策略，最終決定權(quán)還是在個人手里，如果明知道這個地方出現(xiàn)信號是需要逃頂?shù)?，還不去做相應(yīng)操作的話，就說明自身的交易習(xí)慣存在問題。如果自己不愿意改，誰都幫不了。遇到這種客戶我都會明確告訴他說，我認(rèn)為您不太適合做股票交易。

　　從這么多年我們和投資者打交道的經(jīng)驗(yàn)看，真正喜歡投資的人，而不是被動進(jìn)入這個市場的，他們風(fēng)險(xiǎn)承受能力都很強(qiáng)，因?yàn)樗纲€服輸。有一些人是聽別人說股市會賺錢，被動進(jìn)來的，這種人風(fēng)險(xiǎn)承受能力會差一些。還有進(jìn)來后就被套了不想割肉的，慢慢也能承受風(fēng)險(xiǎn)了。

　　從監(jiān)管層到投資者，市場的各參與方都在進(jìn)步。在過去30年經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，現(xiàn)在監(jiān)管層是非常敏銳的。比如這次股指瘋狂上漲，當(dāng)時我也懷疑是不是有杠桿資金入市，證監(jiān)會則很快曝光了258家配資平臺名單，這表明他們之前已經(jīng)在查這方面的違規(guī)行為了，也說明監(jiān)管非常及時和到位。投資者方面，外資進(jìn)場渠道越來越暢通，這也會給中國投資者帶來更多經(jīng)驗(yàn)。國內(nèi)公募基金的競爭力增強(qiáng)，私募更加靈活。

　　國內(nèi)證券市場現(xiàn)在正在去散戶化，一些不適合市場交易的散戶逐漸被淘汰或邊緣化了，還有很多人會直接買公募基金。剩下的能夠在市場自由交易的散戶，投資素質(zhì)、交易經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力都比以前高很多。

　　散戶為什么容易虧錢？什么點(diǎn)位都敢往里追，然后該出局的時候不出局。一是不知者無畏，二是賭博心態(tài)，這個最典型的例子就是一些退市股已經(jīng)宣布要退市了，前幾個交易日還有人往里沖，很難理解他們的心態(tài)。還有就是不懂得止損，也不懂得止盈，戀戰(zhàn)心重。

　　作為技術(shù)分析的大咖，鄭虹對長期價值投資和高拋低吸的波段操作有著自己的理解。

　　如果十年前說能一直拿住的話，我覺得是有可能，但現(xiàn)在我們交易機(jī)制完全不一樣了。首先我們有了量化交易，股指波動量化交易才能賺錢。第二，市場有雙向交易了，這就意味著市場不可能長周期單邊走高或走低，因?yàn)橐坏┦Ш猓傆幸贿厱瑐}。這就使得我們很難中長期持股。

　　這種情況下如何做價值投資？我認(rèn)為就是底倉+波段，這跟大型基金的配置思路一致。在同一個標(biāo)的上反復(fù)波段。實(shí)際上一只股票如果從年初拿到年底，如果不做波段的話，收益是比較低的，還浪費(fèi)很多時間成本。如果盡可能多地享受波段，實(shí)際上收益會非常不錯。公募基金基本也是這種操作，不會說拿著一只股票就不動了，不存在這種情況。

　　在這個行業(yè)中這么多年，我見了很多曾經(jīng)不可一世的人，那么多被包裝成股神的人，下場慘淡，沒有誰是永遠(yuǎn)的股神。所以在服務(wù)投資者的時候，我會平實(shí)地去講，不夸大不吹噓也不抹黑，只談自己的理解。對于市場和風(fēng)險(xiǎn)，我覺得最重要的事情就是易主席講的四個字，“敬畏市場”。

　?。☉?yīng)采訪者要求，Erica、戴戴、天哥為化名，本文僅代表受訪者個人意見，非投資建議。投資須謹(jǐn)慎）