長(zhǎng)江商報(bào)消息>

　　安徽商人邰正彪一家控制的泰爾股份(002347,股吧)(4.420, -0.23, -4.95%)在并購(gòu)擴(kuò)張路上“閃了腰”。

　　昨日，泰爾股份發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告，稱公司擬向股東泰爾集團(tuán)借款4000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，向股東借款的泰爾股份流動(dòng)性壓力不小，這與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)密切相關(guān)。2017年，泰爾股份實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為虧損7423.36萬(wàn)元，同比劇降801.47%。

　　凈利劇降源于并購(gòu)標(biāo)的拖累。去年，公司相繼收購(gòu)兩家公司，標(biāo)的之一的眾邁科技不僅未完成業(yè)績(jī)承諾，反而因其客戶經(jīng)營(yíng)陷入困境，應(yīng)收賬款回收困難，1.21億元商譽(yù)減值損失也隨之發(fā)生。

　　2010年上市的泰爾股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直不理想，上市8年來(lái)，6個(gè)年度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降。公司原本打算通過(guò)并購(gòu)提振業(yè)績(jī)，沒想到有此結(jié)果。

　　此外，上市以來(lái)，公司募投項(xiàng)目均未達(dá)到預(yù)期，而且變更的三個(gè)項(xiàng)目也未實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)昨日收?qǐng)?bào)4.42元，復(fù)權(quán)價(jià)為16.72元，較發(fā)行價(jià)下跌了25.69%。

　　上市8年凈利6年負(fù)增長(zhǎng)

　　在披露2017年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)，泰爾股份就三次變臉。

　　2017年三季報(bào)時(shí)，公司曾預(yù)告全年業(yè)績(jī)稱，2017年凈利潤(rùn)與去年同期相比變動(dòng)幅度為50%—100%，變動(dòng)區(qū)間為1587.38萬(wàn)元至2116.50萬(wàn)元。

　　今年1月6日，公司發(fā)布預(yù)告業(yè)績(jī)修正公告，將凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)調(diào)整為同比下降0%—50%，預(yù)計(jì)盈利529.13萬(wàn)元—1058.25萬(wàn)元。

　　一個(gè)月之后的2月13日，公司發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.73億元，同比增長(zhǎng)19.91%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1487.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)135.03%，利潤(rùn)總額1479.96萬(wàn)元，同比下降12.84%，而凈利潤(rùn)為818.56萬(wàn)元，同比下降22.65%。

　　業(yè)績(jī)快報(bào)與年初修正后的預(yù)告業(yè)績(jī)區(qū)間無(wú)較明顯差異，但在兩個(gè)月后4月19日，公司披露正式年報(bào)前一周，泰爾股份對(duì)業(yè)績(jī)快報(bào)的業(yè)績(jī)進(jìn)行了修正。修正后，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入減少至4.38億元，同比增長(zhǎng)11.16%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)由此前的1487.06萬(wàn)元調(diào)整為-9395.03萬(wàn)元，同比下降1584.86%。凈利潤(rùn)由盈利818.56萬(wàn)元變?yōu)樘潛p7423.36萬(wàn)元，同比下降801.48%。

　　2017年的業(yè)績(jī)披露三次變臉，而上市以來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直較為難看。

　　數(shù)據(jù)顯示，上市前三年，泰爾股份實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為4485.61萬(wàn)元、6274.52萬(wàn)元、6314.74萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)197.07%、39.88%、1.06%，呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)之勢(shì)。

　　而在上市當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為2.82億元，同比下降9.88%，凈利潤(rùn)4888.70萬(wàn)元，同比下降20.03%。2011年至2016年，其實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為4.03億元、4.07億元、3.58億元、3.73億元、3.76億元、3.94億元，基本上止步不前。同期凈利潤(rùn)分別為6707.23萬(wàn)元、4268.19萬(wàn)元、1452.73萬(wàn)元、841.67萬(wàn)元、1160.54萬(wàn)元、1058.25萬(wàn)元，同比增幅分別為37.20%、-36.36%、-65.96%、-42.06%、37.88%、-13.50%，除了2011年和2015年度出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)外，其余年度均在下滑。總體上，上市8年來(lái)，有6個(gè)年度的凈利潤(rùn)為負(fù)增長(zhǎng)。

　　1.72億投資收回1.96億資產(chǎn)減值損失

　　泰爾股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變臉源于并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)變臉，拖累公司產(chǎn)生2億元的資產(chǎn)減值損失。

　　泰爾股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為動(dòng)力傳動(dòng)機(jī)械及剪刃產(chǎn)品的開發(fā)和制造，專注于十字軸式萬(wàn)向聯(lián)軸器、鼓形齒式聯(lián)軸器和剪刃等三類產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。公司前四大股東分別為邰正彪及其妻子黃春燕 、兒子邰紫鵬、女兒邰紫薇。此外，邰正彪還通過(guò)泰爾集團(tuán)、欣泰投資持股，后二者分別位列第六、七股東之位。由此可見，泰爾股份是一家典型的家族企業(yè)。

　　2017年，為了扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)劣勢(shì)，泰爾股份籌劃通過(guò)外延式并購(gòu)，以增加經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　回溯公告發(fā)現(xiàn)，去年7月，公司出資2200萬(wàn)元收購(gòu)了控股股東旗下的燊泰智能40%股權(quán)。10月，耗資1.44億元收購(gòu)深圳眾邁科技51.40%股權(quán)。

　　系列收購(gòu)?fù)瓿珊?，泰爾股份?a href="http://m.xfjyyzc.com/gainian/256.htm" target="_blank">新能源領(lǐng)域的布局雛形已現(xiàn)。根據(jù)約定，燊泰智能在2017年至2019年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于500萬(wàn)元、650萬(wàn)元和800萬(wàn)元，三年累計(jì)不低于1950萬(wàn)元。眾邁科技在2017年至2019年實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于2600萬(wàn)元、3600萬(wàn)元和5000萬(wàn)元，三年累計(jì)凈利潤(rùn)不低于1.12億。

　　去年，兩家并購(gòu)標(biāo)的均未完成承諾的業(yè)績(jī)。年報(bào)顯示，燊泰智能實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)236.12萬(wàn)元，完成率僅為47.22%。

　　更糟糕的是眾邁科技。收購(gòu)?fù)瓿珊?，泰爾股份還出資2800萬(wàn)元對(duì)其增資，持股比升至55.82%，至此，公司對(duì)其投資達(dá)1.72億元。

　　公開信息顯示，去年下半年以來(lái)，銀隆集團(tuán)、沃特瑪?shù)韧９┩．a(chǎn)的負(fù)面消息不斷，處于上游的眾邁科技受傷不淺。

　　泰爾股份年報(bào)稱，沃特瑪是眾邁科技重要客戶，受沃特瑪事件影響，公司對(duì)其銷售收入進(jìn)行調(diào)整，并對(duì)其應(yīng)收賬款進(jìn)行單行計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。截至去年底，公司對(duì)其應(yīng)收賬款賬面余額8268.03萬(wàn)元計(jì)提了7441.23萬(wàn)元的壞賬準(zhǔn)備，同時(shí)，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.21億元，合計(jì)為1.96億元。

　　昨日下午，針對(duì)眾邁科技的經(jīng)營(yíng)狀況，泰爾股份董秘辦人士向長(zhǎng)江商報(bào)記者稱，會(huì)要求業(yè)績(jī)承諾方按協(xié)議進(jìn)行補(bǔ)償。目前，公司尚未考慮將其出售。

　　募投項(xiàng)目未達(dá)標(biāo)，股價(jià)破發(fā)

　　新能源布局失利讓泰爾股份去年盈轉(zhuǎn)虧，而其募投項(xiàng)目不及預(yù)期或是其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一直慘淡的主要原因之一。

　　除IPO募資5.85億元外，2013年，泰爾股份還發(fā)行了規(guī)模為3.2億元的可轉(zhuǎn)換債券，投向液壓式自動(dòng)精密卷筒、冷軋主傳動(dòng)十字軸式萬(wàn)向聯(lián)軸器及大尺寸等離子噴焊耐磨復(fù)合滑板等三個(gè)項(xiàng)目，擬分別投資1.56億元、9690萬(wàn)元、6700萬(wàn)元。這三個(gè)項(xiàng)目的投資額度均進(jìn)行了調(diào)整，調(diào)整后分別為9616.81萬(wàn)元、3286.95萬(wàn)元、2726.25萬(wàn)元，投資基本上縮水一半。剩下的募資1.52億元改作補(bǔ)充流動(dòng)資金。截至目前，投資基本完成，項(xiàng)目達(dá)到預(yù)定可使用日期為2015年4月15日。去年，三項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)的效益合計(jì)為403.52萬(wàn)元，均未達(dá)到預(yù)期效益。

　　可轉(zhuǎn)換債募投項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期，公司曾于2016年籌劃通過(guò)發(fā)行股份并配套募資1.9億元收購(gòu)龍雨電子的重組也以失敗告終。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，泰爾股份發(fā)行價(jià)為22.5元，上市之初并未像大多數(shù)股票一樣連續(xù)漲停。上市次日公司股價(jià)開始下跌，連跌4天后才有所反彈，隨后很快跌破發(fā)行價(jià)。

　　縱覽其上市以來(lái)股價(jià)走勢(shì)，2015年6月12日，在牛市行情帶動(dòng)下，以復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，最高達(dá)到68.47元，此后是一路下行，至昨日收盤，股價(jià)報(bào)收16.72元，較發(fā)行價(jià)跌去了四分之一，較巔峰時(shí)刻跌幅高達(dá)75.58%。