4月19日，中建信息(834082.OC)發(fā)布了2018年年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.40億，同比增長(zhǎng)15.07%，凈利潤(rùn)2.16億，同比增長(zhǎng)24.71%，扣非凈利潤(rùn)2.05億，同比增長(zhǎng)28.46%。

　　在一如既往的漂亮成績(jī)單之外，值得關(guān)注的有兩點(diǎn)：

　　一、傳統(tǒng)ICT分銷業(yè)務(wù)從國(guó)內(nèi)走向海外。報(bào)告期內(nèi)，中建信息成為華為第八家全球總代理商，未來將跟隨華為共同開拓海外市場(chǎng)，這將為其帶來新的盈利增長(zhǎng)源。

　　二、新興云及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，中建信息云及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)漸成規(guī)模，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.79億，同比增長(zhǎng)153.7%。

　　2018年，華為發(fā)布了GIV 2025(Global Industry Vision，全球產(chǎn)業(yè)展望)，預(yù)計(jì)到2025年，全球?qū)?chuàng)造23萬億美元的數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模。面對(duì)在行業(yè)內(nèi)耕耘多年，并與華為深度綁定的中建信息，投資者應(yīng)該考慮的現(xiàn)實(shí)問題是，中建信息價(jià)值重估問題。

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　　ICT分銷業(yè)務(wù)已成參天大樹，“出海”帶來新的盈利增長(zhǎng)源

　　2018年，中建信息一如既往的交出了一份漂亮的成績(jī)單。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.40億，同比增長(zhǎng)15.07%，凈利潤(rùn)2.16億，同比增長(zhǎng)24.71%，扣非凈利潤(rùn)2.05億，同比增長(zhǎng)28.46%。

　　報(bào)告期內(nèi)，中建信息通過不斷優(yōu)化下屬業(yè)務(wù)板塊布局和產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)，不斷提高整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，毛利率較上年同期提升1.58個(gè)百分點(diǎn)；同行業(yè)橫向比較來看，公司利潤(rùn)率連續(xù)幾年高于同行業(yè)企業(yè)，盈利能力優(yōu)異。

　　同時(shí)，中建信息年內(nèi)通過發(fā)行股票成功募資約5.87億元，商湯科技下屬全資子公司等戰(zhàn)略投資者及安信證券、國(guó)信證券等做市商共計(jì)19 名投資者參與認(rèn)購(gòu)，這進(jìn)一步優(yōu)化了其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、提升了資本實(shí)力。報(bào)告期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率較上年同期下降7.96個(gè)百分點(diǎn)。

　　分產(chǎn)品來看，傳統(tǒng)企業(yè)級(jí)ICT硬件產(chǎn)品增值分銷業(yè)務(wù)營(yíng)收一舉突破百億大關(guān)，達(dá)到113.87億，占總營(yíng)收的比重提升至87.32%，儼然成為參天大樹。

　　事實(shí)上，說中建信息是華為的左膀右臂并不為過。公司自2009年與華為簽署分銷協(xié)議以來，連續(xù)九年保持華為企業(yè)業(yè)務(wù)中國(guó)區(qū)總代理商份額第一，2017年成為華為首家下單規(guī)模超過百億的總經(jīng)銷商。

　　在華為2018年度全聯(lián)接大會(huì)(HUAWEI CONNECT 2018)上，中建信息榮獲“2018 年優(yōu)秀總經(jīng)銷商”稱號(hào)，繼續(xù)蟬聯(lián)華為企業(yè)業(yè)務(wù)全球最大合作伙伴桂冠。

　　長(zhǎng)期的深度綁定培養(yǎng)了足夠的默契與信任，也為未來進(jìn)一步的合作奠定了基礎(chǔ)。

　　在這樣的背景下，2018年4月，中建信息正式成為華為企業(yè)業(yè)務(wù)第八家全球性總經(jīng)銷商，也是華為在中國(guó)大陸地區(qū)簽約的第一家全球總代理。公司目前已在埃塞俄比亞、肯尼亞、巴基斯坦等國(guó)家建立了辦事機(jī)構(gòu)，2018年還新開辟了阿爾及利亞市場(chǎng)。

　　未來，中建信息將跟隨華為共同穩(wěn)步開拓海外市場(chǎng)，這將為其帶來新的盈利增長(zhǎng)源，這棵參天大樹仍將繼續(xù)開枝散葉。

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　　積極轉(zhuǎn)型效果顯著，云及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)

　　隨著時(shí)代的發(fā)展和科技的進(jìn)步，IT產(chǎn)業(yè)鏈中的公司需要的將不單單只是硬件產(chǎn)品，還有巨大的云計(jì)算及數(shù)字化服務(wù)需求。

　　中建信息居安思危，在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位的同時(shí)，積極推進(jìn)自身從傳統(tǒng)分銷商向綜合服務(wù)提供商的轉(zhuǎn)型。近兩年來，效果顯著。

　　2017年，公司新業(yè)務(wù)——云及數(shù)字化服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.89億，同比大幅增長(zhǎng)263.79%。2018年，百尺竿頭，更進(jìn)一步，云及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.79億，同比再次大幅增長(zhǎng)153.7%。

　　新業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)的背后是中建信息持續(xù)加大的研發(fā)投入。

　　2016到2018年，公司的研發(fā)支出由1143萬增長(zhǎng)到4416萬，研發(fā)人員數(shù)量由52人增長(zhǎng)到122人。

　　在云業(yè)務(wù)方面，中建信息已經(jīng)形成了一支高水平的華為云和微軟云技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，聚焦于為客戶提供上云和云上管理服務(wù)兩項(xiàng)核心能力，形成了專業(yè)成熟的企業(yè)級(jí)云解決方案綜合服務(wù)架構(gòu)體系。

　　2018年，其下屬子公司中建材信云智聯(lián)研發(fā)的信云寶云管理平臺(tái)軟件，正式通過中國(guó)信息通信研究院的可信云認(rèn)證，能夠幫助客戶將不同云平臺(tái)、公有云、私有云，以及舊系統(tǒng)資源的統(tǒng)一調(diào)配與管理，更好實(shí)現(xiàn)云網(wǎng)融合，并已成功實(shí)現(xiàn)了多個(gè)項(xiàng)目的落地。

　　在數(shù)字化服務(wù)方面，中建信息連續(xù)三年不斷加強(qiáng)數(shù)字化服務(wù)能力的建設(shè)，并在智能制造領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，已形成面向智能制造行業(yè)客戶提供定制化解決方案的能力。

　　2018年，中建材信云智聯(lián)已經(jīng)形成面向制造業(yè)客戶的一體化解決方案能力和實(shí)施交付能力，提供制造業(yè)從研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)、營(yíng)銷的數(shù)字化協(xié)同管理和大數(shù)據(jù)服務(wù)能力。

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　　中建信息轉(zhuǎn)型背后，價(jià)值重估在即

　　財(cái)務(wù)數(shù)字背后，投資者還應(yīng)關(guān)注的是，中建信息的商業(yè)模式正發(fā)生著深刻變化——傳統(tǒng)分銷商向綜合服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型，由此帶來的是中建信息價(jià)值重估問題。

　　傳統(tǒng)分銷業(yè)務(wù)毛利低，業(yè)務(wù)重但勝在根基深、增長(zhǎng)穩(wěn)定；新業(yè)務(wù)的模式是，通過自己的技術(shù)服務(wù)能力，幫助客戶上云、管理云，來獲取咨詢、實(shí)施費(fèi)用及持續(xù)運(yùn)維服務(wù)費(fèi)用，通過定制化服務(wù)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，營(yíng)收占比雖小但勝在業(yè)務(wù)輕、爆發(fā)潛力大。

　　根據(jù)IDC最新的中國(guó)管理云服務(wù)報(bào)告，2018年，中國(guó)公有云管理服務(wù)整體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3.07億美元，同比增長(zhǎng)131.4%，預(yù)計(jì)未來5年仍將持續(xù)高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

　　IDC預(yù)測(cè)，2018年到2023年，整體市場(chǎng)復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到70.8%，2023年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到44.6億美元。其中，中國(guó)云管理服務(wù)規(guī)模的年增長(zhǎng)率、云咨詢規(guī)劃達(dá)48%，云遷移實(shí)施達(dá)59%，運(yùn)維管理達(dá)76%，云增值達(dá)74%。

　　毫無疑問，伴隨云時(shí)代的到來，企業(yè)級(jí)IT分銷商的平臺(tái)價(jià)值將大為凸顯，成為轉(zhuǎn)型為綜合服務(wù)提供商后，具備更高的客戶粘性和更優(yōu)質(zhì)的業(yè)務(wù)屬性。

　　云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模在百億，背后的數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模上萬億。華為預(yù)測(cè)，到2025年，在商業(yè)和社會(huì)層面，全球1000億聯(lián)接將廣泛存在于公用事業(yè)、交通、制造、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、金融等各個(gè)領(lǐng)域，推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。ICT上下游產(chǎn)業(yè)將承擔(dān)起為智能世界架設(shè)“智能基礎(chǔ)設(shè)施”的重任，隨之而來的是一個(gè)價(jià)值23萬億美元的數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模。

　　面對(duì)巨大的行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，企業(yè)能走多遠(yuǎn)就要看自身的造化了。這一點(diǎn)，中建信息有足夠的底氣。

　　首先，經(jīng)過十余年精耕于ICT產(chǎn)品增值分銷領(lǐng)域，公司與多家世界級(jí)知名廠商發(fā)生關(guān)聯(lián)，具備提供跨廠商、跨平臺(tái)解決方案的能力。公司已經(jīng)在國(guó)內(nèi)和海外擁有50余家分公司和辦事處，超過8000家核心渠道合作伙伴。這為公司未來戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)快速推進(jìn)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　其次，在信息技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，最關(guān)鍵的經(jīng)營(yíng)要素是人才。公司打造了一支600多人的增值分銷業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，其中工程師占比超過60%。公司業(yè)務(wù)從成長(zhǎng)速度到行業(yè)口碑，再到人員單位產(chǎn)出和業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率等多個(gè)維度的指標(biāo)，均處于行業(yè)最優(yōu)秀的水平。

　　再次，通過積極調(diào)整和轉(zhuǎn)型，公司已經(jīng)形成了三大平臺(tái)聯(lián)動(dòng)的戰(zhàn)略，發(fā)展路徑清晰。分別是：增值分銷平臺(tái)——中建信息；云及數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)——中建材信云智聯(lián)；海外業(yè)務(wù)拓展平臺(tái)——中建材信息(香港)。三大平臺(tái)分工明確，又相互支撐。

　　而隨著轉(zhuǎn)型的持續(xù)推進(jìn)，中建信息當(dāng)下不足10倍的市盈率重估在即。