摘要 【新三板改革征求意見(jiàn)結(jié)束】11月25日，股轉(zhuǎn)公司官方網(wǎng)站發(fā)表題為《全國(guó)股轉(zhuǎn)公司認(rèn)真研究關(guān)于新三板改革業(yè)務(wù)規(guī)則的意見(jiàn)建議》的文章。這標(biāo)志著自11月8日開(kāi)始征求意見(jiàn)的新三板重大改革，結(jié)束征求意見(jiàn)，進(jìn)入監(jiān)管機(jī)構(gòu)密集分析市場(chǎng)反饋信息的階段。（中國(guó)基金報(bào)） 　　11月25日，股轉(zhuǎn)公司官方網(wǎng)站發(fā)表題為《全國(guó)股轉(zhuǎn)公司認(rèn)真研究關(guān)于新三板改革業(yè)務(wù)規(guī)則的意見(jiàn)建議》的文章。這標(biāo)志著自11月8日開(kāi)始征求意見(jiàn)的新三板重大改革，結(jié)束征求意見(jiàn)，進(jìn)入監(jiān)管機(jī)構(gòu)密集分析市場(chǎng)反饋信息的階段。

　　文章指出，市場(chǎng)反饋的信息主要集中在五個(gè)方面：

　　一是市場(chǎng)定位方面，建議新三板堅(jiān)持服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的定位，建設(shè)包容、自主、開(kāi)放、具有獨(dú)特吸引力的市場(chǎng)?？懈缯J(rèn)為，新三板應(yīng)該繼續(xù)強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持服務(wù)中小民營(yíng)企業(yè)，成為服務(wù)中國(guó)最廣大的中小民營(yíng)企業(yè)的中堅(jiān)力量。

　　二是公開(kāi)發(fā)行方面，做好自律審查與行政核準(zhǔn)的銜接，盡快明確審查標(biāo)準(zhǔn)、輔導(dǎo)驗(yàn)收安排和歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整原則，合理界定保薦責(zé)任，明確保薦責(zé)任與主辦券商持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任的劃分與銜接等。啃哥認(rèn)為，在申報(bào)新三板、掛牌過(guò)程的持續(xù)披露等內(nèi)容，要進(jìn)一步明確。同時(shí)，進(jìn)一步細(xì)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任邊界，市場(chǎng)追責(zé)機(jī)制指向中介機(jī)構(gòu)，核心就是中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任范圍問(wèn)題。

　　三是市場(chǎng)分層方面，調(diào)整優(yōu)化精選層準(zhǔn)入財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，完善差異化信息披露和公司治理安排，盡快出臺(tái)轉(zhuǎn)板制度等?？懈缯J(rèn)為，這次改革的核心之一，就是精選層的推出。哪些企業(yè)能夠進(jìn)入精選層，是市場(chǎng)猜測(cè)的熱點(diǎn)，必須做到公正、公平、公開(kāi)。

　　四是定向發(fā)行方面，完善自辦發(fā)行中的風(fēng)險(xiǎn)控制和主辦券商責(zé)任分配，允許合伙企業(yè)、員工持股平臺(tái)參與定向發(fā)行等。啃哥認(rèn)為，新三板之前的定向發(fā)行有人數(shù)限制，同時(shí)對(duì)于不同層的企業(yè)，沒(méi)有差別。這次改革，創(chuàng)新層、精選層企業(yè)的定向發(fā)行相對(duì)更加寬松、便捷，甚至公募基金可以進(jìn)入精選層參與交易和定向增發(fā)，都是巨大利好。這就需要進(jìn)一步明確中介機(jī)構(gòu)過(guò)程中的責(zé)任，以及在這個(gè)過(guò)程中員工股權(quán)激勵(lì)的配套跟進(jìn)問(wèn)題。

　　五是其他方面，盡快出臺(tái)降低投資者準(zhǔn)入門(mén)檻，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)及公募基金投資新三板的制度安排等?？懈缯J(rèn)為，新三板的投資者門(mén)檻問(wèn)題被詬病多年，這次明確不同層不同門(mén)檻，具體金額還沒(méi)有最后明確，需要盡快推出。

　　啃哥認(rèn)為，這次新三板改革力度空前，征求意見(jiàn)只用了短短15天，可見(jiàn)政策推出的時(shí)間緊迫性，也彰顯監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于新三板改革的決心。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：中國(guó)基金報(bào)）