1月8日，獲悉，上海唯萬密封科技股份有限公司(公司簡稱：唯萬密封)創(chuàng)業(yè)板IPO申請于12月31日獲深交所受理，保薦機構(gòu)為國信證券。 公司是一家專業(yè)從事液壓氣動密封產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)，產(chǎn)品主要應用于挖掘機、起重機、裝載機、破碎錘等工程機械液壓油缸密封系統(tǒng)以及煤機液壓支架密封系統(tǒng)。主要產(chǎn)品包括液壓密封件、液壓密封包等液壓密封產(chǎn)品，以及氣動密封件、油封、履帶密封等其他密封產(chǎn)品。

　　2017年至2020上半年，唯萬密封實現(xiàn)營收分別為1.05億元、2.45億元、2.89億元、1.84億元;同期實現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤分別為2034.41萬元、4504.39萬元、4720.96萬元、4411.83萬元。 唯萬密封公司2018年和2019年經(jīng)審計的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4504.39萬元和4720.96萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4858.80萬元和4515.72萬元。

　　截至目前，董靜直接持有公司47.11%股份，通過擔任上海臨都和上海方誼的執(zhí)行事務合伙人分別間接控制公司5.74%和4.93%的股份，董靜通過直接持股和間接支配的方式合計控制公司57.78%的股份，為公司實際控制人。

　　唯萬密封本次擬向社會公開公司民幣普通股不超過3000萬股，占發(fā)行后總股本比例不低于25.00%，計劃募資6.02億元，募集資金到位扣除發(fā)行費用后將主要用于以下幾個方面：新建年產(chǎn)8000萬件/套高性能密封件項目、密封技術研發(fā)中心建設項目、智能化升級改造建設項目、補充流動資金。 值得注意的是，報告期內(nèi)，唯萬密封前五名客戶和供應商中，同時存在采購和銷售的情況： 前五名客戶中：公司與速達股份僅發(fā)生零星采購;向上海喬圣液壓科技有限公司采購主要是臨時調(diào)貨采購少量密封包和密封件;萬友動力為公司同一控制權下的貿(mào)易公司，從事密封件的貿(mào)易業(yè)務，在其停止經(jīng)營前，公司會根據(jù)自身業(yè)務需求通過萬友動力采購或銷售相關產(chǎn)品，2018年4月后相關交易不再發(fā)生。

　　除上述前五名客戶、供應商外，公司開展業(yè)務過程中存在交易對方同時為客戶和供應商的情形，主要原因有：交易對方為貿(mào)易商，因其下游客戶對公司產(chǎn)品有需求向公司采購，同時公司向其采購標準件或定制件;公司或交易對方同樣為密封件生產(chǎn)廠家，應對客戶緊急需求而發(fā)生的相互調(diào)貨;公司或交易對方的產(chǎn)品恰好滿足需求而發(fā)生的零星交易。相關交易的發(fā)生均具有商業(yè)合理性，不屬于委托加工業(yè)務。

　　除了客戶與供應商這種有重疊情況之外，唯萬密封坦言此次選擇登陸創(chuàng)業(yè)板，公司還存在以下幾點風險需要說明：

　　一、向斯凱孚采購占比較高的風險

　　報告期各期內(nèi)，公司向斯凱孚采購產(chǎn)品占其各期總采購金額的3.79%、34.21%、35.66%和33.05%，斯凱孚系公司重要供應商。公司主要向斯凱孚采購或定制液壓密封件、油封等產(chǎn)品，報告期內(nèi)，公司與斯凱孚簽訂了《經(jīng)銷商合同》，系斯凱孚工業(yè)密封件產(chǎn)品經(jīng)銷合作伙伴。雖目前雙方合作關系較為穩(wěn)定，但若未來公司與斯凱孚合作過程中出現(xiàn)爭議導致合作關系解除或公司違反經(jīng)銷協(xié)議約定被取消經(jīng)銷資格，將影響公司部分密封件產(chǎn)品采購渠道，對公司盈利能力產(chǎn)生不利影響。

　　二、關聯(lián)交易風險

　　報告期各期內(nèi)，公司向鄭煤機集團、萬友動力、上海越榕等公司存在關聯(lián)銷售，金額分別為4143.25萬元、2834.43萬元、2745.43萬元和1373.96萬元，占營業(yè)收入的比例分別為39.28%、11.59%、9.49%和7.45%。若公司未能有效控制關聯(lián)交易規(guī)?；蛭茨苈男嘘P聯(lián)交易決策、審批程序，則存在關聯(lián)方利用關聯(lián)交易損害公司或中小股東利益的風險。

　　三、公司拓展業(yè)務不達預期的風險

　　受益于下游行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長，報告期各期，分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.05億元、2.45億元、2.89億元、1.84億元，實現(xiàn)凈利潤2034.41萬元、4504.39萬元、4690.73萬元和4411.83萬元。公司產(chǎn)品主要應用于工程機械、煤礦機械等行業(yè)主機廠，直銷收入占主營業(yè)務收入比例分別為65.94%、79.29%、79.37%和83.58%。為實現(xiàn)業(yè)務增量式發(fā)展，公司已瞄準工業(yè)自動化行業(yè)，開始布局氣動密封件下游應用領域，但業(yè)務拓展的進展與公司技術實力、客戶服務能力、產(chǎn)品體系、市場競爭形勢等因素相關，且存在新行業(yè)、新領域、新客戶的拓展面臨認證門檻高、認證周期長、技術難度大等特點，公司需穩(wěn)健布局、持續(xù)推廣。因此，公司存在短期內(nèi)業(yè)務拓展不達預期的風險。

　　四、下游市場相對集中的風險

　　公司產(chǎn)品主要應用于工程機械、煤礦機械行業(yè)。報告期各期，公司在工程機械、煤礦機械行業(yè)實現(xiàn)銷售收入占公司主營業(yè)務收入的比例分別為95.43%、97.27%、97.18%和95.71%，公司產(chǎn)品下游應用行業(yè)集中度較高。

　　頭圖來源：123RF

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