上周重要的變化

　　1. 據(jù)統(tǒng)計，至4月14日國內鋅錠社會庫存為22.93萬噸，周環(huán)比大幅下降3.02萬噸，上周庫存回落速度明顯加快，超出預期，部分受到了煉廠發(fā)貨下降所影響，同時下游逢低補庫也有所推動。

　　2.據(jù)ILZSG數(shù)據(jù)顯示，2月全球鋅市供應過剩1.98萬噸，1月修正為短缺2.23萬噸。1-2月全球鋅市短缺2000噸，去年同期為過剩4.4萬噸。與此同時， 2月全球鉛市供應過剩1.17萬噸，1月修正為短缺1.24萬噸。1-2月全球鉛市短缺1000噸，去年同期為過剩4000噸。

　　3. 據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月份國內汽車產、銷量分別為260.4、254.3萬輛，當月同比增速3.3%、4.2%；累計產、銷量分別為713.31、700.2萬輛，累計增速為8.2%、7.3%。數(shù)據(jù)顯示3月汽車產銷增速現(xiàn)放緩跡象。

　　2.近期展望

　　鋅方面，上周國內鋅錠社會庫存超預期大幅下調，加上國內鋅現(xiàn)貨對期價升水的擴大，以及4月份鋅冶煉企業(yè)檢修相對集中，或推升短期鋅價小幅企穩(wěn)修復。但目前鋅終端消費難以樂觀期待，初端鍍鋅訂單回落和庫存累積壓力已較明顯。同時，鋅礦供應緊張態(tài)勢后期有望緩慢緩解，對鋅價的支撐將減弱。因此短期鋅價暫時反彈后，仍有望再度高位下調。

　　鉛方面，國內鉛基本面仍偏弱，盡管4月份原生鉛企業(yè)檢修減產增加，但國內鉛下游消費淡季凸顯，電池企業(yè)多處于減產狀態(tài)，且企業(yè)產品庫存偏高，電池促銷力度加大，鉛現(xiàn)貨成交持續(xù)偏弱，預計短期鉛價將維持調整態(tài)勢。同時鉛內弱外強格局將延續(xù)。

　　3.操作建議

　　滬鋅1706空單持有，止損參考22400元/噸。滬鉛1706空單持有，止損參考17300元/噸。

　　4.本周關注重點

　　1.國內鋅錠庫存的變化

　　2.國內外礦山動態(tài)和鉛鋅礦加工費變動情況

　　3.國內環(huán)保整頓動態(tài)

　　4.冶煉企業(yè)檢修減產情況

　　5.下游開工恢復情況

　　5.風險點

　　1.消費明顯回暖

　　2.國內環(huán)保整治大幅超預期

　　(關鍵字：鋅錠 庫存)

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