一、市場回顧：

　　1.1.一周綜述

　　重大事件： 1、3月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.86萬億元，比上年同期多1.28萬億元，3月M2同比增長8.6%，人民幣貸款增加1.69萬億元；2、3月出口(以人民幣計(jì))同比增21.3%，進(jìn)口降1.8%；3、3月CPI同比增長2.3%。

　　市場方面：市場高位震蕩調(diào)整，表現(xiàn)相對弱勢，上證綜指整周回調(diào)1.78%，兩市成交額較上周縮量。汽車板塊強(qiáng)勢，汽車銷售數(shù)據(jù)降幅收窄；化工股迅速回調(diào)，計(jì)算機(jī)、電子調(diào)整幅度最深。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，3月CPI同比增長2.3%，時(shí)隔4個(gè)月重回“2時(shí)代”，主要受到豬價(jià)推升影響；周五盤中公布進(jìn)出口數(shù)據(jù)，3月出口同比增21.3%，大幅超預(yù)期，盤中對股市拉升效果明顯，股指跌幅明顯收窄。

　　展望本周，CPI重回“2時(shí)代”對央行進(jìn)一步放松流動(dòng)性產(chǎn)生一定阻力；周五盤后公布3月社融規(guī)模2.86萬億，一季度社融累計(jì)8.2萬億，同比增長40%；3月PMI、投資、社融等數(shù)據(jù)釋放經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號，經(jīng)濟(jì)基本面轉(zhuǎn)好將對股市起支撐作用，A股有望重拾動(dòng)力向上。豬價(jià)持續(xù)上漲，養(yǎng)殖板塊大概率再度發(fā)酵。未來兩周一帶一路高峰論壇即將舉辦，一帶一路相關(guān)板塊或受到催化。

　　基本面：兩會(huì)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)至6%至6.5%區(qū)間，經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善：1-2月社零同比增長8.2%，前值8.16%；1-2月固定資產(chǎn)投資增速6.1%，前值5.9%；1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長11.6%,前值9.5%；社會(huì)融資規(guī)模1-3月累計(jì)8.2萬億，同比增長40%；3月PMI為50.5，回到榮枯線水平之上；3月出口同比增21.3%，預(yù)期增6.3%，前值降16.6%，大幅超預(yù)期。部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑：1-2月出口同比下降4.6%，進(jìn)口同比下降3.1%；3月進(jìn)口降1.8%，預(yù)期增2.6%；1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%，預(yù)期5.6%，持續(xù)下行；1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額7080.1億元，同比降14%，大幅下滑。

　　社融、固定資產(chǎn)投資增速、房地產(chǎn)投資增速等先行指標(biāo)明顯改善，工業(yè)增加值、工業(yè)企業(yè)利潤等反應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成果數(shù)據(jù)仍在下行。

　　美國3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)超預(yù)期；美國18年零售銷售數(shù)據(jù)創(chuàng)9年來最大降幅；美國3月Markit制造業(yè)PMI初值52.5不及預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)3月利率會(huì)議表示今年不加息并且于9月停止縮表，全球流動(dòng)性有望邊際偏松。

　　估值：目前估值已回到歷史均值水平，經(jīng)濟(jì)基本面好轉(zhuǎn)支撐估值進(jìn)一步上修；美國經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期與美債收益率倒掛影響下，美股階段性反彈承壓；

　　流動(dòng)性：1月份定向降準(zhǔn)，1-3月社融同比增加40%，2月28日msci納入權(quán)重由5%~20%，外資流入加速；

　　政策：4月1日開始減增值稅，5月1日降社保費(fèi)率；國家重大水利工程建設(shè)基金和民航發(fā)展基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低一半；證監(jiān)會(huì)組建了深改辦，意在把科創(chuàng)板實(shí)行注冊制的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)推廣到全市場；國家能源局對《2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電建設(shè)管理有關(guān)要求》征求意見。

　　1.2.市場表現(xiàn)

　　主要指數(shù)

　　上周市場弱勢調(diào)整，主要股指調(diào)整幅度均在1%以上，上證50相對堅(jiān)挺，周跌1.07%，上證綜指、滬深300周跌2%以內(nèi)；中證1000、中證500、深證成指周跌2%以上；創(chuàng)業(yè)板50、創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整幅度較深，周跌4%以上。

　　圖：各主要股指周漲跌幅(單位：%)

　　行業(yè)板塊

　　申萬28個(gè)行業(yè)漲跌不一，4個(gè)行業(yè)上漲，24個(gè)行業(yè)下跌。汽車板塊領(lǐng)漲1.84%，家電、食品飲料、公用事業(yè)小幅上漲；農(nóng)牧小幅下跌，9個(gè)行業(yè)跌幅1~2%，5個(gè)行業(yè)跌幅2~3%，6個(gè)行業(yè)跌幅3~4%，計(jì)算機(jī)、電子、國防軍工跌幅4%以上。

　　個(gè)股而言，上周979家公司上漲、2583家公司下跌，個(gè)股周漲跌中位數(shù)為-2.53%。

　　圖：上周各行業(yè)漲幅情況(單位：%)

　　1.3.外圍市場

　　上周，外圍股市漲跌互現(xiàn)。美股道指周跌0.05%，標(biāo)普500周漲0.51%，納指周漲0.57%；德國DAX周跌0.08%，法國CAC40周漲0.48%，富時(shí)100周跌0.13%；香港恒生指數(shù)周跌0.09%，臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)周漲0.94%，韓國綜合指數(shù)周漲1.08%，日經(jīng)225周漲0.29%。

　　圖：全球各指數(shù)漲幅情況(單位：%)

　　二、產(chǎn)業(yè)資訊

　　1、國家版權(quán)局：各圖片公司要健全版權(quán)管理機(jī)制，規(guī)范版權(quán)運(yùn)營，合法合理維權(quán)，不得濫用權(quán)利；版權(quán)局將把圖片版權(quán)保護(hù)納入即將開展的“劍網(wǎng)2019”專項(xiàng)行動(dòng)，進(jìn)一步規(guī)范圖片市場版權(quán)秩序。

　　2、國家能源局對《2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電建設(shè)管理有關(guān)要求》征求意見，提出優(yōu)先建設(shè)平價(jià)上網(wǎng)風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目；有序推進(jìn)預(yù)警解除地區(qū)風(fēng)電項(xiàng)目建設(shè)；優(yōu)化國家補(bǔ)貼項(xiàng)目管理，2019年安排新建光伏項(xiàng)目補(bǔ)貼預(yù)算總額30億元。

　　3、中汽協(xié)：3月乘用車銷量同比下滑6.9%；1-3月乘用車產(chǎn)銷分別完成522.7萬輛和526.3萬輛，產(chǎn)銷量同比分別下降12.4%和13.7%，降幅比1-2月分別縮小4.4和3.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　4、中國移動(dòng)宣布，北京已接通首個(gè)5G手機(jī)電話。本次通話使用4G現(xiàn)網(wǎng)升級的NSA核心網(wǎng)以及IMS網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)了不換卡、不換號場景下5G手機(jī)間的通話，5G語音通話音質(zhì)清澈。

　　5、中辦、國辦印發(fā)《關(guān)于統(tǒng)籌推進(jìn)自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度改革的指導(dǎo)意見》。意見提出，到2020年自然資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)制度基本建立。

　　6、據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，《復(fù)仇者聯(lián)盟4》中國內(nèi)地預(yù)售2天時(shí)間票房已破2億。有觀眾發(fā)現(xiàn)此次預(yù)售的《復(fù)仇者聯(lián)盟4》票價(jià)偏高，IMAX普遍價(jià)格200元以上。本次《復(fù)聯(lián)4》的發(fā)行方包括【中國電影(600977)、股吧】和華夏電影。渠道方萬達(dá)電影、橫店影視等也頗受關(guān)注。

　　7、前期持續(xù)下滑的維生素A市場價(jià)格近日迎來快速反彈，最新市場價(jià)格已達(dá)到310元/公斤，周漲幅5.08%。此外，4月10日以來市場上的維生素A廠家全線停報(bào)，提價(jià)意愿強(qiáng)，目前貿(mào)易商幾乎已沒有現(xiàn)貨。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，維生素A仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，行業(yè)公司盈利有望回暖。

　　三、重要資訊

　　1、中國3月M2同比增長8.6%，預(yù)期8.2%，前值8%。中國3月人民幣貸款增加1.69萬億元，預(yù)期1.25萬億元，前值8858億元。

　　中國3月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.86萬億元，比上年同期多1.28萬億元，預(yù)期1.85萬億元，前值7030億元。3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為208.41萬億元，同比增長10.7%。

　　中國3月出口(以人民幣計(jì))同比增21.3%，前值降16.6%；進(jìn)口降1.8%，前值降0.3%。中國3月出口(以美元計(jì))同比增14.2%，前值降20.7%；進(jìn)口降7.6%，前值降5.2%；貿(mào)易順差326.4億美元，前值41.2億美元。

　　海關(guān)總署：一季度歐盟繼續(xù)保持我國第一大貿(mào)易伙伴地位，我國對歐盟進(jìn)出口總值1.11萬億元人民幣，同比增11.5%，占我外貿(mào)總值15.8%；預(yù)計(jì)二季度外貿(mào)進(jìn)出口有望實(shí)現(xiàn)溫和增長，正在開展新一輪跨境貿(mào)易便利化專項(xiàng)行動(dòng)，促進(jìn)進(jìn)出口穩(wěn)中提質(zhì)。

　　2、長三角一體化發(fā)展示范區(qū)將進(jìn)行財(cái)稅體制創(chuàng)新先行先試。

　　3、明晟公司(MSCI)：推遲至11月26日，把MSCI全中國指數(shù)(MSCI All China Indexes)轉(zhuǎn)換為MSCI中國全股票指數(shù)(MSCI China All Share Indexes)，原定于6月1日轉(zhuǎn)換。MSCI亞太區(qū)研究主管謝征儐表示，MSCI全中國指數(shù)的轉(zhuǎn)換推遲不影響其追蹤資金流入。【國金證券(600109)、股吧】評MSCI推遲指數(shù)轉(zhuǎn)換日期：與MSCI納入A股進(jìn)程關(guān)系不大，對A股影響偏中性。

　　4、上交所4月12日披露，新增受理航天宏圖、華特氣體、天宜上佳、諾康達(dá)、沃爾德、國科環(huán)宇、凌志軟件的科創(chuàng)板上市申請。至此，科創(chuàng)板已受理企業(yè)增至72家，已問詢企業(yè)升至35家。

　　證監(jiān)會(huì)核發(fā)3家企業(yè)(日豐電纜、三角防務(wù)、帝爾激光)IPO批文，未披露籌資金額。

　　5、頭版：綜合考慮多重因素，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，對經(jīng)濟(jì)面的確可以樂觀一些，但經(jīng)濟(jì)基本面尚不足以讓政策寬松的總基調(diào)“踩剎車”。

　　頭版刊文稱，總量與結(jié)構(gòu)的同步改善，讓3月份金融數(shù)據(jù)格外惹眼。拉長周期來看，信用恢復(fù)擴(kuò)張的趨勢已基本確立，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好概率持續(xù)提升，流動(dòng)性無虞。總體來看，未來資金面整體上有望保持平穩(wěn)偏松的態(tài)勢。

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