6月30日，由主辦的“第九屆私募金牛獎頒獎典禮暨高端論壇”在蘇州隆重舉行。論壇以“監(jiān)管新時(shí)代，中國私募如何行穩(wěn)致遠(yuǎn)”為主題，引發(fā)了與會者的熱烈討論。

　　會上，私募大佬和相關(guān)專家暢談行業(yè)發(fā)展、市場走勢等話題，他們都有什么精彩觀點(diǎn)呢，中證君帶你深度解析。

　　A股見底了嗎？

　　首先當(dāng)然是談市場啦！

　　最近A股波動加大，讓不少投資者驚出一身冷汗。作為最懂投資的一群人，他們是怎么看市場呢？答案是：比你想象的積！極！

　　北京市星石投資管理有限公司首席執(zhí)行官楊玲：經(jīng)歷市場調(diào)整后，A股估值已經(jīng)見底。今年市場的投資邏輯是輕指數(shù)、重個(gè)股，抓住結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會賺取收益。從估值的角度看，經(jīng)過2016年、2017年的市場行情，價(jià)值股估值修復(fù)基本到位；成長股的調(diào)整也基本到位，價(jià)值股的相對估值優(yōu)勢已經(jīng)逐步退去。A股主要指數(shù)的估值已經(jīng)接近2016年2638點(diǎn)、2008年1700點(diǎn)左右的位置，甚至低于2005年998點(diǎn)的估值水平。

　　北京誠盛投資管理有限公司總經(jīng)理完永東：當(dāng)下A股市場的風(fēng)險(xiǎn)較低，投資者應(yīng)該更積極一些?！笆袌龅枚嗑投噘I。隨著市場的下跌，會有更多的機(jī)遇。從目前的情況來說，外部壓力很大，但我們改革動力非常充足?！蓖暧罇|表示，很多方面會出現(xiàn)改變，尤其是國有企業(yè)改革方面會出現(xiàn)很多機(jī)會，希望未來能把握這方面的機(jī)遇。

　　上海世誠投資管理有限公司董事總經(jīng)理陳家琳：判斷難度較大，但應(yīng)該抱著更加積極樂觀的態(tài)度。長遠(yuǎn)來看，市場上有很多機(jī)會?！叭绻炊唐冢_實(shí)會有各種各樣不確定性，但是如果從更長遠(yuǎn)的角度來看，市場上會有非常多的機(jī)會?！标惣伊照J(rèn)為，現(xiàn)在可能是A股的一個(gè)“至暗時(shí)刻”，但最重要的是堅(jiān)持下去的勇氣，他相信會有成功的一天。

　　投資有哪些“竅門”？

　　高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)(有限合伙)首席研究官卓利偉：股票投資其實(shí)就是做一件事，那就是找到最好的公司。在卓利偉看來，下半年的機(jī)會相對上半年會多一些?！坝行┤四壳氨容^悲觀，尤其對于外部的因素。但從長期的角度來看，不用很悲觀，外部因素應(yīng)該更激勵我們更好地調(diào)整內(nèi)部矛盾。當(dāng)然，在戰(zhàn)術(shù)上需要非常嚴(yán)謹(jǐn)。”卓利偉直言，“從投資上看，我們在中國的產(chǎn)業(yè)中尋找最優(yōu)秀的公司和最牛的團(tuán)隊(duì)，在這些公司比較便宜的時(shí)候買入。消費(fèi)的結(jié)構(gòu)升級與品類創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級與技術(shù)升級的中長期邏輯沒有變，這個(gè)思路在這幾年一直延續(xù)。我們對中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展與優(yōu)秀企業(yè)的前景仍很有信心?！?/p>

　　上海景林資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理高云程：不管是過去3年還是10年，絕大多數(shù)投資者很難成為贏家，而專業(yè)投資者能夠在市場環(huán)境較差的情況下獲得高回報(bào)，是因?yàn)樗麄冇心芰Y選出極少數(shù)的優(yōu)質(zhì)公司。我們要做的事情就是長期投資優(yōu)秀的企業(yè)，市場上的好公司不多，我們要集中投資，認(rèn)真的篩選能夠持續(xù)不斷提供好的現(xiàn)金流回報(bào)的公司并長期持有。”

　　抄底買什么？

　　楊玲：在宏觀驅(qū)動不強(qiáng)的背景下，三大類別(消費(fèi)、科技、周期)均有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，投資結(jié)構(gòu)上均衡配置為優(yōu)。遵循三個(gè)投資主線——進(jìn)口替代、互聯(lián)網(wǎng)、品牌壟斷，從消費(fèi)、科技、周期三個(gè)類別上尋找具有明顯護(hù)城河和競爭優(yōu)勢的價(jià)值成長股。

　　高云程：中國經(jīng)濟(jì)有很多投資機(jī)會。一是中國會產(chǎn)生1億個(gè)中等收入群體家庭，可以分為中產(chǎn)和富裕人群，有非常多的服務(wù)可以為它們提供。例如，80后和90后是互聯(lián)網(wǎng)的原住民，他們更注重個(gè)性的表達(dá)。二是消費(fèi)由實(shí)入虛，對內(nèi)容和服務(wù)的消費(fèi)需求巨大。三是經(jīng)歷競爭洗禮后，中國制造業(yè)將升級。

　　強(qiáng)監(jiān)管下私募行業(yè)何去何從？

　　當(dāng)前，資管新規(guī)正式落地，對包括私募在內(nèi)的資管行業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響。

　　國信證券股份有限公司總裁岳克勝：在監(jiān)管政策方面，資管新規(guī)落地，金融業(yè)進(jìn)入全面強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代；去通道，降杠桿，資管業(yè)回歸本源，私募管理人主動管理能力的核心優(yōu)勢將得以充分展現(xiàn)。

　　目前，私募行業(yè)經(jīng)過近年來的快速發(fā)展，管理基金總規(guī)模已突破12萬億元，證券類私募管理規(guī)模也超過2.5萬億元。百億級、千億級私募管理人不斷涌現(xiàn)，成為資本市場重要的組成部分。私募管理人既是投資者服務(wù)的提供者，也是資本市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)者。私募管理人的專業(yè)判斷能力，讓資本市場優(yōu)質(zhì)的企業(yè)標(biāo)的不斷被發(fā)掘，從而實(shí)現(xiàn)投資者價(jià)值、管理人價(jià)值和資本市場價(jià)值的“三位一體”。

　　四川妥妥遞科技有限公司聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO李中：當(dāng)前的強(qiáng)監(jiān)管有一定的必然性。從國際上看，尤其是美國私募在10年前就已經(jīng)開始加強(qiáng)監(jiān)管了。建議機(jī)構(gòu)為下一階段的發(fā)展做好準(zhǔn)備。風(fēng)險(xiǎn)控制體系要跟上監(jiān)管改革，尤其是合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提升管理、內(nèi)控和服務(wù)能力。我國金融市場在逐步與國際接軌，從國際經(jīng)驗(yàn)來說，私募基金行業(yè)將進(jìn)一步信息化、專業(yè)化并將提升透明度。

　　哪些產(chǎn)品和策略機(jī)會大？

　　北京樂瑞資產(chǎn)管理有限公司董事長唐毅亭：隨著資管新規(guī)的推出，剛兌理財(cái)退場后，投資者挑選理財(cái)產(chǎn)品的方式面臨巨大轉(zhuǎn)變，債券基金2.0將填補(bǔ)理財(cái)市場巨大空白。什么是債券基金2.0？唐毅亭表示：“投資收益穩(wěn)定在6%—8%、夏普比為1以上的債券基金，能夠較好滿足投資者替代剛兌產(chǎn)品的投資需求，我們稱之為債券基金2.0?！眲們独碡?cái)產(chǎn)品的核心競爭力在于凈值的高度穩(wěn)定，“預(yù)期收益”即為真實(shí)可得的投資收益?；A(chǔ)資產(chǎn)中，債券風(fēng)險(xiǎn)收益特征與剛兌理財(cái)產(chǎn)品最為接近，更符合投資者對低波動、穩(wěn)健收益的偏好。

　　寧波靈均投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)投資總監(jiān)馬志宇：下半年對量化策略保持樂觀。“今年是比較利于量化對沖策略的時(shí)間，我們賺取的收益實(shí)際上是超額收益。比如，今年在市場下跌的行情里，我們?nèi)匀蝗〉昧苏找?。在多頭部分，我們采取的方法是量化多因子選股，今年表現(xiàn)也是符合預(yù)期?！瘪R志宇說。